周四(3月26日)现货黄金小幅走低，现报1603.99美元，跌幅0.8%。

　　周三因美国国会就2万亿刺激计划达成一致，这使得美国股市连续第二个交易日上涨，市场风险偏好回升打压金价，黄金一度跌破1600美元，较日内高点回落近50美元。同时欧洲央行或启用OMT且德国议会批准紧急贷款计划，也一定程度上打压金价。

　　值得注意的是，3个月期美元Libor和反映海外美元借款成本的交叉货币基差互换(CCBS)仍暗示美元的资金成本依旧很高，凸显美元的流动性危机仍未完全化解，也对黄金构成部分挤压。

　　不过美国救济法案在参议院通过仍存在一些阻碍，同时疫情引发的经济下滑也使得避险资金流入黄金，本周前三个交易日黄金ETF持仓量已经增加近40吨。

　　值得注意的是近期实物黄金需求回升叠加黄金精炼厂关闭也对金价构成支撑，但是随着更多的国家限制居民出行，可能会抵消实物需求回升的影响。

　　日内关注美国初请失业金人数，市场预计将创出历史新高，黄金可能会对此作出反应。同时还需关注英国央行利率决议是否会出台更多的刺激措施。此外欧洲央行经济预测也可能对黄金产生短线影响。

　　短时间黄金多空因素交杂，预计交投于1580/1640区间。

　　美国国会就刺激方案达成一致，黄金一度回落近50美元，日内关注参议院表决情况

　　标普500指数录得2月12日以来首次两连涨，投资者等待空前规模的抗疫刺激法案获得通过。道琼斯指数创下1987年以来最大两天涨幅。波音大涨24%。标普500指数上涨1.2%，报2475.56点，道琼斯工业平均指数上涨2.4%，报21200.55点，纳斯达克综合指数下跌0.5%，报7384.295点。

　　美国参议院多数党领袖麦康奈尔表示，参议院周三(当地时间)将通过规模2万亿美元的经济救济法案。这项规模庞大的议案包括5000亿美元用于帮助受创严重的产业，以及另一笔规模相近的款项，用于向数以百万计的美国家庭直接发放每家最多3000美元。

　　此外，参议院的刺激法案还包括一项旨在为波音公司提供数十亿美元紧急援助的条款。

　　随着近期流动性危机缓解，市场开始评估疫情和各国出台的刺激计划对于经济的影响。随着美国出台规模巨大的财政刺激措施，令市场对于经济放缓的忧虑有所缓解，因此推动股市快速回升，这对黄金构成了部分压力。受此影响，周三黄金在触及1640关口后一度回落近50美元。

　　不过法案中有关失业救济的争议恐令通过时间延迟。共和党和民主党中都不乏批评的声音。

　　几名共和党参议员表示，这项议案需要进行调整，以确保失业工人得到的补助金额不会超过其工作时的薪资。特朗普的盟友，共和党参议员葛兰姆(Lindsey Graham)在记者会表示，这个议案让你不工作还能拿到比你工作要多的钱。

　　正在角逐民主党总统提名的参议员桑德斯(Bernie Sanders)回应道，如果共和党人不放弃其反对意见，那么他准备阻挡该议案。

　　同时美国前国税局局长称，特朗普4月6日向美国人发疫情补贴的目标恐难达成，所需时间可能远远不止两周。

　　因此日内需继续留意参议院对于法案的表决。

　　欧洲央行或启用OMT且德国议会批准紧急贷款计划也部分施压金价

　　除了美国近期推出的大规模的刺激计划，欧洲方面也在大幅跟进。

　　欧洲央行据悉支持必要时启用2012年设计的最有力购债工具，即直接货币交易(OMT)计划。另据彭博看到的文件，欧洲考虑为银行业在疫情之下处置不良贷款提供更多救济措施。

　　同时德国议会批准政府历史性的紧急借贷计划，应对疫情挑战。新增借款1560亿欧元，相当于德国正常年度支出的一半

　　德国财长表示，该国考虑在危机结束时进行定向经济刺激，以便在冠状病毒疫情消退后振兴经济。

　　考虑到欧洲央行正在动用一切可以使用的工具，且德国最终在出台财政刺激方面做出让步，这也将提振市场的乐观情绪。

　　受此影响，欧洲股市周三也录得较大涨幅，斯托克欧洲600指数上涨3.1%，报313.38点；英国富时100指数上涨4.4%，报5,688.20点；法国CAC 40指数上涨4.5%，报4,432.30点；德国DAX指数上涨1.8%，报9874.26点。这也会给黄金带来部分压力。

　　美元流动性危机并未完全化解，美元短时间维持强势或限制黄金涨幅

　　另一个需要注意的因素是，尽管流动性危机缓解，但是并不代表市场对于获取美元的热度消失。

　　数据显示，3个月期美元Libor触及逾三周高位。其它指标表明，某些领域的资金压力仍然紧张。美联储的商业票据融资工具将在4月上半月启动。

　　反映海外美元借款成本的交叉货币基差互换(CCBS)显示，欧元已有所缓和。但日元和澳元依然高企，尽管日本央行和澳洲央行通过与美联储的融资安排提供了数十亿美元短期资金。

　　“有很多理由让我们相信还没摆脱困境，”墨尔本券商Pepperstone的研究主管Chris Weston说。“大家仍感觉到下行风险要普遍得多。”

