6月4日晚间，深圳市皇庭国际企业股份有限公司（以下简称：皇庭国际，000056.SZ）发布股东增持股份公告，郑小燕自5月1日至6月3日期间以自有资金合计增持皇庭B股份1220.46万股，但增持未改皇庭国际的股价持续低迷状态，皇庭B的股价继续徘徊在1元上下。

　　业内人士表示，皇庭国际股价持续低迷的背后为连续四年亏损，35.97亿元有息债务尚未偿还，债务重组事宜已两年未有实质性进展。有投资者在投资者互动平台提问，公司现在是否存在st或者退市风险？皇庭国际表示，目前公司未出现被实施其他风险警示的情形。

　　针对连续四年亏损、负债情况，债务重组进展等问题，发现网向皇庭国际发送采访调研函，但截至发稿前，皇庭国际并未给出合理解释。

　　股价低迷，负债近四十亿

　　公开资料显示，皇庭国际成立于1985年，为A+B股上市公司，总部设于深圳，主营业务涉及房地产开发建设、不动产综合服务、产业控股服务、文化旅游服务等多个领域。

　　6月4日晚间，皇庭国际发布关于实际控制人的一致行动人增持股份超过1%的公告，基于对未来发展前景的信心和长期价值认可，股东皇庭国际集团有限公司和郑小燕自5月1日至6月3日期间以自有资金合计增持皇庭B股份1220.46万股，占总股本的1.01%。

　　尽管股东增持了1个月，但皇庭B的股价仍徘徊在1元上下。Wind数据显示，自5月1日至6月3日，皇庭B股价涨跌幅为7.29%，均价为1.09元/股，截至6月6日，皇庭B收盘价为0.91元/股。与此同时，在股东增持B股的公告发布的第二天，A股皇庭国际的股价跌破2元，截至6月6日，皇庭国际的收盘价为1.82元/股。

　　业内人士表示，皇庭国际股价持续低迷的背后为连续四年亏损、现金流下降、负债高企。

　　Wind数据显示，2020年至2023年及2024年一季度，皇庭国际归母净利润分别为-2.92亿元、-11.57亿元、-12.31亿元、-11.27亿元、-0.81亿元；经营活动产生的现金流量净额分别为4.75亿元、4.08亿元、3.85亿元、3.13亿元、0.63亿元。

　　（图源：wind）

　　针对有息负债的具体情况，皇庭国际在年报问询函的回复中表示，截至2023年12月31日，皇庭国际有息负债为40.51亿元，其中因逾期涉诉等原因尚未偿还债务的余额为35.97亿元，有息负债中38.1亿元有实物资产抵押和股权质押。截至2024年一季度，皇庭国际货币资金余额为2.12亿元，其中受限资金为0.82亿元。皇庭国际在年报问询函的回复公告中表示，截至2023年12月31日，皇庭国际有息负债为40.51亿元，其中因逾期涉诉等原因尚未偿还债务的余额为35.97亿元，有息负债中38.1亿元有实物资产抵押和股权质押。截至2024年一季度，皇庭国际货币资金余额为2.12亿元，其中受限资金为0.82亿元。

　　（图源：公司公告）

　　值得注意的是，所有负债中，最让皇庭国际有压力的是与中信信托的借款债务。2016年，皇庭国际向中信信托贷款不超过30亿元，由融发投资以皇庭广场及其占有范围内的土地使用权提供抵押保证。截至2023年，皇庭国际逾期未偿还借款本金为27.5亿元，利息为10.22亿元，中信信托已申请强制执行，要求对皇庭广场及其范围内的土地使用权进行拍卖。

　　对此，皇庭国际表示，2023年12月31日，皇庭广场评估价值为59.13亿元，中信信托债务本息为38.91亿元。经测算，若皇庭广场司法拍卖价格高于51亿元的情况下，能清偿中信信托相关债务，还可以偿还一部分其他债务。另一方面，法院每月直接从融发投资指定账户中划扣一定约1700万元款项，用于所欠中信信托部分款项与皇庭国商购物广场日常经营。

　　除中信信托债务到期未偿还外，皇庭国际与浙商银行借款逾期未偿还借款余额为964.53万元，皇庭国际将4套房产拍卖，价格将远大于剩余未偿还借款余额；与江苏新扬子的剩余债务情况为，经和解协议确认，债务和解协定款为2300万元，皇庭国际已支付1840万元，剩余460万元计划于5月底支付。

　　资产负债率近90%，债务重组多年无进展

　　近几年债务高企，皇庭国际的负债率已接近90%。wind数据显示，皇庭国际2022年、2023年及2024年一季度剔除预收款后的资产负债率分别为79.1%、88.85%、89.83%。

　　（图源：wind）

　　常年亏损、现金流下降、负债高企的皇庭国际近几年一直推进债务重组及重大资产出售事项，但截至5月30日皇庭国际发布公告，债务重组进展进程仍较为缓慢。

　　2022年3月18日，皇庭国际对外发布深圳融发100%股权转让意向征集公告，参考价格为74.93亿元，未征集到有效购买意愿；皇庭国际将参考价格调整为人民币56.20亿元，仍未征集到有效购买意愿。

　　2022年4月25日，皇庭国际授权管理层办理重大资产出售事宜；2023年4月26日，皇庭国际与意向方丰翰益港签署《股权转让框架协议》，明确通过股权转让的方式进行债务重组，皇庭国际收到丰翰益港支付的1000万元意向金。

　　皇庭国际和丰翰益港本应在丰翰益港支付意向金后的60日内与各银行债权人及其他债权人签订债务重组协议，然而在框架协议约定的原时间周期及延长期内，双方对于债务重组合作的具体细节仍未达成可落地实施的一致意见方案。

　　由于筹划重大资产出售及债务重组事宜已有两年且未有实质性进展，深交所在5月11日披露的《年报问询函》中要求皇庭国际说明重大资产出售事项是否已实质终止，请补充说明丰翰益港支付的1000万元意向金截止回函日是否已经收回，丰翰益港是否有继续合作的意向。

　　皇庭国际在回复公告中表示，截至回函日，执行人未向法院提起强制执行拍卖程序，同时丰翰益港支付的1000万元意向金仍在双方监管账户中，双方合作尚未终止，仍在继续推动合作落地方案。若公司债务重组合作和重大资产出售未能如期推进和达成，可能导致公司存在无法偿还到期债务的风险。

　　此外，2022年皇庭国际曾对外发布重庆皇庭珠宝广场100%股权转让意向征集公告，参考价格为7.65亿元，未征集到有效购买意愿。2023年，重庆皇庭珠宝广场以其位于重庆市九龙坡区彩云大道10号的皇庭广场为国民信托贷款提供抵押担保，经申请执行人江苏扬明置业申请，重庆皇庭广场以二次网络拍卖保留价4.02亿元被裁定以物抵债。

　　（记者 罗雪峰 财经研究员 高冉）