全球资本市场仍在疫情的恐慌笼罩中震荡不休。其中有一类资产却异常火爆，那就是可转债。

　　由于没有涨跌幅的限制，一些可转债一天之内价格就翻了一番，令人瞠目结舌。不过，可转债涨起来刺激，跌下来更刺激。那些每天都在坐“过山车”的可转债，日内暴跌50%也不奇怪。

　　其实可转债是一种很好的投资品，具有“进可攻、退可守”的鲜明特点。但这个市场比较小众，如果不清楚游戏规则，只是被巨额涨幅吸引，就太容易变成“韭菜”了。

　　那么，普通投资者该怎么认识和参与可转债呢？

　　认识可转债 保底收益+赚大钱的机会

　　可转债的全称是可转换债券。由于它既有股性又有债性，也有人戏称它是证券界的“蝙蝠”。

　　可转债的本质是债券，有固定的利息收入。其次，它也是一份看涨期权，如果你看好发债公司股票的增值潜力，可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票。

　　简单的说，债券给你保了底，看涨期权又给了你赚大钱的机会。因此，可转债其实特别适合稳健投资者。

　　下面是今年以来中证转债及可交换债指数的走势图。这张图可以清晰直观地反映可转债的特点：

　　2020年初以来指数走势

　　从上面这张图可以看到，可转债的整体走势是跟着股市走的。但是呢，跟股市相比更平稳。股市大涨，它跟涨。股市大跌，它小跌。

　　Wind数据显示，年初以来截至3月4日，在上证综指下跌1.26%、沪深300微涨0.45%的行情下，中证可转债及可交换债券指数上涨2.89%。

　　从今年的情况来看，跌得更少，收益比大盘还多了一点点。

　　如果拉长时间来看，可转债的优点就更突出了：

　　统计2003年到2019年共17年的回报情况，中证转债及可交债指数复合年化收益率为8.05%，相比之下，中债总财富指数年化收益率为3.69%，上证综指年化收益率为4.88%，Wind全A指数为9.24%。

　　显然从长期角度看，可转债市场的年化回报明显高于纯债市场，也明显好于上证综指。虽然略低于全A指数，但可转债在保底的前提下起跑，持有体验比炒股好太多了。

　　可转债这么好，它有缺点吗？

　　有。

　　首先可转债是一个小众品种，大家对它很陌生。近年来随着可转债打新进入了越来越多人的视线，但大多数人对它仍然是不熟悉的。

　　可转债兼有债券、股票和期权的特性，条款多，结构复杂。而且市场上的可转债越来越多，对应的股票和公司行业分布广泛，要想挑到优质的可转债，难度堪比买到优质股票。

　　其实这些都不是可转债品种本身的缺点，最大的问题还是来源于投资者的无知+贪婪。

　　最典型的就是看到二级市场的可转债很火爆，贸然进入导致血亏。转债脱离了正股走势和基本面，导致转股溢价率过高，早晚会跌回来。此外，高价转债纯债溢价率高，债底保护差，一旦触发强赎条款，容易面临巨额亏损。

　　对于陌生品种，前期需要付出大量的时间和精力，还不一定能获得很好的收益。如果不是把投资当成爱好，付出和回报不成正比，显然是不划算的。

　　那么，要怎么解决这个问题呢？

　　借道基金 捕捉可转债向上趋势

　　简单透明的指数基金就是极好的选择。

　　作为市场上创新设立的跨市场可转债主题类ETF，博时可转债ETF（基金代码：511380）具有覆盖面广、分散投资、跟踪紧密、持仓透明、费用低等特点，既解决了投资者在投资可转债时遇到的各种难题，又可帮助投资便捷配置可转债资产。

　　博时可转债ETF跟踪的是中证可转债及可交换债券指数，投资于标的指数成份债券和备选成份债券的资产比例不低于基金资产净值的80%。

　　这个指数的特点是：成份券涵盖广，不仅涵盖沪深两市的可转债券，还覆盖沪深两市的可交换债券。指数成份券超过240只，可以反映沪深交易所可转债和可交换债券的整体表现，帮助我们“一网打尽”无数可转债。

　　从过往业绩来看，指数的表现也很亮眼。过去17年年化收益达到8.40%，高于同期中证转债指数、中证全债指数8.02%和4.39%的年化收益水平，也高于同期上证综指5.07%和沪深300指数8.38%的年化收益水平。（数据来源：Wind，2020年3月4日）

　　和主动型可转债基金相比，博时可转债主题ETF不投资股票，更加纯粹地参与可转债及可交换债投资。费率较低（管理费为0.15%、托管费为0.05%），可谓赢在了起跑线上。

　　此外，这只基金将来上市后，就可以直接在场内跟买卖股票一样买卖，还能实现T+0回转交易，资金效率非常高。

　　博时可转债ETF基金经理邓欣雨认为，现在投资可转债非常合适。虽然可转债估值已回升到近两年高位，但仍处于历史平均水平。在2018年悲观环境下，可转债估值恐慌性地压缩到历史最低位，处于显著低估状况，2019年开始正常恢复，当前估值并不贵。可转债市场可能呈现出供不应求局面，需求支撑会很强。

　　“一方面是权益市场未来预期是向好的，另一方面很重要的就是固收类投资者对可转债的关注越来越多，考虑到纯债市场收益率已偏低，未来纯债回报空间可能难完全达到投资者收益诉求，向可转债市场要收益是趋势。”

　　最后总结一下，我们买可转债基金，看中的可不是它的债券利息。事实上，和纯债基金相比，它的利息一点也不高。但是，它胜在既有保底收益，又有比较大的想象空间。尤其是今年的行情，业内普遍看好权益资产向上的趋势，这种情况下可转债就有比较大的发挥空间。

　　选择博时可转债ETF，让投资更简单。