上周A股震荡回落，市场风险偏好降低。沪深300下跌2.27%，上证指数下跌1.91%，深证成指下跌3.28%，中小板指下跌3.14%，创业板指下跌3.66%。截至上周五，上证A股动态市盈率、市净率分别为13.41倍、1.31倍，市盈率、市净率均有所下降。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为66.37%，相比上期下降0.11个百分点。其中，股票型基金仓位为89.39%，上升0.08个百分点，混合型基金仓位为63.56%，下降0.12个百分点。从细分类型看，混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.09个百分点，至61.66%；偏股混合型基金仓位下降0.14个百分点，至83.86%，偏债混合型基金仓位下降0.08个百分点，至24.05%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为73.51%，相比上期下降0.18个百分点。其中，股票型基金仓位为89.24%，上升0.06个百分点，混合型基金仓位71.27%，下降0.21个百分点。从细分类型看，混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.19个百分点，至63.74%；平衡混合型基金下降0.36个百分点，至62.06%；偏股混合型基金仓位下降0.19个百分点，至84.61%，偏债混合型基金仓位下降0.21个百分点，至20.92%。

　　从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比25.9%，仓位在七成到九成的占比35.9%，仓位在五成到七成的占比9.6%，仓位在五成以下的占比28.6%。上周加仓超过2个百分点的基金占比11.4%，26.4%的基金加仓幅度在2个百分点以内，48%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比14.2%。

　　上周央行无公开市场操作，周内无资金投放。上周银行间资金供需整体均衡，隔夜回购加权利率窄幅震荡，预计资金面继续维持宽松。上周市场企稳，债市先抑后扬，政策落地利好债市，国债期货、现券期货双双走强，债市经过近期调整后有望迎来配置窗口，短期债市有望企稳回升。

　　上周A股震荡下行，申万一级行业中仅商业贸易行业小幅上涨，其余行业均未能取得正涨幅。上周A股筑顶回落，两市成交量维持低位；北向资金整周净流入约80亿元，但周五转为净流出。市场观望情绪浓烈，整周无突出热点，行业轮动仍然较快。短期仍需关注政策落地及市场认可程度，谨防持续回落风险。长期来看，市场仍大概率修复上行。

　　具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股点位较低且长期修复向上的投资机会，运用均衡风格配置来获取今年市场的修复收益，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场近期或继续震荡，建议投资者选取优质债券产品，首选配置高等级信用债的产品。