国家统计局11月10日公布的数据显示，10月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.5%，环比下降0.3%；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.1%，环比与上月持平。总的来看，10月CPI环比略有下降，同比涨幅继续回落；PPI环比由涨转平，同比降幅与上月相同。

　　“从同比看，CPI涨幅比上月回落1.2个百分点。同比涨幅回落较多，主要是受去年同期对比基数较高、翘尾因素减少以及猪肉价格由升转降的影响。其中，食品价格上涨2.2%，涨幅比上月回落5.7个百分点，影响CPI上涨约0.49个百分点。食品中，鲜菜、牛肉和羊肉价格分别上涨16.7%、7.0%和3.6%，涨幅分别回落0.5、2.0和1.8个百分点；猪肉价格在连续上涨19个月后首次转降，下降2.8%；鸡蛋、鸡肉和鸭肉价格分别下降18.3%、13.2%和6.5%，降幅分别扩大0.6、4.1和1.8个百分点。非食品价格持平。”国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读数据时表示，10月份，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.5%，涨幅与上月相同。

　　据测算，在10月份0.5%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.4个百分点，比上月回落0.8个百分点，新涨价影响约为0.1个百分点。

　　建信期货宏观金融团队研究员黄雯昕对期货日报记者表示，10月CPI回落幅度超出预期，食品分项同比增2.2%较上月回落 5.7个百分点是主要拖累，其中猪价由升转降是食品价格明显回落的主要原因。

　　“10月猪价同比增速转负，为2019年3月以来首次，预计随着生猪供给端的逐渐恢复以及历史同期高基数的影响，猪价同比将持续走低从而带动食品CPI持续下行。去除食品和能源后的核心CPI同比增0.5%与上月持平，继续保持在较低水平。”黄雯昕说，向后看，随着猪周期的见顶回落，食品CPI中枢应将持续下移，而新冠疫苗有望快速面世将支持经济信心的持续修复，带动出行和服务类消费的恢复。明年上半年CPI应将受到翘尾因素的拖累在3月见底随后逐渐回升，但考虑需求端可能难以出现强劲的反弹，后期CPI应将保持在温和水平。

　　在方正中期期货研究院宏观经济研究员李彦森看来，8月生猪出栏量加速后，猪肉价格增速持续位于下降通道中。但11月开始猪肉价格基数将下降，同比增速回落趋势开始放慢。此外，国际油价对通胀的负面拖累增加，且直到12月国际油价基数均偏高，意味着油价的负面影响还将持续一段时间。

　　PPI方面，黄雯昕表示，10月份，PPI同比增速与上月持平，显示出工业品价格修复较为温和。其中，生活资料价格跌幅较大是10月份PPI下行的主要拖累。向后看，若短时间新冠疫苗能问世，油价大概率将进入持续上升的通道，PPI有望延续温和修复。

　　“10月份，国际能源价格重心下移，但生产资料PPI反而有所修复，金属、建材价格上涨是重要的稳定因素。中国经济内生周期仍位于主动加库存阶段，对大宗原材料需求增长仍能够支持价格水平修复。但房地产行业政策收紧之后，建材相关的黑色金属产业链PPI需关注。”李彦森说，总的来看，PPI修复方向不变，价格和产出的回升均有助于企业收入和盈利水平的持续改善，以及资产负债表的修复。（杨美）