在上周暴跌后，国际油价本周开启了大反攻。

　　因市场担心德尔塔变种病毒蔓延将削弱原油需求，上周国际油价重挫，罕见连续七天下跌。美国WTI原油和布伦特原油期货均创下了逾9个月最大周线跌幅，布油下滑近8%，美油跌9%。

　　而到了本周，受投资者情绪改善和美元走弱等因素提振，过去三个交易日，布伦特原油和WTI原油均大涨约10%。仅在8月23日一天，国际油价就单日大涨逾5%，创下自3月以来的最大单日涨幅。这波反弹基本上抵消了此前因疫情反弹而引发的暴跌。不过在本周连续三天上涨后，26日油价已经小幅回落。

　　对于上周油价大跌，德商银行认为，上周油价疲软过度与市场参与者的心理有更大关系，而不是与任何基本数据的恶化有关。AvaTrade首席市场分析师Naeem Aslam则表示，原油此前被超卖了，简直就是贱卖。逢低吸纳者正在抓紧时间扫货，这推高了原油期货价格上涨。

　　多重因素助力油价强势反弹

　　油价在暴跌之后强势反弹离不开一系列因素助推，美元走弱、中国疫情受控、FDA全面批准辉瑞疫苗等因素均改善了市场情绪。

　　嘉盛集团资深分析师Fiona Cincotta对21世纪经济报道记者表示，本周伊始的美元疲态让大宗商品市场整体略感宽慰。基于德尔塔变种毒株的不确定性，一贯鹰派的美联储官员卡普兰在讲话中措辞也有所软化。此外，中国本土传播的新冠疫情已经得到控制，也提振了人们对“黑金”的乐观情绪。

　　此外，Cincotta还表示，在去年12月获得紧急使用许可后，BioNTech/辉瑞疫苗如今已获得FDA全面批准。在民间对疫苗接种有所踌躇的背景下，此举预计将提升疫苗接种率，需求增长的乐观情绪也随之升温。

　　墨西哥石油平台发生火灾也提振了油价。墨西哥国家石油公司Pemex运营的海上石油钻井平台发生火灾，造成5人死亡，同时使该国石油产量减少逾40万桶/日。墨西哥国家石油公司表示，预计将在8月30日前恢复生产。

　　值得注意的是，25日最新公布的库存数据也提振了油价。美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，上周美国原油库存连续第三周下降，燃料需求则攀升至新冠疫情爆发以来的最高水平。

　　具体来看，截至8月20日当周，美国原油库存减少300万桶至4.326亿桶，降幅大于分析师预期的减少270万桶。上周美国汽油库存减少220万桶至2.2592亿桶，降幅亦大于市场预期的减少160万桶。

　　数据还显示，炼厂产能利用率升至92.4%，为6月底以来最高，助推美国原油库存降至2020年1月以来最低。衡量燃料需求的指标——美国成品油总供应量上周升至2180万桶/日，为2020年3月以来最高。

　　“这份报告对市场起到了支撑作用，”瑞穗驻纽约的能源期货主管Bob Yawger表示，“在夏季驾驶季节即将结束之际，汽油需求处于良好水平。”

　　美国7年来最大抛售影响几何？

　　在油价强劲反弹之际，美国释放大量原油储备尤其值得关注。美国能源部23日宣布，计划从国家战略石油储备中出售至多2000万桶原油，开启了自2014年以来最大规模的原油抛售。美国能源部表示，合同授予的最后期限为9月13日，交付时间为今年第四季度(10月1日至12月15日)。

　　而美国的行动已经拖累了WTI原油价格，其与布伦特原油的价差已扩大至超过3美元，创下四个月来最大。

　　在美国国内炼油厂准备季节性停产检修、石油需求往往会下降的时候，美国政府计划出售7年来最大规模战略石油储备，WTI原油价格因此受到拖累。与此同时，海外需求前景改善，令布伦特价格继续走高，进一步加剧了这一缺口。

　　价差扩大可能会重新引发海外对WTI挂钩美国原油的兴趣，亚洲买家(美国石油的最大客户)可能购买美国的战略石油储备，但仍有一些竞争，中国和印度也一直在向国内炼油厂出售自己的战略库存。

　　不过尽管美国释放大量战略储备，但不太可能改变整体供求格局。“油市仍然供应严重不足，而且这不会很快改变，”OANDA高级市场分析师Edward Moya表示。

　　ESG浪潮下仍有发展空间

　　从长期来看，尽管ESG浪潮席卷全球，但很长一段时间内石油仍将在能源市场上扮演重要角色，而石油股也得到众多机构青睐。

　　投资公司GAM Investments欧洲投资主管Niall Gallagher表示，“能源股给我们留下了深刻的印象，它们在市场上普遍非常便宜。与此同时，这些企业正在产生大量的现金，而且盈利势头非常强劲，确实非常具有吸引力。”

　　Gallagher目前持有挪威石油、英国石油和荷兰皇家壳牌等多只能源巨头的股票，并在其管理的GAM Star欧洲股票基金和GAM Star欧洲大陆股票基金中增持了能源股。

　　“这些公司本身正在从综合石油公司向综合能源公司转型，所以它们正在做的是变得更加环保，但它们的传统业务本身也在同时产生大量利润。以目前的股价而言，能源股是非常值得投资的，”Gallagher如是表示。

　　此外，Scottish Investment Trust首席经理Alasdair McKinnon也持有埃克森美孚、英国石油、壳牌和道达尔能源的股票，油气公司占到了其投资组合总头寸的15%，几乎是其他欧股投资比重的四倍。

　　对此McKinnon表示，化石燃料至少还会存在30到40年，而化学工业制造塑料的需求则将长期存在。“当人们看到这些石油巨头后往往会说：‘你们这些家伙是坏蛋，这些公司就不应该存在。’而我们则认为，这背后其实真的很复杂。”

　　展望未来，油价可能继续受到疫情反复等因素拖累，但仍有不少机构看好。高盛表示，宏观趋势让人忽略了越来越利好的微观数据，依旧向好的基本面会将原油和基础金属等商品推向本轮周期新高。高盛预计，当全球度过德尔塔变种病毒的困难时期后，原油需求应该在年底前能恢复。有鉴于此，维持第四季度原油每桶80美元的预期。

　　与高盛类似的是，瑞银全球财富管理投资总监Mark Haefele也表示，“尽管市场波动看来将会继续，但我们预计，随着全球经济继续正常化，以及欧佩克仍在约束原油供应，油价会进一步上涨。”