国内豆粕追随美豆保持强势，本周连豆粕主力合约2109最高价为3788元/吨，最低价为3659元/吨，截至5月12日豆粕收盘价为3769元/吨，为今年以来的高位水平。现货库存方面，据统计，截至5月10日，全国商业大豆库存为457万吨，比上周增加73万吨；全国豆粕库存为75万吨，比上周增加5万吨；未执行合同为656万吨，比上周增加92万吨。

　　国内现货成交上周有所好转，饲料厂基差合同订购量明显增加，带动未执行豆粕合同量增加92万吨，同时基差有所好转，从此前的-170元/吨上涨至-120元/吨左右。国内豆粕春节后呈现现货豆粕价格低于期货盘面，豆粕期价弱于外盘美豆的格局，造成这一局面的最重要的因素主要有以下几个方面：第一，外盘大豆涨势凌厉，美豆大涨主要源于美玉米和美豆油强势。美玉米强势是生物燃料支持政策以及我国大规模进口美国玉米带来的超级强劲需求。而美豆油强势则是美国政府上台以来对可再生燃料的支持加强。第二，国内大豆到港量大，从而国内大豆和豆粕供给水平保持充足状态。第三，冬季北方生猪疫情有所反复，生猪产能进程放缓，猪料需求恢复进度受阻。第四，蛋禽和肉禽存栏下降，导致禽料需求同比转差，国内蛋白粕需求增速低于到港大豆增速。第五，国内植物油收储导致现货需求强劲，呈现油强粕弱局面。

　　5月12日美国农业部发布了最新月度供需报告，报告显示，美国2021/2022年度玉米种植面积预估为9110万英亩，收获面积预估为8350万英亩，单产预估为179.5蒲式耳/英亩，产量预估为149.9亿蒲式耳，期初库存预估为12.57亿蒲式耳，进口预估为2500万蒲式耳，总供给为162.72亿蒲式耳；饲用需求预估为57亿蒲式耳，玉米制乙醇消耗预估为52亿蒲式耳，出口需求预估为24.5亿蒲式耳，总需求预估为147.65亿蒲式耳，玉米结转库存预估为15.07亿蒲式耳，较2020/2021年度增加2.5亿蒲式耳，高于市场平均预期。我国2021/2022年度玉米产量预估为2.68亿吨，进口预估为2600万吨，饲用需求预估为2.11亿吨。巴西2021/2022年度玉米产量预估为1.18亿吨，饲用需求预估为6200万吨，出口预估为4300万吨。阿根廷2021/2022年度玉米产量预估为5100万吨，饲用需求预估为1050万吨，出口预估为3600万吨。全球2021/2022年度玉米结转库存预估为2.923亿吨，较2020/21年度增加877万吨，高于市场平均预期。

　　今年夏季进入美豆天气市后，任何的风吹草动都可能引发市场的炒作情绪。短期来看，豆粕可能回调至6月，不过，我们依然看好美豆天气市时期的价格走势，豆粕中期涨价概率较大。