东兴证券今年一季度业绩遭遇“滑铁卢”，营收和净利润全线下跌，与此同时，旗下基金业务受挫，再加上股权质押带来的资产减值。接下来，东兴证券该如何挽救颓势？

　　近期，东兴证券（601198.SH）业绩急转直下，资产管理业务也频遭不顺，一度被视为“小黑马”的东兴证券资产也频现计提减值，一时间东兴证券被推至市场的风口浪尖，并接连遭受打击。

　　6月5日，东兴证券公布了2020年5月财务数据，当月实现营业收入13563万元，环比下降77.7%；净利润7174万元，环比下降69.8%。

　　（来源：2020年5月财务数据简报）

　　然而，数据显示，东兴证券的颓势早在今年一季度就已初露端倪。截止到2020年3月31日，东兴证券实现营业收入7.13亿元，同比下降30.56%，归属净利润3.09亿元，同比下降44.23%。

　　发现网记者就业绩下滑等相关问题，曾向东兴证券致采访函，但是截止到目前，东兴证券方面并未予以回复。

　　东兴证券业绩“拦腰式”下滑

　　资料显示，东兴证券是经证监会批准的综合类证券公司，注册地为北京，截至2020年3月31日，中国东方资产管理股份有限公司为该公司第一大股东，持有其52.74%的股份；魏庆林为现任董事长。

　　（来源：企查查）

　　就在2019年，东兴证券曾一改2018年颓势，业绩表现相当不错。实现营业收入近40亿元，同比增长19.88%，归属净利润12亿元，同比增长21.10%。

　　（来源：wind）

　　然而，一进入2020年，东兴证券业绩涨势不再，截至到2020年3月31日，东兴证券实现营业收入7.13亿元，同比下降30.56%，归属净利润3.09亿元，同比下降44.23%。

　　（来源：东兴证券2020年一季报）

　　2019年东兴证券收获颇丰，为何2020年便业绩大幅下滑？对此，发现网曾致函询问东兴证券，但对方尚未答复。财报中，东兴证券称因公司主营业务受证券市场波动影响较大，对年初至下一报告期期末的累计净利润变动情况难以进行准确估计。

　　经过记者梳理利润表等相关信息发现，东兴证券的业绩下滑的原因或许与其营收结构有关。

　　资料显示，2019年，东兴证券手续费及佣金净收入为20.92亿元，同比增长24%，占营收比重近53%；利息净收入达7.864亿元，实现了同比增长2倍以上；此外，公允价值变动带来的收益也实现了翻倍增长，同比增长198%。

　　然而，投资收益却遭遇“滑铁卢”，2019年仅实现了5.868亿元，同比下滑近74%，由22.35亿元下降至5.868亿元，所占营收的比重也由67%下降至15%。

　　据业内人士分析称，由此可以证明东兴证券的营收结构并不稳定，除手续费及佣金净收入外，利息净收入、投资收益与公允价值变动收益皆出现了不同程度的波动。

　　（来源：wind）

　　进入2020年，东兴证券手续费及佣金净收入为4.816亿元，同比持平，利息净收入达1.780亿元，同比增长2倍以上。然而，公允价值变动带来的收益却只有0.25亿元，同比下滑96.48%。

　　（来源：wind）

　　数据分析表明，东兴证券业绩大幅下滑的主因是其公允价值变动收益的锐减，一季度该项收入同比减少近6.72亿元，同比大降97%。而一季度其营收仅为7.134亿元，可见金融资产公允价值的变动较大程度上影响了东兴证券的业绩。

　　基金业务管理规模仍不足百亿

　　东兴证券业绩下滑，基金业务近来也遭遇不顺。

　　Wind数据显示，截至今年一季度末，东兴证券管理规模为75.34亿元，非货币型基金规模为15.73亿元，货币型基金规模为59.61亿元。4只债券型基金规模合计仅为10.48亿元，8只主动权益类基金规模合计仅为5.25亿元。

　　资料显示，目前东兴证券旗下共有22只(各份额分开计算，下同)公募基金产品，其中权益类产品共有13只，其中有2只是目前正在发行的新基金，剩下的这11只基金全属于主动型权益类基金，但在2020年一季度，这11只基金产品的收益率竟然全都亏损。除了东兴品牌精选A、东兴品牌精选C的亏损幅度小于5%以外，其他6只基金的亏损幅度在5%-10%之间，还有3只基金亏损幅度超过10%。

　　（来源：wind）

　　从业绩来看，2019年，东兴证券资产管理业务手续费净收入为3.56亿元，同比下降19.45%；今年一季度扩大跌幅，收入仅为0.66亿元，同比下降25%。

　　基金产品业绩的下滑和其产品经理也脱不了干系。东兴证券旗下共有22只基金产品，却只有5名基金经理人，这就势必无法避免一名基金经理同时管理两只或两只以上的基金产品。

　　例如李晨辉同时管理着6只基金产品，孙继青同时管理着5只基金产品。

　　众所周知，每一位基金经理的投资风格都是不一样的，一名基金经理同时管理多只基金产品，亦或是一只基金产品同时被多名基金经理管理，都不利于确保投资的基金产品有好的的投资收益，而东兴证券在这两方面却都具备了，这或许也是其权益类基金产品“全军覆没”的重要原因吧！

　　近期，债券市场震荡明显，债券收益率大幅下行，债基净值也频频遭遇回调。在此背景下，东兴证券的债基表现也不尽如人意。

　　日前，东兴证券发布旗下产品东兴鑫阳66个月定期开放债券型基金募集失败的公告。公告显示，截至4月1日，该基金募集期限届满，由于未能满足合同规定的基金备案的条件，故基金合同未能生效。

　　股票质押计提资产减值3.65亿

　　基金业务受挫，东兴证券资产又遭减值，人事变动频发。

　　4月30日，东兴证券发布了资产减值准备公告显示，2019年度该公司总共计提资产减值准备4.67亿元。其中，股票质押式回购业务计提的减值准备金额最大，达3.65亿元，目前买入返售金融资产减值准备期末余额已达9.19亿元。

　　值得注意的是，股票质押业务中，*ST康得（002450.SZ）、ST新光（002147.SZ）等已被监管和市场重点关注的股票也包含在融入方中。

　　业内人士分析认为，此次发生计提资产减值，由于上述公司还款能力减弱，未来或会有更大的减值风险。

　　另外，4月30日，东兴证券发布公告，首席风险官许学礼先生已向董事会提交辞职报告，申请辞去公司首席风险官职务，该公司另聘请赵慧文继任该职务。

　　业绩大幅下滑，基金业务频频受挫，资产减值，管理层人事变动频繁，这无一不成为东兴证券的致命一击。专业人士表示，开展融资类业务，良好的信用风险防控能力是规避股票质押所带来的减值损失的关键。显然，在这方面东兴证券做的还远远不够。

　　（发现网研究员 谢鑫蕊）