近期，宁波杉杉股份有限公司（以下简称：杉杉股份，600884.SH）控股股东杉杉集团因债务逾期被债权人向法院申请重整。截至目前，法院裁定杉杉集团进入重整程序，这可能导致杉杉股份的控制权发生变动。

　　控股股东被重整的同时，杉杉股份公司治理存在缺陷。其一，杉杉股份内部治理混乱，2023年在郑永刚去世后，遗孀与儿子一度争夺杉杉股份的控制权。其二，2024年6月，杉杉股份因信息披露违规被宁波监管局下发监管函。

　　另一方面，近年来杉杉股份的业绩下滑明显，2021年，杉杉股份实现净利润33.4亿元此后杉杉股份的净利润由30亿元降至个位数，2024年更是直接由盈转亏，亏损金额超3亿，业绩亟待提振。

　　针对上述情况，发现网向杉杉股份发送采访调研函，但截至发稿前，杉杉股份并未给出合理解释。

　　控制权内斗 杉杉股份治理危机重重

　　曾顶着中国服装业首家上市公司光环的杉杉股份，自失去主心骨郑永刚后便陷入发展困境。2月26日，杉杉股份披露《关于法院受理控股股东重整的公告》，浙江省宁波市鄞州区人民法院于2月25日裁定受理申请人对杉杉集团的重整申请。法院裁定杉杉集团进入重整程序，但杉杉集团能否重整成功尚存在不确定性。

　　此前的1月27日，杉杉股份公告称，控股股东杉杉集团于1月23日收到宁波市鄞州区人民法院《通知书》，债权人向鄞州法院申请对杉杉集团进行重整。

　　针对控股股东被重整给上市公司杉杉股份带来的影响，杉杉股份在公告中表示，公司具有独立完整的业务及自主经营能力。不过，杉杉集团后续重整实施可能导致其在公司的股东权益发生调整，进而可能导致公司控制权发生变动。

　　控股股东因债务问题逾期被重整的同时，杉杉股份自身的内部治理问题突出。

　　在过去两年内，杉杉股份一度因亲属间争夺控制权受到关注。2023年2月，创始人、原董事长郑永刚因突发疾病去世。2023年3月初，郑永刚与前妻之子郑驹通过2023年第一次临时股东大会全票当选董事长，但继母周婷称此次股东大会存在违规和错误行为，根据法定继承关系，她才是杉杉股份的实际控制人。2023年3月26日，杉杉股份发布公告，郑驹出任董事长合法合规，本次选举有效。

　　为了争夺杉杉股份的控制权，周婷及其三位未成年子女向法院提起民事诉讼并申请财产保全。2023年4月，周婷携三名子女起诉郑驹，并向法院申请冻结郑永刚名下所持的杉杉股份间接控股股东宁波青刚51%股份。上海市静安区人民法院同意财产保全，郑永刚所持宁波青刚的股权因“法定继承纠纷”被冻结。

　　过了一个月，周婷与郑驹就董事长人选和宁波青刚股权问题和解。2023年5月，杉杉股份在召开的2022年年度股东大会上宣布选举周婷为董事。同时，郑驹称，继母周婷已向法院提交了解除宁波青刚股份冻结的申请。周婷与郑驹共同对外发声，双方已经就股权问题达成一致。

　　然而，郑驹担任董事长，周婷任董事的局面仅维持一年半后，再生变动。2024年11月，杉杉股份公告称，郑驹因工作原因辞去董事长职务，董事会选举周婷为董事长。截至目前，周婷为杉杉股份董事长，郑驹为副董事长，但实控人仍为郑永刚。

　　除了内部治理问题，杉杉股份也存在内控问题。2024年6月，杉杉股份收到宁波监管局下发的行政监管措施决定书，因控股股东资金占用及部分关联交易未履行审议程序且未及时对外披露，杉杉股份定期报告相关信息披露存在遗漏，且有部分关联交易未履行审议程序且未及时对外披露的情况，杉杉股份及时任董事长郑驹、董事、副总经理李凤凤、财务总监李克勤、董事会秘书陈莹被宁波监管局出具警示函，并计入证券期货市场诚信档案。

　　上市以来首次亏损 两大核心产业路在何方

　　受控制权内斗以及公司内部治理双重影响，杉杉股份的业绩明显下滑。Wind数据显示，杉杉股份2021年-2023年营业收入分别206.99亿元、217.02亿元、190.7亿元，同比增速分别为151.94%、4.84%、-12.13%；归母净利润33.4亿元、26.91亿元、7.65亿元，同比增速分别为2320%、-19.42%、-71.56%。

　　（图源：wind）

　　1月27日，杉杉股份披露《2024年年度业绩预告》，预计2024年归母净利润-3.2亿元至-4.8亿元，同比下降141.81%至162.72%。这是杉杉股份上市以来首次亏损。

　　（图源：杉杉股份公告）

　　杉杉股份从服装业转型为锂电材料公司后，2021年2月，杉杉股份通过对杉金光电增资的方式取得苏州杉金70%股权，并通过苏州杉金间接购买LG化学旗下在中国大陆、中国台湾和韩国的LCD偏光片业务及相关资产70%的权益成为全球偏光片龙头，由此形成锂电池负极材料和偏光片双主业发展新格局。

　　年度报告数据显示，2020年，杉杉股份的营业收入划分为锂电池材料、其他业务，两类业务的收入分别为69.16亿元、11.92亿元，占同期主营业务收入比例分别为85.3%、14.7%。

　　到了2023年，杉杉股份的主营业务收入划分为负极材料、偏光片业务、其他业务，三类业务的收入分别为72.67亿元、102.97亿元、13.32亿元，占主营业务收入的比例为38.46%、54.49%、7.05%。

　　不难看出，杉杉股份于2021年通过收购LG化学置入偏光片业务，由此形成“负极材料+偏光片”的双主业发展格局。截至2023年，杉杉股份过半主营业务收入由偏光片业务贡献。‌

　　而到了2024年上半年，受全球经济增长放缓影响，新能源汽车行业增速趋缓，锂电池材料的需求量增长速度明显放缓，整个行业竞争明显加剧。杉杉股份偏光片业务毛利率发生下滑。报告期内，偏光片业务营收53.36亿元，同比增长54.53%，毛利率为13.25%，同比下降17.39%。杉杉股份在半年报中表示，受终端需求增长动能不足、行业内竞争加剧等不利影响，偏光片产品价格同比下降。

　　除了偏光片业务，杉杉股份的联营企业亏损也对业绩影响较大。2021年，杉杉股份与化工巨头巴斯夫合资成立电池材料企业巴斯夫杉杉。而穗甬控股成立于2016年，业务涉及新能源、新材料、智能制造等多个领域。2018年，杉杉股份通过公开竞拍方式以9.36亿元的价格竞得穗甬控股30%的股权。

　　2024年，这两个企业都出现了投资收益亏损。杉杉股份亏损超过3亿元，对此，杉杉股份在业绩预告中表示，参股企业巴斯夫杉杉、穗甬控股等亏损较大，本期权益法核算的长期股权投资收益预计-6.2亿元到-5.7亿元；对长期股权投资巴斯夫杉杉49%股权、收购偏光片业务产生的商誉、处置电解液业务等形成的其他应收款等资产计提减值准备，预计影响损益约-4.6亿元到-4.25亿元。

　　（记者 罗雪峰 财经研究员 高冉）