　　目前美元仍总体交投于100关口上方，短时间美元仍保持强势，如果市场仍继续囤积美元，这也会部分稀释黄金的避险属性，因而限制黄金的涨幅。

　　疫情引发的经济下行压力加大，就业市场即将迎来大考，对黄金构成支撑

　　尽管各国出台一系列大规模的财政刺激计划使得市场风险情绪回升，但是分析人士指出，财政政策的传导具有滞后性，同时疫情蔓延仍在加剧，这可能会对全球经济造成巨大损害，因而抵消财政政策的部分影响。

　　根据周三公布的一项调查，G7国家(英国、加拿大、法国、德国、意大利、日本和美国)有70%的人预计他们的家庭收入会因为疫情而受损。同时疫情已导致许多地区进入全面封锁状态，服务和生产中止以及供应链中断。

　　澳洲、日本、西欧和美国3月企业活动以创纪录的速度萎缩，因遏制疫情的举措重创全球经济，这强化了分析师关于全球经济已深度衰退的观点。

　　眼下市场关心的是疫情所造成的冲击将可能导致就业市场大幅萎缩。

　　圣路易斯联储主席布拉德周三再度表示，只要疫情仍然构成威胁，很难促使美国人重新参与经济活动；正为美国失业救济申领人数“飙升”做准备，第二季度可能受疫情干扰最大。白宫经济顾问库德洛也认为，即将公布的失业救济申领人数将大幅增加。

　　值得一提的是此前布拉德曾表示疫情造成的负面冲击可能导致美国的失业率在二季度达到30%。

　　日内关注美国初请失业金数据，受疫情影响，此前公布的美国至3月14日当周初请失业金人数升至2017年9月以来新高。而随着近两周美国确诊人数飙升，可能意味着失业人口也将大幅增加。

　　对于本次初请失业金数据，目前市场普遍预期在90万至150万之间，远高于1982年峰值69.5万人。而高盛更是给出了225万人的预测，如果数据大幅走坏，这将打击市场的信心，并提振金价。

　　实物需求叠加黄金精炼厂关闭支撑金价，但是各国限制出行可能会抵消利多影响

　　大约两周前，随着黄金跟随股票一起暴跌，许多投资者选择低位入多。同时对于疫情的担忧情绪也一定程度上提振了实物需求。

　　在亚洲和北美市场，黄金购买量都增加了，许多贵金属商店表示库存不足。美国造币厂的金币销售显示，3月份迄今已售出230500盎司美国之鹰，而去年的月平均水平仅为12583盎司。？

　　INTL FCStone欧洲，中东和非洲和亚洲地区市场分析主管奥康奈尔(Rhona OConnell)表示：“这是一个可喜的迹象，表明投资者已准备好进入市场并进行逢低吸纳，而且市场还没有完全停滞不前。”

　　最重要的是，瑞士提契诺州最近关闭了三家主要的黄金精炼厂。瑞士是全球贵金属精炼的核心地区，而Valcambi、PAMP及Argor -Heraeus在三大黄金精炼厂都位于瑞士南部的提契诺(Ticino)，由于当地要求暂时停止生产，这三大精炼厂已经停工。在这种情况下，近期不少贵金属零售都面临着供应短缺或出货延迟超过15天的问题。

　　BMO Capital Markets大宗商品研究董事总经理科林·汉密尔顿(Colin Hamilton)指出，像这样的大规模停工正在造成实物市场的紧张。

　　但是奥康奈尔警告说，随着商店和精炼厂的关闭席卷全球贵金属业务，这种活跃的交易可能不会持续。

　　印度的大多数商店至少将在本周剩余时间内保持关闭。印度最大的金银市场——孟买的扎韦里集市(Zaveri Bazaar)已经关闭，直至另行通知。此外按市值计算，印度最大的珠宝商泰坦公司(Titan Co。)也已关门，直到3月29日。

　　印度的封锁可能会导致25年以来最低的黄金销售。到2020年，总销量可能下降多达30%，低于去年报告的690吨。印度宝石和珠宝国内委员会主席N。 Anantha Padmanaban表示，销售情况严峻。

　　Padmanaban说：2019年7月之后黄金消费就已经十分糟糕，而今年我们已经失去了这个月销售的大好机会。“” 4月将保持不变，预计5月至6月也将疲软。

　　本周前三个交易日黄金ETF持仓增加40吨，暗示买盘强劲，支撑金价

　　3月26日黄金ETFs数据显示，截止3月25日黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量949.15吨，较上一交易日增加13.17吨。

　　3月23日和3月24日黄金持仓量分别增加了15.8吨和11.99吨，本周以来黄金ETF持仓累计增加近40吨，凸显了市场对于黄金需求持续升温，这将提振金价。

　　后市前瞻

　　① 15:00 德国4月Gfk消费者信心指数、英国2月季调后零售销售月率

　　② 17:00 欧洲央行公布经济预期

　　③ 20:00 英国央行公布利率决议及会议纪要

　　市场将密切关注周四英国央行利率决议。Fxstreet分析师Yohay Elam指出，与美联储相反，英国央行宣布计划外的降息声明后，并没有取消3月26日的例行会议，这意味着其可能会采取更多行动。如果英国央行继续出台适度宽松的刺激措施可能会提振市场的信心，可能提振英镑，部分施压黄金。

　　但是如果英国央行效仿美联储采取无限量宽松可能会对英镑构成压力，分析师预计这种可能性不大。

　　④ 20:30 美国至3月21日当周初请失业金人数、美国2月批发库存月率

　　⑤ 20:30 美国第四季度实际GDP年化季率、美国第四季度核心PCE物价指数年化季率

　　⑥ 次日04:30 美联储公布一周资产负债表