作为矿产资源产品，碳酸锂和其他大宗商品一样，受资源端的投资开发周期、下游产业的生态发展以及宏观环境的更迭变化等综合因素影响，形成特有的周期规律。

　　近年来，新能源汽车的快速发展促使整个产业链供求关系处于快速变化阶段，带动碳酸锂价格大幅波动。尤其是2021年以来国内新能源汽车市场的爆发，碳酸锂价格快速上涨，波动明显加剧。

　　碳酸锂周期性明显

　　“周期的本质是供需的错配，这也是资源型行业永恒的博弈。”东证期货有色金属分析师陈祎萱告诉期货日报记者，预期需求爆发叠加供给不足就会进入资源型行业的上行周期，而预期需求疲软叠加供给过剩即是下行周期的开端。

　　从供给方面来看，最上游资源端所处的产能周期决定了未来数年的供给上限，产能周期则主要由利润周期驱动。“产能的扩张或收缩周期会持续3—5年，在长周期内部，诸如新产能的投产及爬坡节奏、品位波动、外生扰动等因素，都会给资源端产量带来短期波动。”陈祎萱表示，锂盐供应量不仅会受到上游原料端供应波动的影响，冶炼环节的利润水平也会影响企业的生产积极性，同时计划内或预期外的检修也会带来短期的供应扰动。如2018—2020年的锂价熊市使得部分高成本矿山暂时退出供应，而随着2021年以来锂价急速上行、矿企利润显着增厚，新一轮全球锂资源产能扩张周期随之开启。

　　从需求端来看，陈祎萱认为，重点在于以动力电池和储能电池为代表的新能源消费领域，当前此类需求依然处于高速增长期，新能源行业增速远高于经济整体增速。这部分需求的影响因素主要可概括为各国新能源相关政策、锂离子电池技术的发展以及钠离子等替代技术的成熟度。如2019—2020年受新能源汽车补贴退坡及油车标准切换的影响，我国新能源汽车销量由增长转为停滞，碳酸锂供过于求，大量碳酸锂生产企业停产或减产，碳酸锂产能利用率仅为44%，导致2019—2021年新增产能较少。

　　供需的相对强弱，最终会在库存的变化中得以体现。陈祎萱表示，供需依然是碳酸锂基本面分析的核心，反映供求关系最直观的一个指标就是库存变化。因此，在产业周期的研究中，库存周期分析是一个非常重要的信号。

　　供需格局决定价格走势

　　历史数据显示，碳酸锂的价格走势主要由整体供需格局决定。就供应端而言，锂辉石、锂云母及卤水等原料供给是否充足是碳酸锂供给的主要影响因素，其变化将直接影响碳酸锂的生产。如2021年锂辉石新增产能较低，导致碳酸锂供应增速无法匹配需求增速，价格大幅上涨。不过，现阶段我国仍需依赖进口满足碳酸锂部分需求，碳酸锂进口量的变化会影响碳酸锂供给。

　　碳酸锂价格经常受需求端的国家政策驱动。近年来，国家为了促进节能减排、推动绿色经济，出台新政策支持汽车产业的电动化转型，激励新能源汽车市场发展。过去支持政策以补贴为代表，近几年主要政策有“双积分”和“绿牌”政策。目前我国新能源汽车产业已进入市场驱动的新阶段，补贴对新能源汽车消费的促进作用正逐步消退，个人出于市场动机的购车比例已上升至接近75%。

　　库存变化尤为重要。碳酸锂的库存既包括锂盐（碳酸锂及氢氧化锂）的库存，还包括上游的锂矿库存以及下游的正极材料、电池、整车库存等形式存在的库存。此外，产业链各环节的渠道库存也同样值得关注。“当前锂是一个全球产销体量小但产业链条长的金属，各环节的库存周期都可能会对碳酸锂的短期平衡构成显着影响。”陈祎萱解释说。

　　“当前影响碳酸锂的因素越来越多，除了供需关系外，还可能受到采购博弈、市场情绪等影响。”广发期货有色金属分析师林嘉旎告诉记者，国内碳酸锂企业新建产能投产、产能利用率（如检修、限电限产影响等）都会对碳酸锂的价格造成影响。当产能集中释放时，碳酸锂市场供给大幅增长，足以满足下游需求，碳酸锂价格倾向于下跌。

　　价格波动给企业经营带来困扰

　　碳酸锂价格大起大落，给企业经营带来不少困扰，尤其是上游锂矿与冶炼企业。

　　赣锋锂业是一家拥有完整产业链的上市公司，业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及废旧电池综合回收利用等价值链的各重要环节。赣锋锂业董事长李良彬向期货日报记者表示：“赣锋锂业以锂产品作为核心产品，碳酸锂的价格波动会直接影响企业的营业收入，同时也会间接影响产品原材料的价格，使企业运营成本产生相应的变化。”

　　据他介绍，碳酸锂价格波动较大时，会使企业营业收入有较大波动。尤其当价格大幅下跌时，一些缺乏风险应对能力的小型锂盐企业可能会出现亏损情况，面临关停乃至破产。

　　记者梳理A股锂矿锂盐板块17家上市公司2023年一季报发现，归母净利润同比下降的多达11家，占比超过六成，其中盛新锂能、江特电机、西藏矿业、融捷股份、西藏珠峰等5家企业降幅超过50%。

　　经过“过山车”行情，当前碳酸锂价格回到30万元/吨左右。“今年3月开始的这波价格起伏，给产业链上下游企业的生产经营都带来了很大的不确定性，企业受到不同程度的影响。”赣州源汇通锂业公司董事长范丹告诉记者。

　　李良彬表示，若维持在当前价格下，矿产、核心材料、电池厂、车厂整个产业链均能保持一定利润。对中游碳酸锂生产商而言，此时需要进一步控制成本及库存，并通过提升产品质量的方式，保持企业竞争力。

　　对于产业企业而言，碳酸锂期货、期权上市具有重要意义。“对于产业链来说，过去碳酸锂价格大幅上涨导致产业生态遭受冲击，上市碳酸锂期货、期权后，上下游企业可以通过风险对冲、套期保值、库存管理等方式平抑现货价格的波动。”广期所相关负责人表示，碳酸锂将与已上市的镍、铝、铜等形成更为完整的锂电产业原料体系，为电池企业提供完整的原料采购风险管理工具，有利于服务实体经济、平衡产业生态链。