周三(2月17日)凯投宏观经济学家预计，未来30年大多数大宗商品的回报率将相对较低。无论是能源大宗商品还是贵金属，预期回报率都将为负，主要观点如下。

　　向清洁能源的过渡意味著未来十年石油需求增长将疲软，全球消费将在2030年达到顶峰。因此我们认为，在未来几十年里，国际油价将难以实现名义上的实质性上涨，而实际价格将大幅下跌。

　　我们认为，绿色革命可能至少要到2030年才能对工业金属需求产生足够的提振，以抵消主要新兴市场国家经济增长放缓的影响。即使到了2030年以后，我们预计高盛商品指数(GSCI)工业金属指数的回报率也将处于中等水平，而非一流水平。

　　我们对大宗商品的预测面临的最大风险可能是，各国政府为应对气候变化而付出的努力，比我们目前想像的要快。如果是这样的话，能源大宗商品的回报可能比我们目前预期的还要糟糕，而工业金属价格的攀升可能会更快发生。

　　贵金属的前景相当糟糕。它们的回报往往与美国国债和美国十年期通胀保值债券(TIPS)等其他安全资产的回报密切相关。预计到2050年底，10年期TIPS的收益率将从目前的负1%左右逐渐上升到1.5%，这与金价大幅下跌的趋势一致。主要出于这个原因，我们预计GSCI贵金属指数的平均年回报率为负。