12月25日，先锋基金管理有限公司（以下简称：先锋基金）约34.2076%的股权在阿里司法拍卖平台结束拍卖。北京指南针科技发展股份有限公司（以下简称：指南针）以约1.102亿元竞得该笔股权，高于起拍价4200万元。

据拍卖披露公告，此次拍卖标的为联合创业集团有限公司（下称“联合创业”）所持有先锋基金比例为34.2076%的股权，该标的议价为9744.51万元，起拍价为6821.16万元，保证金为1200万元，增价幅度为10万元。 

据wind数据显示，先锋基金成立于2016年，截至2023年四季度末共有9只基金产品，管理规模合计29.99亿元。2016-2020年净利润分别为-333.59万元、-2314.41万元、-400.58万元、-1629.60万元、-1973.47万元。 

截至2023年末，先锋基金旗下产品2023年的平均收益率为1.67%。其中亏损最多的为两只债券型产品，先锋汇盈、先锋博盈纯债2023年回报分别为-4.00%、-5.63%。

关于此次拍卖将会给先锋基金带来什么影响、公司目前存在的一系列问题该如何解决等问题，发现网向先锋基金发送了采访调研函请求释疑。截至发稿时间，先锋基金未能给出合理解释。

指南针跃升大股东

12月25日，先锋基金约34.2076%的股权在阿里法拍结束拍卖。指南针以约1.102亿元竞得该笔股权，高于起拍价4200万元。

据企查查数据，目前指南针持有先锋基金4.99%的股份，认缴出资748.5万元。若此次拍卖后获证监会核准，指南针的持股比例将来到39.1976%，成为先锋基金的第一大股东。

图源：企查查

据指南针官网资料，指南针品牌创建于1997年，总部设立在北京，自成立以来一直专注于证券分析和证券信息服务。2001年，经北京市人民政府批准，指南针成立。2019年11月，指南针在深圳证券交易所创业板成功上市，目前注册资本4.085亿元人民币。

据指南针1月16日发布的2023年度未经审计非合并财务报表，2023年营业收入相比2022年增加了约1.47亿元，营业利润也扭亏为盈。但净利润却从2022年的28.97亿元下降至0.49亿元，降幅99.83%。

若成为先锋基金大股东，指南针还要承担起先锋基金的负担。先锋基金成立于2016年5月，迄今7年多但截至2023年末管理规模仅有29.99亿元。同时，先锋基金的净利润也深陷亏损。据wind数据统计，2016-2020年先锋基金净利润分别为-333.59万元、-2314.41万元、-400.58万元、-1629.60万元、-1973.47万元。

图源：wind

规模难以增长、净利润连年亏损的本质原因是业绩的不稳定性。截至2023年末，先锋基金旗下产品2023年的平均收益率为1.67%。其中亏损最多的为两只债券型产品，先锋汇盈、先锋博盈纯债2023年回报分别为-4.00%、-5.63%。

2022年11月3日，先锋基金发布公告调高旗下先锋汇盈、先锋博盈纯债两只纯债产品的风险等级，均由中高风险调整至高风险，也正是2023年亏损最多的两只产品。据wind数据，上述两只产品合计规模为30.13亿元，占公司总规模的87.84%，截至1月23日成立以来回报分别为-13.09%、-26.48%。

相比于规模偏大的产品，先锋基金似乎更擅长“烹小鲜”。据wind数据，先锋基金2023年实现盈利的产品规模均在1亿元以下，其中包括2只货币市场型基金和4只灵活配置型基金。

图源：wind

业内人士对此分析，基金规模越大，对基金经理而言操作难度也会加大。但具体来看，上述6只产品的规模最高也只在清盘线附近徘徊，如此“迷你”的产品也面对着很多风险。大量的迷你基扎堆，纵使有尚且不错的业绩也难以获得市场认可。

高管频换致使新发产品停滞

除了股东，先锋基金的高级管理层也在近期发生变动。据公开资料，先锋基金2023年共发生了6次高管变更。2023年1月19日，原董事长张松孝因个人原因离任，同日由总经理Wong Leah Kuen转任董事长。同日，龙涌出任总经理，原副总经理陈锦因个人原因离任。

5月22日，原首席信息官刘冬因个人原因离任。5月29日，原常务副总经理高明达因个人原因离任。副总经理与首席信息官一职空缺三个月后，吴越于8月18日出任上述两职。

2023年，先锋基金的董事长、总经理、副总经理全都换了一轮。自成立以来，先锋基金已经历9位总经理，包含目前在任的龙涌在内仅有3位的任期超过1年，近年来更是在不断更迭。

图源：wind

频繁的高管变更同样影响到了公司的整体布局规划。据wind统计，自2019年5月10日发行先锋博盈纯债以来，截至2024年1月17日先锋基金未有新发产品，且并无新产品上报。

相比而言，先锋基金的基金经理的任职年限甚至不比基金产品长。据wind数据，先锋基金目前共有4名基金经理，其中最早在先锋基金任职的杜旭的任职时间为2020年2月24日，其余的三名均为2022年下半年入职，目前任职年限不足2年。

据wind数据，自成立以来，先锋基金仅在2017年末管理规模达到峰值63.02亿元，期间曾在2019年末缩水至8.74亿元。截至2023年四季度末，先锋基金共有9只基金产品，管理规模合计29.99亿元，在市场公募基金公司中居142位。在管产品中，有7只的规模不足1亿元，占比为77%，其中低于五千万元清盘线的共有6只。

股权拍卖结束后，先锋基金能否构建起一个稳定的管理层对公司做出长期稳定的规划，或许将成为日后长远发展的关键。

（记者罗雪峰 财经研究员孙霖）