上周A股先扬后抑，沪指险守3200点。截至上周五，上证A股动态市盈率、市净率分别为15.59倍、1.53倍，市盈率、市净率均有所下降。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为64.04%，相比上期上升1.11个百分点。其中，股票型基金仓位为87.06%，下降0.01个百分点，混合型基金仓位为61.24%，上升1.25个百分点。从细分类型看，混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.86个百分点，至59.38%；平衡混合型基金上升0.3个百分点，至49.07%；偏股混合型基金仓位上升1.97个百分点，至80.98%，偏债混合型基金仓位上升1.44个百分点，至22.96%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为71.53%，相比上期上升0.73个百分点。其中，股票型基金仓位为86.73%，下降0.42个百分点，混合型基金仓位为69.37%，上升0.9个百分点。从细分类型看，混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.28个百分点，至61.47%；平衡混合型基金上升1.04个百分点，至60.93%；偏股混合型基金仓位上升1.6个百分点，至82.88%，偏债混合型基金仓位下降0.49个百分点，至19.17%。

　　从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比19.6%，仓位在七成到九成的占比40.4%，仓位在五成到七成的占比10.5%，仓位在五成以下的占比29.5%。上周加仓超过2个百分点的基金占比36.5%，11.4%的基金加仓幅度在2个百分点以内，19.8%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比32.4%。

　　上周市场净投放5300亿元，创一个半月新高。尽管公开市场投放资金规模虽大，但央行态度仍显谨慎，短期资金价格有望维持平稳。近期股债“跷跷板”效应明显，股市回调，市场风险偏好下降，债市情绪略有回暖，现券期货有所上涨。二季度经济数据已反映在前期债市调整中，对债市影响较小。目前来看，影响债市走势的主要因素仍是资金面，但近期随着债市的调整，债市配置的性价比得以提升。

　　上周上证指数累计下跌5%，止步周线四连阳；深证成指、创业板指累计跌逾4%，结束7周连涨。申万一级行业仅建筑材料、农林牧渔两个行业小幅收涨，前期涨幅较大的非银金融、通信、电子、计算机跌幅居前。A股市场情绪略有回落，两市成交额仍维持在万亿元以上。北向资金连续三日出现净流出，上周五小幅流入，北向资金上周累计流出191.17亿元，或影响短期市场情绪；长期来看，市场仍会聚焦于优质赛道的细分龙头公司。

　　具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资理念，把握当前A股点位较低且长期修复向上的投资机会，运用均衡风格配置来获取今年市场的修复收益，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场近期或继续震荡，建议投资者选取优质债券产品，首选配置高等级信用债产品。