12月7日，浙江李子园食品股份有限公司（以下简称：李子园，605337.SH）发布公告称，董事、高级管理人员苏忠军因短线交易收到浙江证监局警示函。截至目前，苏忠军已将短线交易产生的3200元收益上缴。查阅公告发现，不止苏忠军，副总经理方建华配偶也曾因操作疏忽而短线交易，但操作未产生收益。

　　除高管因短线交易收警示函，李子园年内遭多位股东及董监高减持股份，短短两个月内，李子园先后发布两则董监高、股东集中竞价减持股份计划公告，共41位股东及董监高因个人资金需求等计划减持套现。

　　股东集体减持的背后，李子园近年来业绩停滞不前。营收在2021年达到14.7亿峰值后再未突破，净利润连年下滑，今年前三季度更是录得营收净利双下降。此外，“李子园甜牛奶”营收占比超过95%，产品结构单一风险问题突出。

　　针对上述情况，发现网向李子园发送采访调研函，但截至发稿前，李子园并未给出合理解释。

　　高管因短线交易收警示函

　　近期李子园高管因短线交易收到浙江证监局警示函。12月7日，浙江李子园食品股份有限公司（以下简称：李子园，下同）发布公告称，董事、高级管理人员苏忠军因短线交易收到浙江证监局警示函。

　　《警示函》显示，苏忠军作为李子园董事兼副总经理，存在卖出股票后6个月内又买入的行为。苏忠军在11月26日-29日期间累计减持16.5万股，累计成交金额为175.91万元。

　　苏忠军在减持股份过程中，又于11月29日以集中竞价方式买入4万股，产生收益3200元。根据相关规定，上述行为构成短线交易。对此，浙江证监局对苏忠军出具警示函，并记入证券期货市场诚信档案。截至目前，苏忠军已将本次收益3200元上缴。

　　查阅公告发现，不止苏忠军，年内其他高管也曾发生短线交易行为。李子园于5月份发布关于高管短线交易及致歉的公告，副总经理方建华于2月23日、2月26日、2月27日以集中竞价方式分别减持7万股、10万股、13万股。5月13日，方建华配偶张金苏因操作疏忽，以集中竞价方式买入2900股，上述行为构成短线交易。但此次操作未产生收益。

　　年内多位高管股东减持

　　除了苏忠军因短线交易收警示函外，李子园多位董监高在年内减持股份，面临股东集体减持风险。

　　李子园2024年半年报显示，苏忠军、朱文秀、孙旭芬等3位董监高于报告期内共减持76.5万股。

　　10月至12月份短短两个月内，李子园又遭41位股东、董监高减持股份。10月1日，李子园披露部分董监高集中竞价减持股份计划公告，包括苏忠军在内的6位董监高减持不超过119.06万股，即不超过总股本的1%，减持期间为2024年10月29日至2025年1月28日。

　　11月26日，李子园再度发布股东减持计划公告，因朱卫君、徐樟能等35位股东个人资金需求，拟合计减持不超过301.86万股，减持日期为2024年12月18日至2025年3月17日，减持总数不超过总股本1%。

　　值得一提的是，李子园股价自6月份以来从10元/股左右下跌，最低点曾跌至7.84元/股，而自10月29日自10.5元/股起呈现出波动上涨趋势，12月10日-11日，李子园股票连续两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达20%，在此期间，李子园的基本面未发生变化。截至12月16日，李子园收盘价为14元/股。

　　截至目前，上述减持计划均未完成，但部分高管已高位减持套现。除苏忠军于11月26日-29日期间累计减持16.5万股，累计套现175.91万元，董事，副总经理王顺余于11月29日减持11.84万股，套现130.4万元，董事会秘书程伟忠分别于11月21日、11月26日、11月28日、12月12日减持1万股、2万股、1万股、9万股，减持价格区间为10.95-15.15元/股，累计套现177.34万元。

　　（图源：wind）

　　业绩停滞不前 主营业务单一

　　高管和股东集体减持的背后，李子园近年来业绩停滞不前，营收规模连续三年在14亿元徘徊，净利润也下滑。Wind数据显示，2021年-2023年，李子园的营业收入分别为14.7亿元、14.04亿元、14.12亿元，同比增速分别为35.14%、-4.5%、0.6%；同期归母净利润分别为2.62亿元、2.21亿元、2.37亿元，同比增速分别为22.34%、-15.8%、7.2%。

　　2024年上半年，李子园录得营收净利双降。对此，李子园总经理朱文秀在2半年度业绩说明会上解释称，受经济环境影响，消费市场复苏乏力；营收不及预期，同时促消费以及相关费用的增加导致利润下滑。

　　不过，上述情况并未改善，今年前三季度，李子园依然营收净利下滑。报告期内，李子园实现营业收入10.64亿元，同比下降0.49%；归母净利润1.57亿元，同比下降16.83%。

　　（图源：wind）

　　从李子园的主营产品销售收入来看，李子园存在明显的产品单一问题。李子园成立以来，“甜牛奶乳饮料”一直是最畅销的明星单品，此款产品长期占据李子园95%以上的收入份额。

　　李子园也在持续不断研究上新，试图推出与甜牛奶抗衡的明星产品。近几年李子园推出“零脂肪”乳酸菌饮品等产品，主打“零蔗糖”“零脂肪”，2024年又推出无菌灌装杯装果汁饮料、五黑植物蛋白饮等新产品，迎合饮品行业健康化的大趋势。

　　李子园于10月29日发布的《关于2024年前三季度主要经营数据的公告》显示，2024年前三季度，李子园含乳饮料（李子园甜牛奶乳饮料）营收10.22亿元，同比下降2.6%，占当期营业收入的96.51%。目前从经营数据来看，消费者提到李子园，还是以“李子园甜牛奶”为主，李子园尚未开拓出属于自己的第二增长曲线。

　　（记者 罗雪峰 财经研究员 高冉）