2021年临近尾声，权益类基金的仓位却小幅提升，普通股票型基金仓位接近九成。部分基金经理表示，四季度主要的调仓换股已基本完成，尽管明年可能没有指数级别的大行情，但一季度的结构性机会依然值得期待。 

　　据信达证券测算，上周，偏股主动型基金平均仓位小幅提升，普通股票型基金、偏股混合型基金的平均仓位分别为89.1%、87.21%，环比小幅上升了0.01个百分点、0.15个百分点。

　　“为明年春季行情进行的调仓换股基本完成，但我们不会看得过于短期。明年可能没有指数级别的大行情，但是机会还是存在的。”有基金经理坦言，四季度已经给自己的持仓“动手术”，以应对明年上半年的行情。 

　　信达证券数据显示，上周公募基金行业配置比例上调较多的有农林牧渔、食品饮料、国防军工、电力设备及新能源、汽车，而综合、有色金属、基础化工等板块的配置比例下调较多。 

　　上述调仓方向与一些基金经理明年的投资思路有所吻合。华富基金研究部负责人、华富产业升级基金经理陈奇表示，2022年关注“双碳”目标驱动下的能源革命、工业端与生活端应用场景日趋丰富的智能网联、安全诉求驱动下的半导体和军工以及部分消费升级领域，其中会酝酿较多的投资机会。 

　　“近期市场的震荡迷茫状态，其实反而提供了不错的‘逆势’布局时点。同时，进入上市公司年报和一季报披露期后，市场主线会更加明确，调整后高景气赛道交易拥挤情况或将大幅改善。” 陈奇说。 

　　实际上，尽管近期新能源板块出现了一定调整，但明年不少基金经理依然瞄准碳中和主线。汇丰晋信基金研究总监陆彬表示，碳中和投资主线不仅具备较大的涉及面，还拥有较强的持续性。这条主线已演绎了大半年时间，但趋势远未结束，后市仍然存在较多的结构性机会。 

　　对于新能源板块，陆彬认为，过去两三年的涨幅只反映了行业的基本面，新能源尤其是新能源汽车行业，未来几个月可能迎来一次系统性的估值中枢上升投资机会。未来，需要结合供需情况，找到其中业绩弹性最大、估值与业绩最匹配的一些环节，并做结构性配置。 

　　对于近期波动较大的消费板块，一些基金经理也表示看好。前海开源基金经理杨德龙认为，春节前是传统的消费旺季，消费在经过一段时间调整之后有望重拾升势，建议投资者要保持信心和耐心。 

　　市场部分资金也在年末入场，用实际行动表达对后市的态度。数据显示，上周股票型ETF资金净流入150.78亿元，具体到行业ETF上，消费行业ETF的资金净流入较多，达到了25.09亿元。 

　　不过，也有基金经理对春季市场持有相对谨慎的观点。兴业基金研究部副总经理、兴业研究精选基金经理邹慧预计，明年一季度货币环境或相对宽松，但考虑到房地产市场调控，信用能否扩张则存有疑问。历史上看，信用的扩张往往伴随着市场估值水平的上移，但基于上述判断，明年或将看不到市场估值水平的进一步扩张，甚至有收敛可能。因此，配置上需要再优化，必须考虑估值性价比，另外需要注意的是，即便是在高景气赛道，由于竞争格局的变化，相关公司的表现也可能会出现分化。