IEA发布4月份原油市场报告。月报显示，基于更为乐观的经济预测和强劲的经济指标，2021年全球石油需求预计较上年增长570万桶/日至9670万桶/日。3月份全球石油供应量上升170万桶/日至9290万桶/日，2021年非OPEC成员国原油产量将增加61万桶/日，美国原油供应将下降10万桶/日。

　　点评：

　　IEA上调2021年全球石油需求预测，原油供需将达平衡：尽管全球多地疫情反复导致一季度石油需求数据弱于预期，但在更为乐观的经济复苏预期和相关指标明显改善的情况下，IEA预测2021年全球石油需求较上年增长570万桶/日，比上月预测增加了23万桶/日。据IEA预测，4月至8月，全球炼油厂原油消耗量将增加680万桶/日，原油发电量将季节性上升，石油市场基本面明显增强带动原油积压库存稳步下降，然而欧洲、印度、巴西等一些石油主要消费国的新冠感染病例仍在激增，给石油需求复苏带来很大不确定性。另一方面，随着美国原油产量恢复、OPEC+决议“克制性”增产以及伊朗无视美国制裁开放石油开采，3月份全球石油供应量增加170万桶/日，预计未来原油供应将继续增加，原油市场将由赤字转向平衡。

　　原油去库存趋势依旧，市场仍维持供需紧平衡状态：供给端，3月份全球石油供应量上升170万桶/日至9290万桶/日，OPEC+当前减产执行顺利并决定在5-7月小幅增加供应量，美国原油产量稳步回升，美国炼厂开工率增长至85%。需求端，2021年全球石油需求预计将增长570万桶/日至9670万桶/日，3月份美国汽油需求较上月增加6.6%至855万桶/日。库存方面，美国原油库存水平较去年同期下降，但略高于往年同期水平，汽油库存低于往年同期水平。综合供给、需求和库存的变化，伴随疫苗接种范围扩大和全球经济复苏，我们认为原油市场正处于去库存周期，同时OPEC+增产幅度仍无法覆盖全球石油产品需求增长幅度，国际石油市场仍处于供需紧平衡状态。

　　多机构经济复苏预期增强，国际油价大幅上涨：多个机构于4月发布报告上调2021年全球石油需求预测，EIA较上次预期增幅上调18万桶/日，IEA将年度石油需求增长预测上调23万桶/日，OPEC较上月报告上调20万桶/日，对经济复苏和石油需求的乐观预期带动油价大幅涨高，截至4月15日，布油期货结算价涨至66.94美元/桶。然而，目前疫情仍远未结束，欧洲地区累计死亡人数已超过百万，印度、巴西、土耳其、美国多地疫情紧张，继阿斯利康疫苗后，强生疫苗“血栓门”再度打乱欧美疫苗接种计划，油价涨幅仍受限制。虽然可能有短期的扰动，但是在全球需求大幅回暖的预期下，我们认为供需格局紧张的局面还将持续。对于未来油价走势的预判，我们仍持油价中枢有望维持在55-65美元/桶区间内的观点。

　　投资建议：我们维持2021年布伦特油价中枢在55-65美元每桶的观点，建议关注如下标的：第一、首选低估值的中石化、中石油和中国海洋石油；第二、国有和民营炼化企业、轻烃裂解企业；第三、煤制烯烃中的优秀企业宝丰能源；第四、油服里的中海油服、海油工程、海油发展和博迈科；第五，化工的三大白马万华、华鲁和扬农和农化板块的新洋丰、云图控股、三泰控股等标的。

　　风险分析：地缘政治风险，中美关系紧张，美国产量增速过快，新冠疫情反弹对全球经济影响超预期风险。