近期，东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称：东鹏饮料，605499.SH）披露2025年一季度业绩，报告期内，东鹏饮料营收增长39.23%，净利增长47.62%。不过，东鹏饮料的明星产品东鹏特饮收入占比仍超八成，产品单一问题仍未解决。同时，东鹏特饮此前因含糖量远超其他功能性饮料引发健康争议，不少消费者还表示，饮用东鹏特饮后出现心悸、胃部不适等症状。

　　另一方面，东鹏饮料上市以来大手笔分红超40亿元，其中超六成流入实控人林木勤家族的口袋。此外，大股东、高管近几年频繁减持，仅2024年大股东君正投资便套现超30亿元。此情况下，2025年东鹏饮料计划港股上市，意在完善产能布局和拓展海外市场业务。

　　针对上述情况，发现网向东鹏饮料发送采访调研函，但截至发稿前，东鹏饮料并未给出合理解释。

　　东鹏特饮营收占比超八成，因含糖量高被质疑

　　4月16日，东鹏饮料发布《2025年第一季度报告》，报告期内，东鹏饮料实现营业收入48.48亿元，同比增长39.23%；归母净利润9.8亿元，同比增长47.62%。

　　业绩保持增速的同时，东鹏饮料产品单一性问题仍未解决。东鹏饮料同日披露的《2025年第一季度主要经营数据》显示，主营产品收入中，能量饮料、电解质饮料、其他产品收入占比分别为80.50%、11.76%、7.74%，尽管电解质饮料占比从上年4.53%提升至11.76%，但核心产品单一性矛盾依然突出。

　　（图源：东鹏饮料公告）

　　近年来为了寻找第二增长曲线，东鹏饮料陆续跨界推出新品，如电解质饮料东鹏补水啦、酒精饮料“VIVI鸡尾酒”等，但市场数据显示东鹏特饮仍是唯一爆款‌，东鹏饮料的第二增长曲线尚未成功开拓。

　　东鹏饮料的王牌产品东鹏特饮常年来占据功能性饮料的销量前列，而东鹏特饮是靠着抄袭红牛广告语“走红”。2005年，红牛用广告语“困了，累了，喝红牛”使产品销量连年上升。2013年，红牛的广告语换成了“你的能量超乎你的想象”，而东鹏特饮在同年将红牛放弃的广告语直接改成“累了，困了，喝东鹏特饮”，并沿用至今。不过近期，东鹏特饮因含糖量较高引起争议。

　　2024年11月，有关媒体报道称，第三方权威检测机构送检了包括东鹏特饮、红牛、力保健等在内的12款功能饮料，含糖量层面的测试结果显示，东鹏特饮每100mL中含13.3g糖，不仅远高于中国香港卫生署界定的“高糖”饮料标准（每100mL含糖量高于7.5g），且以东鹏特饮的售卖标准规格（500mL）计算，一瓶含有高达66.5g糖（约等于14.6块方糖），在12款参与测试的功能饮料中总糖含量最高。

　　同时，有消费者在社交平台发帖，连续几个月每天喝几瓶东鹏特饮，结果体检时发现尿酸水平异常升高，甚至引发了痛风。

　　那么，东鹏特饮作为功能性饮料，其配料成分以及含量是否会引起肠胃刺激、高血糖、高尿酸以及心血管风险？对此，东鹏饮料回应称：“配方的安全性和功能性已经过国家相关部门的评价和批准，同时，我司产品标签中明确，建议每日一瓶。”但根据中国居民膳食指南，成人每日添加糖摄入量不应超过50克，东鹏特饮一瓶的含糖量已超过建议的成人每日添加糖摄入量。

　　虽然东鹏饮料表示，东鹏特饮配方的安全性和功能性已经过国家相关部门的评价和批准，网络平台上依然有不少网友抱怨自己喝下东鹏特饮后身体不适，出现心悸、胃部不适等症状。在东鹏特饮的瓶身，仅标出“本品不适宜少年儿童和孕妇”，而注意事项中仅注明“本品不能代替药物”。

　　（图源：小红书）

　　大手笔分红、股东高管减持引关注

　　明星单品东鹏特饮被质疑含糖量高的同时，东鹏饮料近期因董秘薪酬引发关注。

　　3月8日，东鹏饮料披露《2024年年度报告》，高管薪酬方面，‌董秘张磊年薪从跳槽前的34.39万元暴涨至546.55万元，薪酬水平位于已披露的A股上市公司董秘前列‌，此前前任董秘刘丽华2023年以899.49万元年薪位列A股董秘薪酬第二。‌监事会主席余斌年薪623.37万元，董事，副总裁蒋薇薇、卢义富薪酬为721.39万元，均高于董事长林木勤的552.73万元‌。

　　（图源：wind）

　　另一方面，上市四年来，东鹏饮料频繁大手笔分红，累计分红超40亿元。东鹏饮料于2021年上市，上市以来，东鹏饮料累计分红5次，2021年年中分红6亿元，2021年年末分红6亿元，2022年分红8亿元，2023年分红10亿元，2024年分红13亿元。

　　同时，东鹏饮料的分红比例较高。根据公告，东鹏饮料此次分红按照10转3股并派发25元（含税）实施，即每10股赠送3股，并派发25元现金。

　　而这些分红额有超过六成都进了林木勤家族的口袋。公开资料显示，东鹏饮料为家族企业，股权结构高度集中，家族合计持有公司约67%的股权。截至2024年，林木勤直接持股49.74%，其子林煜鹏间接控制6.44%股份，兄弟林木港、侄子林戴钦分别持股5.22%；林木勤妻子陈惠玲的兄弟陈焕明、陈海明也通过关联方持股。按分红方案，林木勤家族将获得8亿元（含税），约占分红总额的67%。

　　（图源：东鹏饮料招股书）

　　东鹏饮料不仅大手笔分红，大股东、高管自上市以来频繁发生减持动作。

　　2023年5月，东鹏饮料发布13位董监高及大股东减持计划。2023年12月减持期限届满，11位股东及董监高合计减持743.75万股，占总股本1.86%，合计套现约13亿元。

　　2024年，东鹏饮料大股东君正投资在一年内减持套现超30亿元，公司持股数从9%直接降至2.77%。

　　2025年2月，东鹏饮料再次发布股东减持股份计划公告，第三大股东鲲鹏投资因自身资金需求，计划以集中竞价交易方式和大宗交易方式减持合计不超过716.89万股，即不超过总股本的1.3786%。截至2025年一季度，东鲲鹏投资持股3348.7万股，占总股本6.44%。

　　值得关注的是，在大手笔分红的情况下，东鹏饮料不断谋求二次上市。

　　2022年6月，东鹏饮料曾有意在瑞士证券交易所上市，但该计划在2024年2月终止。2025年3月，东鹏饮料又计划港股上市。对于此次募集资金用途，东鹏饮料在招股书中表示，将用于完善产能布局和推进供应链升级，加强品牌建设和消费者互动，推进全国化战略，拓展海外市场业务探索潜在投资及并购机会等。

　　业绩良好，每年固定大手笔分红，东鹏饮料为何还执着于二次上市？财报显示，东鹏饮料的资金流较为紧张，有一定的负债压力。截至2025年一季度，东鹏饮料货币资金为55.61亿元，同比下降21.17%；短期借款为60.65亿元，同比增长80.14%；资产负债率达到61.81%。

　　（记者 罗雪峰 财经研究员 高染）