10月21日，在大商所于深圳举办的“2020中国煤焦产业大会”的银河期货同期会议上，部分嘉宾表示，近期国产焦煤的产量小幅恢复，随着澳煤的进口额度受限和需求增加，四季度焦煤累库的可能性不大。在市场波动的大环境下，很多企业主动参与焦煤、焦炭期货市场管理风险，相关期货公司及风险管理公司积极创设场外期权等个性化风险管理工具，为企业开辟了避险新路径。

　　据悉，银河期货黑色系研究员郝祥鹏介绍，目前焦煤市场整体处于偏紧的格局，从8月份开始焦煤市场库存开始下降，驱动主要在于供应端出现明显下降，二季度国内焦煤高供应导致焦煤相对黑色其他品种反弹幅度较小，但从8月份开始国产煤供应下降，而焦炭高利润支撑焦煤需求，焦煤从8月份开始出现持续降库，基本面开始明显走强，10月份之后下游开始出现冬储补库，也进一步促进焦煤走强。8月份至今焦炭处于持续降库格局，主要驱动在于需求保持高位，8月份生铁产量达到年内高点，9月份生铁产量小幅下滑，但是幅度不明显，焦炭至今仍保持小幅降库的态势，库存已降至2017—2018年的水平。

　　中国煤炭市场网市场总监李小龙表示，控制煤炭消费总量和主产区焦化去产能成为影响焦煤价格的核心因素，蒙古焦煤和澳洲焦煤的进口政策成为价格涨跌的助推剂。国内目前的焦煤现货主焦煤和配焦煤之间现货价差分化严重，主要是因为国内整体煤炭资源赋存的影响。

　　实际上，从今年三季度开始国内焦煤产地供应有所收紧，价格触底反弹。以山西安泽低硫主焦煤为例，目前出厂价格1330元/吨，目前的价格从年初高点1650元/吨回落220元/吨，五月份国内开始限制进口煤通关时间，目前有全面禁止的迹象。

　　2020年8月份，全国焦炭产量4128万吨，同比增长2.9%。从环比来看，增加131万吨，增长3.28%。1—8月份，全国焦炭产量31030万吨，同比下降1.4%。而生铁产量方面看，8月全国生铁产量7855万吨，同比增长5%；环比增加37万吨，增幅0.47%。1—8月生铁产量累计58940万吨，同比增长3.4%。

　　郝祥鹏介绍，今年以来环保对煤焦影响相对较小，河北地区间歇性环保影响对钢材、焦炭影响均较小，今天焦炭影响主要集中在山西去产能上，10月底是山西地区去产能关键节点，目前根据文件要求，10月底涉及去产能幅度达到两千万吨左右。焦煤影响主要在山东地区检修、安全检查上，国产煤开工明显下滑也是近期焦煤走强主要驱动。

　　“焦铁产量比值下降意味着焦炭供需趋向紧张，比值上升则意味着焦炭供需趋向宽松。可以看出，8月焦炭与生铁产量比值为0.526，1—8月焦炭与生铁产量比值为0.526，今年焦炭产量负增长，生铁产量正增长，产量比值下降走势更加明显。”李小龙说。

　　从5月份开始焦炭保持持续降库的状态，产地低库存支撑现货价格的稳定，港口库存下降表明下游钢厂持续补库，港口现货成交价格也维持在2000元/吨的水平。现货焦炭价格连续提涨四轮，累计200元/吨，目前山西产地出厂准一级价格1800元/吨。焦化厂内库存下降，钢厂采购价格落地较快，第四轮焦化厂提涨已经有部分钢厂接受。日照港准一级冶金焦报价2000—2020元/吨。

　　郝祥鹏认为，四季度焦炭矛盾主要在于山西去产能执行幅度以及生铁是否会出现减量，以前期晋中地区执行来看，存在部分延期可能；生铁方面主要还是由成材需求决定，目前成材还是面临高库存压力，进入11月份后若需求正常季节性下滑，后期存在打产量可能，生铁预计还将出现减量，山西去产能按照一半幅度执行。

　　山西一位企业人士告诉期货日报记者，煤焦期货自上市以来，为上下游企业开辟了较好的避险途径，企业结合自身库存情况及经营发展需要制订期货套期保值方案以规避现货经营风险。围绕企业日益增长的风险管理诉求，不少企业灵活运用场内期货和场外期权工具，为煤焦企业提供了多样、精准、贴合企业实际需求的风险管理服务方案，取得了良好的效果。目前已经有越来越多的煤焦企业开始利用期货、期权来进行风险管理。

　　“去年9月，银河睿德服务了一家煤焦企业，因为该企业下游钢厂部分高炉损坏，焦炭采购量减少六分之一，导致该企业炼焦需求减少，焦煤库存增加，企业面临焦煤库存货值下降的风险。传统的套保方式是利用期货在盘面做空来规避价格下跌带来的损失，但如果价格上涨，企业的现货上涨收益将会被期货端的亏损所影响。”?银河睿德产品经理綦恩思告诉记者，公司在当时为客户推荐了零成本的海鸥期权策略，在价格下跌时可为企业带来最多50元/吨的价格保护，在价格上涨时可为企业增加最多40元/吨的上涨收益，有效满足了企业的风险管理诉求。

　　“期权满足了企业的多样化需求、丰富了企业风险管理模式，有利于产业客户增强利润、降低成本、更高效地利用衍生品市场辅助现货生产经营，相信未来一定会有更多的煤焦企业参与其中。这也为像我们这样的风险管理公司提供了服务相关产业客户的新途径。”綦恩思说。（谭亚敏）