近期，多地发布钢铁下半年限产政策，叠加原材料价格见顶回落，钢价触底后出现明显反弹。据东吴证券测算，7月以来，钢铁行业呈现钢材价格上涨，铁矿、焦炭等原材料下跌的局面，目前部分品种利润已超过1000元/吨以上，回到二季度的平均水平。从当前形势看，钢厂利润大概率继续扩大，下半年不排除超过二季度高点的可能。

　　价格反弹

　　据天风证券监测，因原料价格见顶回落，钢价整体反弹，钢厂盈利回暖。细分来看，当前，长流程螺纹钢吨毛利为-28元/吨、短流程螺纹钢吨毛利261元/吨。冷轧盈利最高，长流程吨毛利为702元/吨、短流程毛利为991元/吨。

　　日前，唐山市印发了《7月份空气质量攻坚方案》的通知，要求19家钢铁企业继续落实《唐山市钢铁行业企业环境问题专项治理方案》要求，执行总量减排30%措施。此外，近期安徽、甘肃、山东、浙江、湖南、山西等地召开了压减钢铁产量的会议，要求2021年全年粗钢产量不超过2020年。随着限产的逐渐落地，将逐步缓解钢市的供需环境。

　　开源证券研报显示，限产影响加剧导致钢价触底后出现反弹。其中，螺纹钢价格上周上涨了180元/吨，热卷价格上涨了290元/吨。东吴证券认为，从当前形势看，钢企利润大概率继续扩大，下半年不排除超过二季度高点的可能。

　　据开源证券预测，若限产再次趋严，三季度成材价格将明显强于原料，吨钢盈利有望大幅改善。不过，如果钢企所在地区限产只停留在口号上，实际执行力度有限，铁矿与焦炭价格可能重归强势，行业盈利改善将相对有限。

　　兰格钢铁研究中心葛昕认为，目前国内钢材市场虽然处于传统的需求淡季，但随着多地陆续传出下半年要实际压减钢铁产量的消息，黑色系期货市场率先拉涨，而后现货市场开始跟随拉涨，钢厂也借此上调出厂价格。短期来看，国内钢市将维持震荡上涨的态势。也应该看到，需求转入淡季后，国内钢材市场仍处于供需两弱的格局。本轮钢价上涨后，市场成交能否持续放量，将是钢价能否持续走高的关键。

　　业绩预喜

　　中国证券报记者梳理发现，上半年钢价持续位于高位，多数钢企上半年归母净利润同比增幅较大。

　　以凌钢股份为例，公司预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润7.66亿元，同比增长403.87%。业绩变动的主要原因是，上半年公司抓住钢材价格大幅上涨的有利时机，持续推进低成本战略，充分发挥“研产销用服考核”一体化平台统筹协调作用，科学组织生产，动态优化市场，深化对标挖潜，产品盈利水平大幅提升。

　　部分上市公司提到，借助行业旺季周期，公司开足马力，充分释放生产线产能。新钢股份预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润23亿元至25亿元，同比增长110.24%至128.52%。业绩变动的主要原因是，报告期内，我国经济运行稳定，下游用钢需求旺盛，虽然原燃料价格高企，但钢铁企业盈利水平稳步改善。公司深入贯彻落实“管理极简、规模极致、消耗极限”的经营方针，持续优化生产组织，充分释放产线产能，加强科技创新投入，强化对标找差和降本增效，深化内部管理革新，提升管理效率和水平。报告期内，公司提质增效效果明显，预计上半年经营业绩同比大幅增长。

　　部分公司报告期内调整产品结构，增加了精钢、优质钢的比例。新兴铸管预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润12.5亿元至14亿元，同比增长44%至61%。业绩变动的主要原因是，报告期内，公司抓住市场的有利时机，发挥产能效率，在产销联动、提质增效、科技创新、重点专项工作等方面保持良好局面，实现了生产经营稳中有进。公司采取柔性生产机制，优化产品结构，在巩固球墨铸铁管市场地位的基础上，围绕高质量发展目标，调整钢材产品结构，优钢比例明显提升，进一步开拓市场。

　　库存上升

　　值得注意的是，当前全国钢材社会库存连续4周上升，仍处于较高水平，淡季特征较明显。东吴证券研报显示，上周钢材社会库存为1510万吨，环比增长2%。其中，长材库存为97万吨，环比增长2.7%；板材库存为538万吨，环比增长0.7%。

　　天风证券指出，钢铁行业过去粗放式的产能扩张周期已结束。虽然多地施工开始恢复，熟料线产能利用率攀升，相比往年仍有一定差距。如上周上海地区线螺采购量为1.81万吨，环比上升24.8%，同比下降34.9%。随着全球经济复苏，钢铁行业需求或将快速恢复甚至超过疫情前水平，2021年钢铁行业或出现供需缺口。建议关注具备品种优势、控本能力强、分红水平较高的优质行业龙头。