接连的养老FOF基金清盘下，公募FOF产品整体业态难言乐观。

　　今日，嘉实基金公告称，旗下嘉实养老目标日期2045五年持有发起式FOF在2021年6月25日成立，基金合同生效之日起三年后的对应日为2024年6月25日。若截至2024年6月25日日终，基金资产净值低于两亿元人民币，则触发上述《基金合同》约定的终止情形。

　　这或将成为年内第4只清盘的养老FOF。近期，养老FOF清盘受关注度颇高，其中，基于投资者的退休日期而设计，养老目标日期FOF的清盘更是被称“人还没有退休，产品先退休”。全市场公募FOF规模持续缩水，后续如何发展也成为公募基金面临的共同话题。

　　收益回正难掩清盘“窘境”

　　截至今年一季度末，嘉实养老目标日期2045五年持有FOF的规模为897.48万元。如果二季度没有出现大额资金流入，该基金即将在本月走向清盘。嘉实基金也在今日宣布，即日起暂停该基金的申购及定期定额投资业务，原因为保护基金份额持有人利益。

　　此前，年内3只养老FOF清盘，近一年清盘数达到8只，一时间，养老FOF被推上风口浪尖。

　　产品业绩成为众矢之的。已清盘的产品净值总回报分化。收益最高的鹏华长乐稳健养老一年，成立于2019年4月22日，作为1只发起式产品截至清盘时成立已满5年，总回报为11.23%。该基金因曾连续3个季度回撤，截至去年底的总回报一度收窄至6.81%；但今年2月初以来，该基金又迅速收复失地。

　　直至今年一季度末，该基金的年内收益已经迅速转正，但短短三个月，产品已被净赎回超400万份，净赎回主要来自4位机构的“一键清仓”，这使得产品从刚超5000万元的规模线，迅速回落成千万元规模的“迷你基”。

　　剩余的平安养老2045五年、中信保诚养老2035三年持有2只清盘的养老FOF截至基金终止期时业绩仍待回正，但也因发起式基金到成立后三年对应日规模未达2亿元，走向清盘，总回报分别为-17.87%、-16.16%。

　　前述的嘉实养老目标日期2045五年持有FOF截至6月17日的业绩总回报为-20.62%，未跑赢业绩比较基准，但已超过同期沪深300的表现，年内收益为1.44%。

　　Wind数据显示，截至6月16日，除了已清盘的养老FOF，258只存量产品中的147只养老FOF年内收益为正，占比为56.98%，其中近七成在今年一季度末收益已为正。但仍有17只产品在一季度末规模不及5000万元。

　　具有“宽进严出”特点的发起式基金，成立三年后规模小于2亿元，需要自动终止合同。数据显示，有20只养老FOF发起式产品成立于2021年6月25日至2021年底之间，这也意味着，这些产品在今年至年底将接受三年之考。以今年一季度末的数据来看，20只产品中超七成产品规模少于2亿元。

　　公募FOF规模持续下行

　　公募FOF市场中，产品数量占比过半为养老FOF，养老FOF的清盘现象也成为公募FOF市场的一大缩影。另外，截至上周五，今年4只公募产品发行失败，其中2只是公募FOF，最近的一次发行失败出现在上周四。

　　卖不出去的新产品，再加上被大幅赎回、规模长不大的养老FOF，公募FOF是否难有“生命力”被业内热议。Wind数据显示，公募FOF规模自2021年以来持续三年下滑，养老FOF目前规模则回落至679.57亿元。

　　有业内人士从商业模式和市场环境两个角度分析，认为公募FOF并无生命力；也有观点认为，养老FOF的清盘是正常的优胜劣汰过程，使得公募FOF产品整体得到优化。

　　晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞坦言，近年养老FOF整体规模呈现一定的缩水，一方面受到市场环境的影响，2022年以来，A股市场整体持续下行，养老FOF收益率难免会受到影响，一定程度上也会影响投资者对这类产品的信心。

　　她也提到。我国养老金体系改革仍在不断推进中，养老FOF的各种监管政策也在不断优化和完善，中国居民养老意识仍然较为薄弱，而且养老FOF产品专业性较强，投资者对其认知不足，这些都一定程度上制约了养老FOF市场的发展。

　　头部机构持续布局

　　虽然规模发展较缓，但部分头部公司仍在持续发力。Wind数据显示，截至目前年内已新成立22只公募FOF产品，其中的15只为养老FOF，平均新发规模仅为1.47亿元。

　　另外，年内还有31只FOF产品在审批流程或是已审批待发行，其中的11只为养老FOF。以基金公司的口径来看，易方达基金、兴证全球基金年内上报的最多，均为2只养老FOF产品。易方达基金也是年内新成立养老FOF最多的公募，截至目前已新成立3只养老FOF。

　　产品新发以外，产品持营也得到关注。今年4月，富国基金曾公告称，为更好满足投资者的投资需求，决定自4月29日起降低富国鑫旺稳健养老目标一年持有期混合型FOF的基金管理费率和托管费率。

　　其中，A类份额的年管理费率由1.00%调整至0.60%，年托管费率由0.20%调整至0.15%，Y类份额的年管理费率由0.50%调整至0.30%，年托管费率由0.10%调整至0.075%。这也成为首只宣布降费的养老FOF。

　　现有的养老FOF中，目前管理费率的下限已经达到0.15%，超过两成的养老FOF管理费率小于或等于0.3%；托管费率的下限则为0.05%，近八成的产品低于或者等于0.15%。

　　太平福安稳健养老一年持有、广发养老目标日期2045三年持有、中欧颐享平衡养老目标三年持有、富国鑫汇养老目标日期2035三年持有、建信普泽养老目标日期2050五年持有等多只养老FOF则在年内增设Y份额。还有多只养老FOF的Y类份额新增销售机构并参加其申购费率优惠活动。

　　“养老FOF市场的发展还需要基金公司以及相关部门的共同努力。作为一种相对复杂的金融产品，养老FOF要求基金公司具备强大的资产配置和投资管理能力，需要加强投研团队建设，提升产品设计和组合管理的专业性。”在代景霞看来，当前投资者对养老FOF产品的认知不足，基金公司需要通过各种渠道加强投资者教育，提高投资者对该类产品的理解和认知。

　　除了基金公司，她还建议，相关部门应进一步出台鼓励性政策，为养老FOF市场发展创造更加有利的监管环境，还需通过各种渠道普及养老知识和养老投资的重要性。