2019年12月上证指数上涨6.20%，指数普涨，沪深300和上证50分别上涨7.00%和5.82%，中小板和创业板分别上涨8.80%和8.00%。从行业角度看，有色金属、建材和传媒表现相对较强，涨幅分别为14.92%、14.78%和11.30%；银行、公用事业和农业表现相对较弱，涨幅分别为2.84%、2.51%和2.49%。

对于2020年1月的市场，我们持谨慎乐观的态度。我们预计管理层大概率会继续加大稳增长政策的实施力度；新证券法为代表的资本市场改革和对外开放，也处于快速推进中；贸易摩擦不再升级，为中国的经济转型和改革，以及卡脖子的关键产业发展争取了宝贵时间。银保监会支持居民储蓄有效转化为资本市场长期资金，在全球资产荒的大环境下，A股的优质公司将持续受到国内外资金的增持。拥有核心竞争力和稳定增长的业绩，估值相对匹配的行业龙头，值得长期布局。

未来一个月，我们相对看好汽车以及通信、电子、计算机等科技行业。

汽车：汽车行业对整体经济、对消费的拉动足够大，有望成为稳增长政策的重要抓手。从基本面角度看，去年行业去库存基本完成，行业有望迎来补库存周期。另一方面，每家车企都有自己的产品周期，投资自身产品力、产品结构、管理能力、研发和营销能力都在改善的车企，有望获得行业和公司景气度向上的双重红利。新能源汽车方面，特斯拉超级工厂投产，Model3中国版补贴后价格29.9万元，有望复制Iphone4的成功案例，也有望培养出类似消费电子行业的优秀国产供应链。

通信：2020年5G进入了建设的高峰期，主设备以及PCB、天线、滤波器、光模块等关键部件进入业绩驱动的阶段。另一方面，5G的基础设施建设完成后，下游的应用环节，比如云游戏、云计算、物联网、智能驾驶等应用将有望真正落地并迎来快速增长期。

电子：半导体行业受益于5G、AI、云计算的发展，整体景气程度处于复苏态势，产业链上晶圆代工和封测等环节的产能利用率大幅提升；受到中美贸易摩擦的影响，国内半导体产业加快国产化的节奏，在芯片设计、代工、封测以及设备和材料等环节催生大量需求，国内的半导体产业链迎来历史性的机遇。消费电子方面，受益于5G的推动，今年智能手机出货量有望实现正增长，TWS耳机、VR/AR等创新领域也有望迎来快速成长期。

计算机：随着贸易保护主义的兴起，计算机软件和硬件的自主可控迫在眉睫；而国产产品性能快速提升，从可用到好用的状态转变，为自主可控提供了可行性。目前在逻辑和存储芯片、操作系统和数据库等领域，国产化率还处于很低水平，未来提升空间很大。云计算方面，企业上云是行业的大趋势，物联网、产业互联网也将推动Iaas、Paas和Saas的发展。受益于政策和创新双轮驱动，金融IT依旧维持较高景气度。

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风险提示：任何投资都是与风险相关联的，越高的预期收益也意味着越高的投资风险。请您在投资任何金融产品之前，务必根据自己的资金状况、投资期限、收益要求和风险承受能力对自身的资产做一定的合理配置，在控制风险的前提下实现投资收益。投资有风险，选择须谨慎。