近日来，在宏观风险蔓延下，国内外油价出现大幅回落。4月26日晚间，国际油价出现大跌，基本跌回OPEC减产前的价格。周四，内盘SC原油主力合约大跌5.26%，截至下午收盘报收526.1元/桶；外盘油价则出现小幅上涨，布伦特原油交投在78.3美元/桶附近，WTI原油交投在74.7美元/桶附近，涨幅均不到1%。

　　光大期货能源化工分析师杜冰沁在接受期货日报记者采访时表示，昨天白天，内盘SC原油基本跟随昨晚外盘出现大幅下挫，但外盘原油有所企稳，或为超跌后的情绪修复。

　　谈及为何内盘表现弱于外盘，海通期货能源化工研究中心负责人杨安表示，一方面是由于近期油轮运费回落，运输成本下降，让内外盘价差有所走弱。另一方面是当前国内即将迎来五一假期，而目前国际市场宏观风险具有很大不确定性，恰逢油价大幅回调之际，市场避险情绪高涨，国内投资者担忧情绪更为明显，也使得内盘原油跌幅超过外盘。

　　从近期来看，杨安告诉记者，美国银行业危机风波再起，叠加美国债务压力及经济衰退风险可能削弱欧美能源需求，风险资产面临较大压力，从而推动本周油价油价下跌。而原油作为金融属性最强的大宗商品，在此前3月份就曾因银行业危机出现暴跌，此次美国银行业风险再次升温继续引发市场恐慌，原油的下跌带有明显的情绪化特征。

　　光大期货能源化工分析师杜冰沁也表示，近日宏观情绪导致油价再度承压。随着美联储加息会议的临近，美国第一共和银行的财报和股价表现或显示银行业危机仍未结束，叠加欧美经济数据表现仍然欠佳，美国消费者信心本月降至去年7月以来的最低水平，市场对于美联储加息和海外经济衰退的担忧持续升温，

　　展望后市，近期主导原油市场走势的宏观风险何时会消散？在杨安看来，目前来看，美国银行业危机风险在未来一段时间内仍将不时困扰市场。另外，5月4日美联储议息会议将再迎来加息窗口，对此投资者也高度关注美联储利率政策的变化，宏观层面的不确定性成为影响整个金融市场的主要因素，这是投资者需要注意的风险所在。

　　“进入5月，美联储即将公布加息决议，市场对美联储加息25个BP的概率预测在80%以上，并且由于近期美联储官员表态偏鹰，对于后续何时停止加息仍有分歧。欧洲央行将于5月4日举行货币政策会议，基于当前欧元区的高通胀水平，预计欧洲央行和英国央行也将维持加息政策，因此市场对于海外经济衰退带来需求下行的担忧加剧。”杜冰沁说。

　　不过，从当前来看原油市场基本面表现尚可，整体供需局势并未大幅恶化。杜冰沁分析认为，即将到来的五一长假和美国夏季出行旺季预计对于需求会有一定支撑，预计近期国际油价仍将面临宏观情绪和基本面的博弈。

　　申万期货能化分析师董超也表示，后市原油供需逻辑不会改变，5月OPEC+的减产会对油价尤其是亚洲地区的油价带来极大影响；此外美国原油活跃钻井平台已经连续半年维持低位，1230万桶/日的产量将越来越难以持续，后续的减产将很快到来；此外在5月美联储加息后，宏观面的悲观情绪或将逐步消退，后期原油市场将转入对供应面的减产逻辑中。

　　“我们认为，5月份油价上下区间将更为模糊，在美国储备政策难以改动的情况下，底部支撑力度变弱。但从供求关系上，OPEC+的减产以及美国产量的下滑将有助于油价的稳定。”董超表示，预计5月油价整体即将维持区间振荡，振荡幅度预计将更宽，受宏观及基本面风险波动的影响也会更大。

　　在杨安看来，周三公布的EIA报告显示原油超预期降库，且美国汽油需求较上期大幅增长，在OPEC+减产的主动预期管理下，预计今年年内剩余时段供应紧张将是原油市场主基调，当然全球经济面临衰退风险及欧美市场需求疲弱也会在一定程度上抵消供应紧张给市场带来的担忧。总体来看，当前油价处在宏观利空与供应紧张局面形成对峙的复杂局面下，短期内担忧情绪主导油价回落，中长期来看油价或继续大区间振荡。

　　高硫燃料油供需偏紧

　　昨日，因原油大幅下挫，成本下降导致相关性较强的高硫燃料油、低硫燃料油、沥青等品种也出现较大跌幅。截至昨天下午收盘，燃料油、低硫燃料油和沥青分别收跌3.93%、4.12%和2.11%。

　　杜冰沁告诉记者，近期高、低硫燃料油的下挫主要还是受到油价影响，自身基本面表现尚可，其中高硫燃料油供需偏紧，低硫燃料油供需相对偏弱。

　　“具体来看，高硫燃料油市场整体供应持续偏紧。供给端方面，随着发电旺季的临近，本月从中东进口到新加坡的高硫燃料油降至历史低点，环比下降三分之二，但同时本月俄罗斯高硫燃料油流入量有所上升，抵消了一部分中东出口的下滑；需求端方面，中东南亚公用事业发电需求的增长以及稳定的船燃加注活动都将对亚洲高硫燃料油市场形成良好的支撑。”杜冰沁说。

　　低硫燃料油方面，杜冰沁表示，此前科威特炼厂计划外检修导致部分船货延期，目前5月的装船已经延迟至6月，虽然检修的装置正在逐渐重启，但由于开斋节整体进程较慢，预计原定本月底恢复的时间会有所推后，对于亚洲低硫燃料油市场供应的收紧也将延长，但同时低硫需求端表现也较为平淡。

　　“总体来看，高、低燃料油在基本面的支撑下，预计后市走势或较原油更为抗跌，如若原油企稳反弹，燃料油整体回升空间或更显着。”杜冰沁说。

　　杨安表示，短期内原油系品种波动将主要受到原油价格的影响，不过基本面差异还是会让各品种表现有强弱之分，具体来看，需求即将迎来旺季的高硫燃料油整体表现将强于低硫燃料油。