近日，首批成立的公募FOF中，泰达宏利全能优选FOF已打响“保壳”战。面对可能出现的清盘危机，该FOF拟通过修订清盘条款、召开持有人大会的方式持续运作。

　　作为年底将迎来五周年“大考”的首批FOF之一，该产品规模缩水背后，是行业整体规模下滑、业绩不佳、份额赎回等困境。

　　迷你FOF“保壳”战

　　5月9日，泰达宏利全能优选混合型基金中基金(下称“泰达宏利全能优选FOF”)发布公告称，为提高基金资产的运作效率，保护基金份额持有人的利益，泰达宏利全能优选FOF的基金管理人经与本基金的基金托管人协商一致，决定召开基金份额持有人大会，提议持续运作该产品。

　　去年8月16日，泰达宏利全能优选FOF就曾发布召开持有人大会的公告，拟对基金合同中清盘相关条款进行修订。

　　2021年9月24日，泰达宏利全能优选FOF更新了基金合同，将原来合同中的“自动清盘”条款改为“连续20个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金管理人应当在定期报告中予以披露。连续60个工作日出现上述情形的，基金管理人应当在10个工作日内向中国证监会报告并提出解决方案，如持续运作、转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，并在6个月内召集基金份额持有人大会进行表决。”

　　来源：泰达宏利全能优选FOF基金公告

　　数据显示，泰达宏利全能优选FOF于2017年11月成立，为一只偏债混合型FOF，基金业绩比较基准为“中证综合债指数收益率*70%+沪深300指数收益率*20%+中证商品期货成份指数收益率*10%”。

　　截至5月10日，该基金成立以来净值增长率为21.01%，跑输同期业绩比较基准收益率3.85个百分点；今年以来净值增长率-3.48%，跑输同期业绩比较基准收益率2.98个百分点。截至2021年年末，该基金的持有人结构中，个人投资者占比达到100%。

　　记者梳理发现，自2017年以来，泰达宏利全能优选FOF一直面临基金规模下滑的问题。2017年11月2日，基金成立时合计规模达8.27亿元；2020年二季度末基金规模缩至4526万元，2020年底时，基金规模曾回升至5929万元；2021年一季度末，基金规模一度缩至2824万元。此后，截至今年一季度末，基金规模一路缩减至1804万元。

　　首批FOF规模普遍下滑

　　规模缩水并非仅仅一只FOF所面临的难题。一季度，公募FOF规模整体为2126.36亿元，较去年末缩水49.74亿元。

　　2017年首批成立的6只公募FOF，除南方全天候策略之外，另外五只FOF最新基金规模相较于成立时皆出现不同程度的缩水，其中，缩水最多的产品较成立之初规模减少超40亿元。

　　首批FOF基金规模变化情况

　　此外，截至5月10日，已成立的360只(A、C份额未合并)FOF中，基金一季度末规模不足5000万的达65只，占比为18.06%；规模不足1000万元的有12只。其中，前海联合智选三个月持有基金规模最少，仅为203万元。

　　除了净值下跌导致的资产缩水外，大幅赎回也是FOF基金规模下滑的主要原因。天相投顾数据显示，335只有统计数据的FOF产品，一季度合计净赎回超103亿份。其中，单只产品最多赎回21亿份，排列第二位的产品赎回近19亿份。某中型基金公司FOF副总经理透露，其所在公司的FOF产品一季度整体赎回约20%。

　　跑输业绩比较基准

　　投资者“用脚投票”的背后，是FOF基金整体业绩欠佳。本应该发挥平滑波动作用的“一篮子基金”，今年来却普遍跑输业绩比较基准，就连定位为稳健的养老FOF也面临回撤过大问题。

　　数据显示，截至5月9日，成立满一年的190只FOF(A、C份额未合并)中，仅有7只跑赢同期业绩比较基准收益率，约三成基金跑输同期业绩比较基准收益率超10个百分点。从跌幅来看，58只跌幅超过10%，其中，32只跌幅在15%以上。

　　而常用“稳健”“安全”等作为特征宣传的养老FOF，业绩同样不如人意。数据显示，截至5月9日，成立满一年的名称中带有“养老”的FOF基金，近一年业绩同样普遍跑输同期业绩比较基准收益率。从跌幅来看，约六成跌幅超5%，两成跌幅超过10%。

　　“业绩较差除了市场整体调整导致底层资产跌幅较大外，底层资产种类不足、内部基金配置集中，也是导致部分FOF业绩较差的原因。”北京某FOF基金经理表示，“此外，居民普遍缺乏对理财养老的认识，申赎比较频繁，由于市场缺乏真正的长线资金，叠加公募业绩评价短期化，导致一些FOF基金经理在投资风格上较为激进。”

　　明确产品定位

　　作为舶来品，首批公募FOF在国内诞生仍不满五年。近年来，公募FOF发展步伐加快，业内人士认为，FOF基金应该边实践边总结，尤其是为居民养老投资保驾护航的养老FOF，应明确风险收益特征，落实其为“居民财富保值增值利器”的市场定位。

　　汇成基金研究中心表示，第一应明确FOF产品定位，例如针对养老FOF，突出养老属性，以普惠作为出发点，且产品要通过制度、管理和投研等多维度严格控制风险，本着保值增值的理念进行经营；第二，规范产品销售，在销售时务必要做足风险提示，根据客户的实际需求，定制化的推荐销售产品；第三，审慎推进FOF产品的跨境资产配置，扩大其资产配置范围，提供不同风险属性的投资标的；第四，应针对不同年龄段的群体设计不同的养老FOF产品。

　　“养老是一个广泛的概念，各个年龄段均有养老需求，但其风险偏好却大相径庭，需要针对各年龄群体的实际需求，采用不同的思路进行产品设计，以满足投资者的需求。”汇成基金研究中心表示。