帅丰电器慕投三年多未完成，新增“全屋高端建设项目”，上半年预计归母净利润同比下降63.09%到69.24%。

　　7月30日，浙江帅丰电器股份有限公司（以下简称：帅丰电器，605336.SH）发布公告，拟将已终止的原募投项目“高端厨房配套产品生产线项目”节余募集资金8179.67万元用于实施“全屋高端建设项目”。

　　据悉，该项目为此前的IPO募投项目之一，但是经历三年多，该募投项目因市场变故，导致部分生产线变更；与此同时，帅丰电器的“全屋高端建设项目”是否能顺利运行也是个未知数。

　　业内人士表示，帅丰电器谋求业务扩展可能与近年来的业绩下滑有关。2024年上半年，帅丰电器预计归母净利润为3500万元到4200万元，同比下降63.09%到69.24%。帅丰电器的净利润已连续两年半下滑，而集成灶业务规模较小也成了影响业绩的不利因素之一。

　　针对以上情况，发现网向帅丰电器发送采访调研函，但截至发稿前，帅丰电器并未给出合理解释。

　　新增全屋高端建设项目，慕投三年多未完成

　　公开资料显示，帅丰电器成立于1998年，于2020年上市，主要从事以集成灶产品为核心的现代新型厨房电器的研发、设计、生产和销售，产品线涵盖集成灶、集成烹饪中心、洗碗机集成水槽、热水器、整体厨房、全屋定制等。

　　7月30日，帅丰电器发布公告，拟将已终止的原募投项目“高端厨房配套产品生产线项目”节余募集资金8179.67万元（截至2024年6月30日数据，具体金额以资金转出当日专户余额为准）用于实施“全屋高端建设项目”。

　　据悉，新项目“全屋高端建设”总投资金额为1.3亿元，建设期为2年。经测算，新项目投资税后财务内部收益率为18.82%，税后静态投资回收期为6.32年（含建设期2年）。

　　值得注意的是，该项目为帅丰电器IPO募投项目。据2020年披露的招股书信息显示，募投项目为“年新增40万台智能化高效节能集成灶产业化示范项目”、“高端厨房配套产品生产线项目”以及“营销网络建设项目”，募资金额分别为5.31亿元、1.1亿元、1.5亿元，项目计划建设期分别为3年、1年、3年。

　　2020年10月19日，帅丰电器上市。但是，截至2023年12月，上述IPO项目进度分别为55.53%、33.71%、102.38%，前两个募投项目的进展并不顺利。

　　（图源：公司公告）

　　2023年12月27日，帅丰电器宣布，“营销网络建设项目”已建设完成，已达到预定可使用状态并结项；“年新增40万台智能化高效节能集成灶产业化示范项目”预定可使用状态日期由2023年12月延长至2024年12月，原因为因宏观经济影响，并结合募集资金实际使用以及市场需求变化等情况。

　　同时，帅丰电器的“高端厨房配套产品生产线项目”用于智能洗碗机及橱柜生产线建设，其中橱柜部分生产线已经投入完成并已达到预计产能，而自建洗碗机部分，帅丰电器终止了智能洗碗机项目，不再自建洗碗机生产线进行生产，而是采用OEM的方式生产集成式洗碗机与嵌入式洗碗机产品。

　　（图源：公司公告）

　　业内人士表示，帅丰电器的三个募投项目经历三年多，最终只完成了一个项目，一个项目延期，一个项目部分生产线变更，有在募资时对项目市场调查不足和募集计划不到位、战略规划不清晰的因素。同时，帅丰电器将“高端厨房配套产品生产线项目”节余募集资金用于实施“全屋高端建设项目”，而作为一家厨电公司，全屋定制业务对帅丰电器的设计能力、资源整合能力要求较高，因此，帅丰电器的“全屋高端建设项目”是否能顺利运行是个未知数。

　　2024年上半年净利下滑超六成，集成灶营收规模较小

　　从集成灶到全屋定制，帅丰电器在忙着拓展新业务，而帅丰电器谋求业务扩展可能与近年来的业绩下滑有关。

　　近年来受到房地产行业影响，以新房装修为主的增量市场缩减，给厨电市场带来压力。以2023年为例，据AVC推总数据显示，2023年，集成灶市场累计零售额为249亿元，同比下滑4.0%；累计零售量为278万台，同比下滑4.2%。2023年，由于外部压力增大和内生动力不足，集成灶行业高增长态势受到一定程度遏制。

　　以集成灶为主营业务的帅丰电器也不例外。Wind数据显示，2022-2023年及2024年一季度，帅丰电器的营业收入分别为9.5亿元、8.3亿元、1.17亿元，同比增速分别为-3.2%、-12.23%、-32.96%，归母净利润分别为2.1亿元，1.9亿元、0.2亿元，同比增速分别为-13.08%、-11.51%、-44.5%。

　　（图源：wind）

　　7月10日，帅丰电器发布公告，预计2024年半年度归母净利润为3500万元到4200万元，与上年同期相比减少7179.02万元到7879.02万元，同比下降63.09%到69.24%；预计2024年半年度实现扣非净利润为2700万元到3300万元，与上年同期相比减少6958.19万元到7558.19万元，同比下降67.83%到73.68%。

　　（图源：公司公告）

　　对此，帅丰电器表示，主要受主营业务的影响。在集成灶整体市场需求放缓、同行业竞争加剧等多重因素影响下，公司销售量不及预期，新增订单较少；由于消费降级、整体偏谨慎的消费倾向等原因，公司产品结构随市场变化有所调整，消毒柜等性价比产品品类占比有所增加，导致产品均价有一定的下降。

　　同时，由于帅丰电器拓展集成烹饪中心、集成水洗产品等第二品类，推进整橱、全屋定制的布局，加大了持续投入，同时对相关固定运营成本虽进行了一些调整与控制，但由于规模效应减弱，费用额虽有减少但仍未能弥补收入减少额，故在费用额下降的情况下，费用率却有提升，最终导致净利润较上年同期有一定幅度的下降。

　　值得注意的是，截至目前，帅丰电器的集成灶营收规模仍然较小。2023年，帅丰电器集成灶业务营收规模为7.18亿元。据相关研究数据显示，2023年国内集成灶零售规模249亿元，帅丰电器占比仅为2.88%，与省内同行相比，2023年火星人、浙江美大、亿田智能的营收分别为18.78亿元、15.25亿元、10.95亿元，帅丰电器的集成灶业务相差较大。

　　此外，帅丰电器的线上业务规模也相对有限。淘宝app显示，帅丰电器在淘宝上的店铺“帅丰官方旗舰店”的粉丝数为11.9万，销量第一的集成灶“帅丰TJ3-8B蒸烤独立集成灶”为本店集成灶热销第一名，为唯一一款显示2000+人付款的产品。100-400人付款的系列产品有6个。

　　而同为从事集成灶业务的火星人成立于2010年，其淘宝旗舰店“火星人官方旗舰店”的粉丝数为155万，2000+人付款的产品有2款，100+至900+人付款的产品有12款。

　　此情况下，帅丰电器的募投项目能否让营收规模扩大量级？新项目全屋高端建设能否顺利进行，为业绩下滑的帅丰电器开拓第二生长曲线？发现网将持续关注。

　　（记者 罗雪峰 财经研究员 高冉）