摘要：成长股，在市场上被评价为“带刺的玫瑰”，具备十足的吸引力但投资筛选难度也大。对于普通投资者而言，准确判断出成长股内在价值的核心更是相当艰难。专业的人干专业的事，相对而言，借道基金投资或更稳妥。

　　近期，在新基金发行市场中，名称中带有“成长”“创新”“趋势”的基金产品较受追捧。据统计，短短一个月内，有近20只成长型的基金启动发行。

　　乱花渐欲迷人眼，如何从琳琅满目的产品中找到值得信任的基金经理？这个问题的答案见仁见智。资深业内人士指出，好的“成长型”基金经理通常有三大共性：投资能力强，中长期业绩优秀；有完整的投资框架；团队实力雄厚，投资离研究更近。

　　成长股投资资能力突出

　　近期，记者关注到南方基金将于6月8日推出一只新的成长型产品--南方成长先锋混合基金（基金代码：A类009318，C类009319），该基金拟由南方科技创新基金经理茅炜和王博共同管理。

　　公开资料显示，茅炜2009年加入南方基金,历任研究部保险及金融行业研究员、研究部总监助理、副总监、执行总监、总监,现任权益研究部总经理、境内权益投资决策委员会委员。从产品过往业绩来看，茅炜表现出了突出的成长股投资能力尤其在科创投资领域。银河证券数据显示，截至2020年6月3日，由茅炜和王博共同管理的南方科技创新A自2019年5月成立以来，基金净值已涨至1.8424元，在同类科创主题基金中排名第一。

　　回顾过往的投资情况，茅炜表示，自己的投资风格是成长股投资，努力找寻公司治理优秀、成长空间大、成长路径清晰的公司，力争在估值合理且具备安全边际的条件下买入并持有等待成长变现，而选股主要采用自下而上选股，同时结合中观行业判断。

　　两步做好成长股价值判断

　　成功的投资建立在基金经理完整的投资框架基础上。

　　谈到对成长股的投资，茅炜认为自己有两大心得。首先，厚积薄发。投资收益得益于成熟的投资框架和日常的研究积累，在时机到来时能够果断抓住。其次，安全边际。在面对投资机会且安全边际不足时，茅炜倾向于耐心等待机会的到来。总之，投资成长股需要付出的精力要大于投资价值股，需要不断的学习积累，好的投资收益率也是很可观的。

　　在具体的投资理念和方法方面，茅炜倾向于长期价值投资的方法，看重安全边际和成长性相结合的标的，对其内在价值或者未来的潜在价值比较重视，同时也考虑公司治理和行业竞争格局。“在对科技股投资或者成长股投资方面，我们格外看重行业的成长性和盈利实现路径，风格倾向于自下而上与中观结合，选择优质公司并与其共同成长是产生收益的主要来源。” 茅炜说。

　　针对具体的选股标准，茅炜认为成长性体现的重要指标就是ROE提升。成长股的估值波动较大是与生俱来的，回报很可能会大于价值股的投资，高波动的核心是对于未来盈利裂变预期，对成长性的修正，会对股价市值的影响较大。因此尤其需要做左侧的判断，尽量减少错误。

　　关注成长股长期收益的源泉

　　关注成长股的基金，自然要聚焦成长型赛道，尤其是代表中国新经济的行业。茅炜认为，具有产业地位突出、经济效益较好、竞争优势显著、发展潜力清晰、规模持续增长等高成长特征的优质成长类企业，在经济转型升级的过程中会起到先锋带头的作用，在同行业中产生强大的示范效应。长期来看，这些企业在成长中将贡献突出的超额收益。

　　展望未来，茅炜表示，一方面，科技创新永不停止，在医药、新能源、人工智能方面的巨大潜力刚刚被挖掘；另一方面，我国经济的新旧动能转换离不开科技创新的支持。“这坚定了对国内科技行业发展的信心，它是成长股长期收益的源泉。”

　　具体来看，茅炜主要看好三大领域的投资机会：一是医药行业，包括医疗服务、OTC、创新药和医疗设备等细分行业。二是通信和电子行业，包括消费电子和半导体等。三是新能源行业。

　　其中，医药行业中医疗服务、OTC这类有很强的消费属性。创新药研究投资壁垒很高，易出牛股，有很强的科技属性，颠覆式创新特征，容易带来爆发性机会。医疗设备是国产化大幅上升的行业。这三个子行业都是很好的价值投资赛道。

　　电子行业包括消费电子和半导体，其实赚的是全球制造业分工的钱。电子行业是整个科技行业的一个基础，任何一次科技进步，都需要某一个电子产品去支撑。同时科技行业的国产化趋势给了电子行业很强的业绩弹性。电子行业是TMT里比较适宜价值投资的子行业。

　　新能源 5-10年内是一个趋势，行业成长刚刚开始，渗透率很低，未来空间大，也许是一个机会很大的行业。

　　1+N策略，优秀基金经理成长的土壤

　　好的业绩离不开好的团队，寻找好的基金经理的最后一条原则是找到有深厚研究文化氛围的团队，因为这里有优秀基金经理成长的土壤。

　　“我在南方基金权益研究部率领27人的研究团队，平均研究年限达到5年，研究经验丰富。为了让我们的投研成果更好地转化到基金管理中去，让投资离研究更近，让研究创造价值，我们提出了1+N的团队投资策略，在投资决策时充分结合研究团队的智慧结晶，跟踪个股发挥团队优势特色，这是我们的风格。”茅炜介绍道。

　　针对具体的科技研究方面，南方科技团队由来自清华、北大、哥伦比亚大学等复合学科背景的12名人才组成了研究团队，深度五大方面进行研究，即新一代信息技术包括5g、云计算、物联网、AI、半导体等，及生物医药、新能源、新材料、高端装备。

　　(发现网记者罗雪峰)