因担心美联储可能将很快收紧货币政策，上周“铜博士”价格创3月以来最大周跌幅。不过在美联储主席鲍威尔再度称“不会因为担心潜在的通胀上升而加息”后，铜价重拾升势。

　　伦敦金属交易所(LME)的数据显示，最近一周来，铜价止跌回升。截至第一财经记者发稿时，3个月期铜报每吨9380.00美元，较21日低点上涨337.50美元。

　　Solidius投资资讯分析师李冈峰在接受第一财经记者采访时表示，美联储政策异动将在短期内对铜价有所影响，但是供需基本面仍将决定未来中长期铜价。从需求端来看，全球制造业回暖将提振对铜的需求，但由于当前铜价仍处于历史高位，所以有可能抑制需求释放。另外，从供给端来看，智利、秘鲁等国的铜供给仍有诸多不确定之处，这或将成为未来铜价上涨的重要推手。

　　铜博士价格止跌回升

　　美联储态度左右短期铜价

　　上周，由于美联储暗示可能提前加息，铜价不断下挫，曾触及4月中以来最低。不过，近日铜价又开始重新回暖。

　　德国商业银行分析师布里斯曼(Daniel Briesemann)表示：“市场显然因此松了一口气，大宗商品价格继而迅速上涨了。”

　　美国银行在最新研报中表示，由于供给短缺，未来几个月铜价有望升至13000美元/吨。

　　英国经纪公司王国期货(Kingdom Futures)总裁弗里曼(Malcolm Freeman)表示，美联储主席鲍威尔此举是一个聪明的平衡术，既安抚了投资者对于通胀的焦虑情绪，又减少了比市场预期提前加息的可能性。

　　李冈峰向第一财经记者解释称，大宗商品牛市往往与通胀周期相关，宽松的货币政策往往推动资产热潮。

　　“美联储对于大宗商品价格的传导机制主要有两个途径：其一，美联储货币政策异动将影响美元强弱。当美联储态度偏鹰时，市场相信会提前加息，从而美元指数上升，大宗商品价格普跌。反之，大宗商品价格则会普涨。其二，目前市场暂时相信美联储所谓的通胀只是暂时性的观点，这令大宗商品的投机性行为减少。”李冈峰表示。

　　中长期铜价仍由基本面决定

　　李冈峰认为，从中长期来看，决定铜价走势的是仍将是供需基本面。“下游制造业活动强劲，有望推升铜需求；供给端有较多不明朗因素，将使铜供给减少。上述因素将使铜价延续涨势。”他表示。

　　不少海外大行也持此观点。花旗集团在发送给客户的电子邮件中表示，各国政府短期政策异动是为了遏制投机者，而不是解决供需失衡问题。高盛则认为，稀缺性才是决定大宗商品价格的主要因素。

　　作为一种重要的原材料，铜被广泛应用在下游制造业中。而在需求端，全球制造业正逐步向疫情前水平靠近。

　　市场研究机构IHS Markit的数据显示，美国6月Markit制造业PMI初值62.6，创2012年以来新高。欧洲经济“火车头”德国6月Markit制造业PMI初值录得64.9，超过分析师预期。

　　不过，李冈峰提醒道，虽然全球制造业逐步回暖，但也注意到铜价过高正抑制需求释放，因此铜需求究竟将回暖多少仍待观察。

　　他进一步向第一财经记者解释称，从往年情况来看，每年4月，下游制造业厂商对铜的需求都比较旺盛。但是，今年4月，下游厂商对铜的购买量与3月并没有较大差别。这是因为铜价目前正处于历史高位，下游企业购买原材料的成本增加，使铜的需求受到抑制，企业需要平衡原材料成本与利润之间的关系。

　　“有不少中小制造业公司，即使已跟客人签了合约生产，但由于他们没有在期货市场锁定铜成本，由于铜价急升导致成本增加，不少公司未能履行合约。”他表示。

　　相对于需求端的变化，李冈峰认为，在未来3~6个月，全球铜供给存在缺口的确定性较高，这将有可能成为中长期铜价上涨的重要推手。其中，智利政府加税、南美洲矿产停产将成为影响供给的主要因素。

　　近日，智利政府表示，将对铜销售征收累进税，这可能会给生产商多带来80%的税收负担。疫情在南美洲暴发以来，有12.5%矿山产能减产。

　　从更长远来看，全球矿业巨头嘉能可首席执行官格拉森伯格(Ivan Glasenberg)22日表示，全球可再生能源替代化石燃料所需的金属供应缺口仍在扩大，到2050年，铜供应需要每年增加100万吨，才能满足6000万吨的预期需求。