上周四，鸡蛋期货盘面大幅走高，其中2102、2103合约涨停，基本收复前期跌幅。本轮鸡蛋价格的上涨，既有基本面的支撑，又有利于资金入场的时空环境的加持。

　　电商备货提振现货

　　随着移动互联网向生鲜市场的渗透，市场竞争更加激烈，鸡蛋贸易不可避免受到电商的冲击。比如本年度的“双十一”和“双十二”，电商备货推动短期价格上行，同时也支撑市场对现货价格的预期。

　　除了电商市场拓展的长期趋势外，今年上半年受新冠疫情的影响，网络购物向三四线城市和农村地区的渗透速度加快。另外，社区团购等新兴购销模式也在改变整体的贸易环境，电商和社区团购积极备货，抢占生鲜市场，传统菜场受到冲击。在“双十二”备货结束后，现货价格开始回落。

　　不过，时间来到12月中下旬，消费市场走向传统旺季，鸡蛋有元旦、春节的季节性备货行为支撑，走势仍然比较乐观。

　　去产能过程反复

　　现货贸易中，小蛋的整体占比下滑，反映出新增开产蛋鸡产能偏弱的局面，也验证了前期鸡苗销量下滑的情况。

　　开产数量减少，但淘汰数量增加。数据显示，截至上周，蛋鸡淘汰数量连续5周上升，华东和华北地区淘汰数量大幅增长，平均淘汰鸡龄在460—470天。预计春节前淘鸡季节性加速不会有太大改变，但在淘鸡价格偏低、鸡蛋价格回暖、育雏饲料成本低廉的环境下，要想实现超淘，可能性也不大。

　　淘鸡数量增加，推动蛋鸡产能从缓慢下降阶段走向加速下行阶段。不过，本轮去产能是在新冠疫情背景下由持续亏损引发的，相比禽流感等动物疫情导致的去产能，速度偏缓、持续时间更长。同时，由于鸡蛋产销具有季节性，其去产能过程将反复。短期不确定性在于淘鸡进展，长期还需关注补栏情况。

　　图为鸡蛋2105合约日线

　　总的来说，鸡蛋期货本身的波段性较强，不同时期市场关注的主要矛盾也不同。当前市场较为关注去产能速度，尤其是淘鸡增加而开产蛋鸡减少形成的剪刀差，其最终将在价格走势上得到反映。下一阶段市场可能关注补栏恢复情况。在当前环境下，单边策略顺势为主，价差方面多近空远。