春节前最后三个交易日（2月8日至10日），A股大幅走强，A股ETF逾八成跟随上涨。不过，部分资金却选择高位离场。今年以来，A股ETF“失血”已达340亿元，尤其是宽基指数ETF和科技类ETF，显现出资金大幅流出的迹象。与此同时，新发行ETF的竞争十分激烈，基金公司争相通过布局行业ETF来捕捉结构性机会。

　　部分资金落袋为安

　　今年以来，A股ETF普遍上涨，医药类ETF、银行类ETF涨幅居前。截至2月10日，华宝中证医疗ETF今年已上涨19.89%，易方达沪深300医药卫生ETF等四只医药类ETF涨超15%。此外，银行类ETF也普遍走强，鹏华中证银行ETF上涨12.99%，华夏中证银行ETF等五只银行类ETF涨超12%。

　　受春节前的市场大涨影响，部分资金选择落袋为安。今年以来大涨的医药类ETF普遍份额减少，国泰中证生物医药ETF份额较2020年年底缩减2.93亿份，广发中证全指医药卫生ETF等7只医药ETF也出现不同程度的份额缩减。此外，天弘中证银行ETF份额较2020年年底缩减17.18亿份。

　　整体而言，今年以来共有201只股票ETF份额缩减，在A股ETF中占比近七成，尤其是科技类ETF份额出现大幅缩水。Wind数据显示，2020年一度大热的两只芯片ETF——华夏国证半导体芯片ETF和国泰CES半导体芯片行业ETF今年以来的份额分别缩减33.95亿份、23.06亿份，以区间成交均价估算，资金净流出分别达到44.91亿元、29.66亿元。

　　宽基指数ETF同样出现“失血”。华夏上证50ETF份额较2020年年底减少30.23亿份，华泰柏瑞沪深300ETF缩减11.35亿份，国寿安保沪深300ETF等多只宽基指数ETF份额也出现大幅缩减。从今年以来的资金流向看，华夏上证50ETF资金净流出达到114.59亿元，华泰柏瑞沪深300ETF等多只宽基指数ETF资金净流出超30亿元。

　　行业ETF密集发行

　　A股ETF分化趋势明显，券商类、军工类ETF被“越跌越买”。Wind数据显示，以区间成交均价估算，今年以来国泰中证军工ETF获资金净流入51.23亿元，广发中证军工ETF等另外四只军工ETF均获资金大幅净买入。券商类ETF中，华宝中证全指证券公司ETF、国泰中证全指证券公司ETF分别净流入56.98亿元、47.18亿元。

　　与此同时，新发行ETF的竞争十分激烈。结构性分化的市场行情下，基金公司争相通过布局行业ETF来捕捉结构性机遇。春节后，A股ETF将迎来密集发行的时间窗口，仅2月19日就有华夏中证动漫游戏ETF、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF、国泰中证动漫游戏ETF三只跟踪动漫游戏指数的ETF开始募集。

　　同一时期，还有4只化工ETF即将发行，鹏华中证细分化工产业主题ETF2月18日开始募集；2月19日，富国中证细分化工产业主题ETF发行；2月22日，华宝中证细分化工产业主题ETF、国泰中证细分化工产业ETF发行。

　　北京某公募基金经理表示：“我觉得行业ETF就是要盯着它的交易属性去做，如果指数比较纯粹，能精确反映跟踪的主题，这样的产品就会很受市场欢迎。因为市场的需求很大，特征明显的指数才能在特定市场行情下火起来。”

　　分化料成长期趋势

　　多位业内人士预测，A股在春节后会迎来开门红行情。中原证券分析，春节长假期间海外市场整体抢眼，投资者对牛年经济复苏预期强烈，市场牛年开门红值得期待。预计节后A股继续稳步攀升的可能性较大，建议投资者在继续关注部分头部公司的同时，可积极关注周期、消费、科技等行业投资机会。

　　相聚资本总经理梁辉认为，“风格化”市场并非偶然现象，市场会阶段性呈现风格化特征，如2020年年底机构抱团扎堆龙头股的现象，此前还有2014年的小市值风格，2015年主题性成长风格等。2021年“风格化”市场将延续。

　　有观点认为，市场各板块间的分化程度或缩小，但行业内公司之间的股价分化将成为长期趋势。星石投资总经理杨玲表示，随着资本市场制度不断完善、注册制和常态化的退市制度逐步推行，市场化的发行、定价和淘汰制度将会使得股票分化成为长期趋势。随着中国经济逐步进入中低速增长阶段，大部分行业的发展格局逐步从增量走向存量，头部公司的竞争优势相对更明显。