上半年国内仔猪价格波动幅度较大，整体呈现先涨后跌的走势，背后反映的是对后期走势预期的改变。目前生猪产能去化过程较慢，养殖端持续亏损达半年，但下半年养殖风险仍然偏大，当下仍有必要多方面控制成本和谨慎补栏。

　　今年1-6月仔猪价格波动相对较大，1月价格仔猪高位高位回落，均价最低跌至352元/头左右，2-3月仔猪出现较大反弹，最高达到587元/头左右，之后4月在520-550元/头的偏高区间内震荡运行。5月一般是仔猪补栏的旺季，2022年5-7月仔猪价格上涨达45%以上，但是今年5月仔猪价格上涨乏力逐渐走低，进入6月仔猪价格下跌加快，最近一周国内7公斤的仔猪主流成交在440-500元/头，部分区域成交一周内下跌30-70元/头。仔猪价格与补栏需求有直接关系，仔猪格回落反映出市场对后期转机的预期出现减弱的变化。

　　猪价长期低迷，外购仔猪盈利难度大

　　1月份北方部分地区出现非瘟、仔猪腹泻等困扰，部分猪源受损，市场对6-7月出栏供应预期有阶段性“断档”，2月仔猪补栏积极性比较高，仔猪价格也出现较强上涨，价格最高上涨到3月上旬的600元/头的水平。

　　目前进入6月，猪价尚未出现如期的走强，而是继续在7.0元关口附近震荡“拉锯”，前期在12-1月补栏的仔猪陆续达到标猪出栏体重，根据目前的数据来看，养殖户出栏难以盈利。

　　根据Mysteel数据监测，截至最近一周（6月8日），5.5月前外购仔猪出栏亏损220.09元/头，较上周亏损减少了7.44元/头，5.5个月之前也就是12月初补栏的仔猪价格正在下滑（图1所示），外购仔猪利润亏损减缓。1仔猪价格359元/头比12月平均低65元/头，若当前猪价延续不变的情况下，外购仔猪在7月份出栏亏损缩小到171元/头，只有当猪价上涨到16.00元/公斤成本线附近，外购仔猪才能扭亏为盈。

　　2月、3月仔猪出现较快反弹，均价分别在437.26元/头、575.81元/头，又反弹回到去年12月高位，外购仔猪的成本明显提高，在当前猪价回升乏力预期下，到8-9月出栏的猪盈利可能性较小，亏损幅度甚至比7月有所扩大。

　　5-6月补充的仔猪一般在半年之后也就是11-12月的时间段出栏，一般来说正好对应需求的相对旺季，南方也是消费中大猪做腌腊时期。但是上半年养殖亏损时间较长，养殖端现金流不断趋紧，加上产能去化缓慢，市场对下半年信心减弱，导致当下仔猪补栏积极性下降。

　　生猪产能去化较慢，下半年供应预期充足

　　据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计，5月规模场能繁母猪存栏量为509.15万头，环比增加0.002%，同比增加9.99%，除华北、华东部分省份养殖场能繁母猪存栏量仍有环比减少外，其他各地区均环比转正。多数中小养殖户资金实力薄弱，或停补停淘，或卖母猪回笼资金，环比小幅下降，当然少数的也有在扩张、补栏，规模场与散户产能增减相抵，5月整体能繁母猪存栏环比微增。

　　根据国家统计局数据显示，4月全国能繁母猪存栏量4283万头，环比降幅0.50%，1-4月累计较12月减少107万头，降幅2.45%。目前生猪产能有所下降，但幅度有限，当前能繁母猪产能相当于保有量的104.5%，处于平衡偏松状态，加上整体行业种群优化、生产效能提高，下半年生猪出栏供应比较充足。

　　此外，上半年猪价长期低谷运行，春节之后2月开始，屠企鲜销转入亏损，中大型屠企逢低积极分割冻品入库，到目前国内重点屠宰企业冻品库容率25.37%，超过去年同期1.91个百分点。目前冻品库容率处于相对高位，部分屠企满库状态，但屠企鲜销亏损，而冻品占用大量资金，6月屠企开工较5月出现一点缩量，而且屠企等白条涨价出冻品补充现金流的意愿较强，对猪肉和猪价带来一定压力。

　　综上所述，上半年猪源长期供需偏松局面，养殖端一直处于亏损，虽然下半年需求会有改善，猪价预期会慢慢回升，但下半年猪源充足，屠企冻品库存高位，猪价回升过程将缓慢，贸然补仔猪育肥仍面临亏损风险。头部养殖企业都在“降本增效”，只因只有把成本控制好，在激烈竞争中和不利行情下才能保持相对的优势和保持实力。对于外购仔猪的养殖户而言，控制成本最关键的环节是控制好仔猪的进购价格，可以考虑适当减少补栏计划或者分批次多次补栏等方式，一方面利于控制和降低整体成本，另一面也是避免后期集中出栏的压力。