上周A股震荡下跌，资金青睐业绩确定性板块。沪深300下跌1.11%，上证指数下跌1.06%，深证成指下跌0.99%，中小板指下跌1.33%，创业板指下跌0.84%。截至上周五，上证A股动态市盈率、市净率分别为12.69倍、1.36倍，市盈率、市净率有所下降。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为67.48%，相比上期上升0.46个百分点。其中，股票型基金仓位为90.01%，上升0.51个百分点，混合型基金仓位为64.7%，上升0.34个百分点。从细分类型来看，混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.68个百分点，至62.71%；平衡混合型基金下降1.15个百分点，至54.75%；偏股混合型基金仓位上升0.9个百分点，至85.49%，偏债混合型基金仓位上升0.6个百分点，至24.77%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为74.4%，相比上期上升0.74个百分点。其中，股票型基金仓位为89.59%，下降0.22个百分点，混合型基金仓位为72.24%，上升0.57个百分点。从细分类型看，混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.5个百分点，至64.54%；平衡混合型基金下降0.42个百分点，至62.71%；偏股混合型基金仓位上升0.83个百分点，至85.78%，偏债混合型基金仓位下降0.35个百分点，至21.37%。

　　从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比28.8%，仓位在七成到九成的占比34.9%，仓位在五成到七成的占比8.2%，仓位在五成以下的占比28.1%。上周加仓超过2个百分点的基金占比27%，23.2%的基金加仓幅度在2个百分点以内，30.9%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比18.9%。短期来看，股票型基金、混合型基金仓位均有所上升。

　　上周央行通过TMLF投放资金561亿元，通过TMLF回笼资金2674亿元，周内净回笼资金2113亿元。上周资金面继续宽松，隔夜资金利率维持在1%以下，货币环境依旧宽松，银行间现券收益率大幅下行，预计资金面继续维持宽松。上周机构对资金面宽松预期一致性推动债市上行，买盘资金涌入，中短债受青睐；同时外盘风险因素加大市场不确定性，避险情绪回升，预计债市仍然向好。

　　上周A股阶段性顶部震荡，申万一级行业中休闲服务、农林牧渔和食品饮料行业涨幅较大。上周全球权益市场开启震荡模式，前期利好兑现后，阶段反弹行情出现分化；同时原油期货价格大幅波动，加剧市场避险情绪。A股成交量不断萎缩，北向资金虽然持续净流入，但幅度有所减缓，市场情绪偏谨慎。市场面临业绩披露风险，资金青睐业绩确定性板块，短期谨防市场回调。从长期来看，市场仍大概率修复上行。

　　具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股点位较低且长期修复向上的投资机会，运用均衡风格配置来获取今年市场的修复收益，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场近期或继续震荡，建议投资者选取优质债券产品，首选配置高等级信用债的产品。