中国基金报记者 姚波

　　今年2月富兰克林与美盛合并后，加速的行业整合趋势开始让人联想到一些令人不安的问题。如果资产管理公司继续如此迅速地进行整合，未来的资产管理行业将注定只由一小群超大规模的公司所撑控。

　　集中度日益提高的资产管理行业是否越来越具有垄断性质？以目前最大的资产管理公司贝莱德为例，其资产管理规模已经超过7万亿美元，日益参与到政治经济生活中，管理着美联储二级市场企业信贷工具，并已有两名高管被任命在拜登的经济团队中担任重要职务。

　　资产管理集中意味所有上市公司的共同所有权联系越来越紧密，这或许应该引起一些警觉。哈佛大学教授约翰·科茨对这种担忧提出了“12人问题”：如果每一家上市公司都由12家资产管理人控制，他们的投票有其需要遵循某些规则吗？ 他们积累了这么多的权力，是否应该有相应限制？ 还是说市场就是这样运转的，一切照旧就很好？

　　ETF交易的便捷性及其极低的成本，也让投资者短期不愿担心集中所带来的危险。但一些业内人士已经开始呼吁对于资产管理巨头进行干预。

　　一位前美联储官员近日发布报告称，贝莱德、Vanguard和道富银行持有的股票使它们在上市公司股东大会中拥有“巨大的影响力”，尽管这些资产管理巨头所管理的基础资产并不属于他们，但他们仍掌控着包括投票权在内的许多权力。根据该报告，贝莱德、Vanguard集团和道富银行管理着超过15万亿美元的全球资产，约相当于美国国内生产总值的四分之三。 资产管理行业在过去十年也变得更加集中：这三家公司在这段时间吸引了82%的投资者资金，控制着73%至80%的交易所交易基金市场，成为标准普尔500指数中88%公司的最大股东。“三巨头”还向外部公司提供相关的技术和金融服务，从而进一步增强它们的权力和影响力。例如，贝莱德拥有阿拉丁平台，道富银行拥有全球托管业务。

　　该报告作者斯蒂尔表示，解决办法是分拆“三巨头”，通过分拆削弱这3家大公司的政治权力和经济资源。他也承认拆分相对难度较大，但可以起到降低金融风险的作用。