5月1日，大秦线开始检修，检修期间其日运量维持在100万吨，较满发减少30万吨，北港调入量维持在120-130万吨左右的水平。虽然调入量减少，但北港库存在大秦线检修期间并未出现回落，整体维持小幅震荡趋势。截至5月18日，北方九港库存2037.8万吨，较4月30日增加2.4万吨，同比减少457.7万吨，库存处于中位偏低状态。

　　5月20日大秦线检修结束后，大秦线运量或增至125-130万吨/天，按照当前港口调出水平，北港库存将持续小幅累库，预计将对港口市场形成一定压力。

　　回顾近期沿海市场，可以发现虽然港口市场走势偏强，但下游需求的主体—电力企业采购需求并不多，实际成交较少，需求主要以非电端化工、水泥等刚需采购为主，同时贸易商对后市需求有恢复预期，导致市场情绪偏强。

　　目前，市场主要问题还是下游耗煤需求不足。疫情影响叠加华南地区气温偏低、水电等出力增加对电厂耗煤产生较大影响。近日，沿海终端耗煤出现大幅回落，同比降幅较前期扩大，库存保持高位稳定。

　　沿海八省动力煤终端用户日耗及库存情况

　　大秦线检修结束后，预计港口库存会有阶段性累库，未来十天南方地区多降雨，气温仍不高，下游耗煤需求仍难以明显好转，预计煤价将阶段性回落。但迎峰度夏临近，煤价仍存在利好支撑。

　　一是，耗煤需求回升。6月份，疫情逐渐好转尤其是以上海为代表的长三角地区将全面恢复复工复产。5月17日，上海全市16个区都已全面实现社会面清零，目前上海已分阶段推进复商复市，6月将逐步恢复全面复工复产。同时进入迎峰度夏，气温回升，煤炭消费量将增加。

　　二是，下游补库需求仍然存在。当前，终端库存保持高位主要受益于日耗较低，但目前终端整体累库趋势明显放缓，库存高位稳定，随着日耗回升终端补库采购需求仍存。

　　虽然，后市预期较好，终端补库采购需求仍存，但对煤价仍不宜过度乐观，预计迎峰度夏期间，下游采购阶段性释放，需求难以集中爆发，煤价底部有成本支撑，整体保持区间运行。一是，部分地区疫情扰动或阶段性存在，工业用电需求恢复进程或放缓，同时在疫情常态化防控下，需求端的恢复或将难以出现爆发式增加；二是，今年水电丰年预期较好，对火电冲击增大；三是，政策端保供稳价保持高压态势。