短期市场情绪降温，叠加新粮逐步上市、小麦替代消费增加，玉米面临回调压力。不过，由于生猪产能持续增长，玉米中长期看涨思路不变。

　　图为2020年临储玉米拍卖情况

　　今年以来，生猪产能以及存栏逐步回升，提振玉米饲用需求的同时，也增强了贸易商看好后市的信心，囤粮积极性有所提高。临储玉米自5月28日开拍以来，市场参与积极性较高，连续十三拍都是高溢价百分之百的成交率，进一步提振市场信心，带动玉米期价大幅上涨。随着价格的不断走高以及拍卖粮出库期的临近，市场情绪有所降温，叠加新粮逐步上市、玉米进口量和小麦替代消费增加，玉米短期面临回调压力，不过由于生猪产能仍处于持续增长态势下，玉米中长期看涨思路不变。

　　临储拍卖热情降温

　　目前临储已经进行十四轮拍卖，之前市场预期十四拍或为最后一拍，9月3日的临储拍卖公告出台，打破市场预期的同时，进一步坐实了临储粮继续投放的事实。随着临储拍卖粮的不断投放，市场情绪呈现出逐步降温情况，尤其是第十四拍，成交率以及成交价都出现回落，此轮拍卖中内蒙古、辽宁、吉林地区成交率首次跌破100%，其中吉林成交率仅在67.66%。另外，成交价均出现了不同程度地下滑，其中，内蒙古成交价下滑65.91元/吨，辽宁下滑38元/吨，吉林下滑43.66元/吨。

　　玉米进口量同比增长

　　今年美国玉米主产区天气良好，美玉米生长推进较为顺利，丰产预期拖累CBOT玉米期价，虽然说近期出现回升，但是整体仍然弱于国内玉米期价。国内玉米期价的强势提振玉米进口利润，带动玉米进口量回升。海关总署数据显示，2020年1—7月我国玉米进口量为4569389.556吨，同比增长30.72%。另外，中美贸易关系对玉米进口也有着较大影响，目前未出现较大变化，双方继续执行第一阶段贸易协议，有序推进美玉米采购，玉米进口量增加进一步打压市场情绪。

　　饲料需求持续回升

　　在生猪养殖高盈利以及政策刺激下，生猪产能以及存栏快速回升。农业农村部数据显示，7月全国生猪存栏环比增长4.8%，连续6个月增长，同比增长13.1%，自2018年4月以来首次实现同比增长，也是继6月能繁母猪存栏同比增长后，生猪产能恢复的又一个重要拐点。同时，7月能繁母猪存栏环比增长4.0%，连续10个月增长，同比增长20.3%。能繁母猪以及生猪存栏回升提振生猪饲料产量以及玉米需求量。农业农村部数据显示，7月猪饲料产量701万吨，环比增长10.3%，同比增长36.8%，连续2个月同比增长。

　　工业市场较为稳定

　　今年以来，由于原料玉米价格大幅上涨以及疫情抑制消费，整体开机率出现下滑，玉米消费量出现收缩。天下粮仓对东北、山东、河北等地区的82家淀粉企业调查数据显示，2020年第35周，行业开机率为62.65%，环比下降1.81个百分点，同比下降0.44个百分比；通过对山东、河南、河北、吉林、黑龙江等地区的43家玉米酒精企业的调查，当周行业开工率为43.59%，同比回落1.19个百分点，环比回落17.14个百分点。

　　综合来看，由于生猪产能快速恢复，饲用玉米需求增量不仅抵消工业需求减量，而且还远远高于国内玉米产量增量，国内产需缺口奠定了玉米期价中长期上涨的基础。但是短期在价格进入阶段性高位之后，新粮陆续上市、临储拍卖粮陆续出库、进口量同比增加等阶段性压力凸显，玉米或面临小幅调整。

　　（作者：侯芝芳 作者单位：方正中期期货）