豆粕振荡回落概率较大
2023-02-08 09:28:06
文章来源
期货日报

  虽然美盘豆粕一度创出合约新高,但大连豆粕仅是维持高位振荡,上行力度偏弱。展望后市,南美天气炒作告一段落,国内豆粕供需格局有望进一步宽松,豆粕期货振荡回落的概率较大。

  干旱炒作告一段落

  受拉尼娜模式影响,近几个月,阿根廷主要大豆产区和巴西的南里奥格兰德州遭受严重干旱,阿根廷大豆生长优良率一度下降至3%的低点,但近期阿根廷大豆产区降雨增多,大豆长势明显好转。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称,截至2月1日当周,阿根廷2022/2023年度大豆种植进度达到100%,过去一周的降雨使得土壤墒情改善,47%的大豆状况在一般到优良区间。该交易所预计阿根廷大豆产量为4100万吨,低于2021/2022年度的4330万吨,并估计2022/2023年度阿根廷大豆种植面积为1620万公顷,比上年度的1630万公顷减少10万公顷。

  另外,巴西新作大豆逐步收割上市,丰产预期正在一步步成为现实的供应压力。巴西私营咨询机构AgRural本周一表示,迄今巴西农户已经收获超过1400万吨的大豆。截至2月2日,巴西2022/2023年度的大豆收获进度为9%,高于一周前的5%,低于去年同期的16%。该公司预计巴西大豆产量将超过1.5亿吨,比上年增加2000万吨以上。但是由于需求不振以及雷亚尔贬值,农民销售大豆意愿不强。据调查,截至去年12月底,巴西农户已经预售22.9%的2022/2023年度大豆,为2008/2009年度以来的最慢进度,这也意味着巴西大豆供应压力后延,将成为国际大豆市场的长期压制力量。

  豆粕供应相对充裕

  由于压榨利润较低,去年大豆压榨厂家进口积极性不高,使得去年我国大豆进口数量降至近几年低位,沿海地区油厂大豆库存、豆粕库存长时间处于近几年偏低水平,豆粕现货供应紧张,基差长时间处在历史最高水平。近几个月以来,随着油厂压榨利润改善,油厂买船积极性提高,大豆进口量快速上升,沿海油厂大豆、豆粕库存迅速恢复,至今已经恢复至正常年景水平。

  海关数据显示,去年12月中国大豆进口量达1056万吨,环比增加321万吨,增幅44%;同比增加169万吨,增幅为19%。据监测,2023年第5周,全国主要油厂大豆库存、未执行合同均上升,豆粕库存略微下降。其中大豆库存为493.17万吨,较前一周增加107.71万吨,增幅为27.49%;豆粕库存为45.42万吨,同比增加11.11万吨,增幅33.76%。

  下游需求不容乐观

  由于春节前养殖产品集中出栏,一般春节后是饲料生产的相对淡季,豆粕需求自然阶段性下降。而且目前生猪价格跌至近几个月低位,养殖企业补栏积极性不高,中长期看也不利于豆粕的饲料消费。据Mysteel对国内主要油厂调查(按样本点调整后口径)数据,2023年第5周,由于节后补库,豆粕表观消费量增至108.88万吨,较前一周增加11.71万吨,增幅为12.05%,但仍处于近3年来同期最低水平。

  综上所述,南美大豆产区降雨以及巴西大豆收割步伐加快,天气炒作窗口逐渐关闭,世界经济衰退的担忧又使得世界大豆需求不振,这将导致美豆上涨乏力。国内豆粕供应趋增,下游需求又进入阶段性淡季,豆粕期货易跌难涨。(作者单位:金期投资)


责任编辑:腾会言

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