OPEC+为支撑油市达成规模创纪录的原油减产协议，但是未能提振油价，美原油已经四日连跌，且刷新了18年新低，因市场认为减产970万桶/日不足以覆盖需求下滑的损失。

　　但是各方对于这份协议的效果说法不一，OPEC+认为这将使得原油产量最终下降2000万桶/日，但是高盛等机构认为，非OPEC+产油国减产量尚不明确，同时也不明确OPEC+减产总量是相对于四月初还是整个第一季度，2000万桶/日的减产预估量存在很大的水分，如果考虑减产合规度等因素，实际减产水平可能更低。

　　目前市场关注点还包括美国德州能否实现100万桶/日的减产、国际能源署是否购买石油以及非OPEC+产油国究竟能实现何种程度的减产，这都对OPEC+的2000万桶/日的减产预估产生影响。

　　同时分析人士认为，4月初特朗普宣布减产使得油市出现了历史最大涨幅，市场可能已经对减产1500万桶/日有所定价，这也是为什么达成减产协议后油价仍持续走低的原因。

　　按照此前OPEC+达成的减产协议，OPEC+将从5月起减产970万桶/日——原本是打算减产1000万桶/日，但是墨西哥不同意减产40万桶/日，只愿意减产10万桶/日，这一度使得OPEC+谈判陷入僵局，最终在美国担保将承担部分减产责任后，该协议得以通过。

　　但是这份970万桶/日的协议对于市场显然是没有吸引力的，因为此前市场的预估是全球二季度原油需求损失将达到2000万桶/日至3500万桶/日之间。考虑到减产力度不足以覆盖需求损失，随着更多的迹象显示全球原油库存持续增加，这使得油价走低。

　　但是各方对于这份减产协议最终将起到多大的效果说法不一。

　　OPEC+认为最终将使得全球原油市场减少2000万桶/日的供给

　　OPEC+认为这份减产协议最终将使得全球原油产量减少2000万桶/日，相当于全球原油供给的20%。

　　沙特能源部长阿卜杜勒·阿齐兹·本·萨勒曼(Abdulaziz bin Salman)表示，全球石油减产量最终可能会上升至2000万桶/日，其中包括诸如美国的非自愿性减产。

　　萨勒曼表示，如果计入G20产油国承诺的370万桶/日减产，以及未来数月各国购买约2亿桶原油充实战略储备，实际减产规模将会达到1950万桶/日。

　　OPEC+的设想包括了市场上一切可以减产的因素，包括非OPEC+国家的减产以及原油储备的购买。此外从公报内容来看，这份减产预估可能还包括了伊朗、利比亚及委内瑞拉的非自愿产出下滑。

　　但是至少从目前来看，除了已经明确的970万桶/日的减产外，其他方面的减产将达到何种程度尚不得而知。

　　高盛认为OPEC+的预估包含了所有可能减产的情形，且未考虑减产执行率，水分过大

　　不过市场对于OPEC+的计算方法表示怀疑，因为并没有确切的数据显示非OPEC+的减产量将达到OPEC+所预期的水平，同时国际能源署也尚没有对于扩大战略存储做出表态，在这些国家和机构做出明确的动向前，2000万桶/日都是OPEC+的一个最大估计值。

　　市场的另一个疑问，OPEC+减产的基准是相对于4月初的水平还是整个一季度的产量水平。在4月初的时候沙特积极的提高原油产量，积极的实现1230万桶/日的目标，加剧了全球原油供应过剩的局面。

　　基于此，高盛认为这笔970万桶/日的协议较4月OPEC +产量(鉴于沙特，阿联酋，科威特持续增长)下降了1240万桶/日。但是较之2020年一季度的平均产量仅下跌了720万桶/日。

　　高盛还表示，970万桶/日是基于减产合规率100%的情况下得出的，假设5月份OPEC完全遵守核心标准，其他国家遵守50%的标准，1000万桶/日的主要石油产量将下降至410万桶/日。

　　因此在市场看到明确的减产数据前，没有足够的证据可以证明OPEC+创记录的减产协议可以使得全球原油产量下降2000万桶/日。

　　IEA“仍在等待”

　　市场寄希望国际能源署(IEA)购买石油以消化市场上一部分过剩的产量，但是IEA在周三的报告中未提及此类计划，称“仍在等待有关减产计划和使用战略存储提议的更多细节”。

　　此前市场预期国际能源署可能会购买数百万桶的原油。

　　IEA称，石油转移至各国战略存储可能意味着市场供应减少约200万桶/日。该机构并称，因油价下跌美国和加拿大等其他产油国未来几个月产量可能减少350万桶/日。

　　德州减产100万桶/日尚未盖棺定论

　　德克萨斯州能否就减产达成一致也是市场关注的焦点，这也对全球原油供给产生直接的影响。

　　目前为止能源监管机构与企业高管间展开马拉松式谈判，尚未能就减产100万桶/日达成任何结果。

　　德克萨斯州铁路委员会(RailRoad Commission Of Texas)本周二举行听证会，讨论该州石油产量可能减少20%的问题，这相当于得克萨斯州每天约500万桶的总产量中将会减少100万桶左右。得克萨斯州的原油产量约占美国总产量的40%。

　　先锋自然资源公司CEO和Parsley Energy Inc的CEO敦促德州铁路委员会限制原油生产，否则将对行业和行业造成深远的破坏经济

　　不过企业产品合作伙伴联合执行总裁吉姆·蒂格和马拉松公司的CEO提尔曼则是反对者中呼声最高的两位。

　　德州谈判仍未得出一致结论，外媒指出谈判陷入严重分歧。此前有业内人士指出，德州原油减产的提案最早料在4月21日进行投票。

　　是否能将这100万桶/日纳入OPEC+的2000万桶/日预估中，市场仍拭目以待。

　　OPEC+可能将伊朗、利比亚及委内瑞拉的非自愿产出下滑纳入减产的范围？

　　消息人士称，OPEC+公报草案中暗示2000万桶/日的减产包括伊朗、利比亚及委内瑞拉的非自愿产出下滑，这些OPEC成员国因为受到美国制裁或内部纷争的因素影响而免于遵守减产协议。

　　这名人士表示，公开的声明中并未提及2000万桶/日的数字，也没有说明该数字是怎么计算出来的。

　　部分分析人士表示，OPEC+将这些国家纳入减产的范围是不妥的，因为伊朗的原油出口几乎为0，这意味着即使伊朗产量下降也不会对油市产生影响。

　　而利比亚原油产量已经接近0，因该国动乱的局势，但现在更大的问题是一旦利比亚恢复生产，将导致市场原油产量激增，即便是按照23%的减产要求，利比亚仍可以增产80万桶/日。

　　“产油国声称的数字越高，其可信度就越低。现实而言我认为实际减产幅度更有可能只有那个数字的三分之一，在700-800万桶/日之间，”一名石油期货交易商表示。

　　4月初特朗普声称达成减产协议可能令市场对减产1500万/日有所定价

　　最早提及OPEC+减产的是特朗普。4月2日特朗普称与沙特和俄罗斯进行了富有建设性的会谈，预计最多可减产1500万桶/日，这令市场感到振奋，美油布油均创出历史最大涨幅，其中布伦特原油一度涨幅达到47%，美原油也一度逼近30美元关口，凸显了市场对于俄沙结束价格战的期望。

　　但是分析人士称，油价对于特朗普的表态反应剧烈，可能已经对这一预期有所定价，市场可能预期OPEC+最终将减产1500万桶/日，但是最终的结果令他们失望，这就是为什么创记录的减产协议未能提振油价的原因。