一份情怀，一份坚守。2023年3月，新奥天然气股份有限公司（简称新奥）的化工销售团队与广汇能源股份有限公司（简称广汇能源）的化工销售团队在杭州进行了一场“一对一”赋能的现场交流。会上，双方企业共同探讨了现有实际操作过程中遇到的难题以及解决的方式，这不仅仅是一场“思想碰撞”，更是对“约定”的信守承诺。

　　期货日报记者了解到，新奥旗下的新能（天津）能源有限公司为郑商所“产业基地”建设单位。作为能源化工类民营企业代表，新奥与广汇能源多年来一直互相学习，共同成长。算算时间，这已是双方三年里第N次线下交流。从最初对期货市场的不理解，到开展多种期现模式交易，广汇能源经营思路上的这一变化，是在甲醇行业弱周期下做出的深刻改变，其成长也离不开新奥多年来的积极带动。如今，广汇能源已经积极参与到期货市场中，且游刃有余。

　　事实上，对“产业基地”而言，始终有着一份信念，而这也是其与期货市场的一个“约定”：坚持做好满足不同经营场景下的风险管理诉求，与产业链客户实现共赢，同时借助期货工具，逐步实现由传统产业企业到服务型企业升级。当前，不仅仅是新奥，越来越多的“产业基地”在这份“约定”下，保持一颗初心，坚守一份恒心。

　　从保守到求变  生产企业经营思路悄然生变

　　在甲醇产业链中，下游消费企业、贸易商是期货市场中的“主力军”。

　　2020年之前，在服务甲醇上游企业时，新奥化工板块期货部负责人何祯圣就已明显感受到，甲醇产业链上游企业参与金融衍生品步伐相对较慢。“由于参与期货不仅仅是简单的交易下单，还涉及一整套财务、考核等管理体系的调整和建立，生产企业往往没有相关经验，难以把控风险，担心出问题，不少企业觉得‘多一事不如少一事’。”他称。

　　采访中，记者了解到，自2020年以来，甲醇产业便进入产业弱周期。面对复杂多变的市场行情，很多企业感到很是“无力”，仅通过生产优化提高产量、降低成本，并不能完全抵御采销两端波动带来的损失，企业本身生产经营实现效益的空间受限。

　　与此同时，主产区西北区域的销售模式也在悄然改变，价格走势也更加贴近华东市场。此外，天津渤化的开车，也吸引了国际甲醇进入我国北方市场，天津地区已经连续接收进口甲醇，产业格局重构过程中，地区市场竞争更加激烈。

　　“这迫使企业要进行业务升级，需要找亮点、寻突破。而这也促使一批企业开始积极地学习期货，参与期货。”何祯圣如是说。

　　何祯圣告诉记者：“目前，甲醇产业中很多民营上游企业已真正参与到了期货中来，尤其是近三年，在风险磨砺中茁壮成长，充分锻炼了队伍，优化了交易体系，测试风控机制，企业成长得非常快。”

　　记者了解到，尽管现阶段很多甲醇上游国有生产企业仍未能直接参与期货，但是企业的管理者和市场从业人员已经能够充分认识到期货功能的重要性，并对各种期现模式有很清晰的认知。“虽然没有直接参与期货，但在制定企业的经营策略，产品销售策略时，已将期货市场作为重要的参考，能充分考虑期货变化进行定价。”何祯圣称。

　　变局中开新局  奋楫再出发

　　作为民营企业的代表，新奥和广汇能源的渊源始于天然气现货，并在甲醇、乙二醇等产品方面有延伸合作，20多年来，双方是非常好的合作伙伴。

　　记者了解到，经过多年发展，民企管理团队素质在提高，引入了很多先进的管理工具，期货就是其中之一。

　　在何祯圣的印象中，在甲醇行业稳定期中，内地企业具备成本优势，市场风险相对较小。但随着市场中期现结合模式的逐步兴起，广汇能源逐步意识到新模式对未来内地企业产品销售的影响。企业开始积极学习、少量参与，然后再学习，实现交易规模的扩大。

　　尤其是2020年以来，市场价格波动剧烈让广汇能源越来越感受到了压力，也看到了很多显性的市场风险，且大多超出了企业自身传统的认知。

　　作为民营企业，广汇能源有着创新动力，看到同行业企业都在积极参与期货市场，为保持市场竞争力，迈步期货市场也成为广汇能源发展的必经之路。

　　“2020年在河北廊坊进行了第一次甲醇期货相关的交流，我们阐述了自己的交易理念。之后，广汇能源化工销售团队也积极在国内进行重点客户拜访学习，开始尝试参与期货。再后来，广汇能源开始利用期货价格进行工厂长约结算，只是模式较少，仅仅围绕新疆工厂开展了相关业务。其间，企业通过一些尝试，使整个公司经营层的期货认识提升，也看到了期货发挥的作用。”何祯圣回忆称。

　　从2022年开始，广汇能源希望拓展交易模式，开展多场景贸易，尤其是在新疆外的市场取得突破，也认识到推动业务的快速发展需要期货工具的紧密结合，这时候迫切需要优化运行机制。恰巧当年8月有个契机，广汇能源的期现团队在外地办公，这一次，企业再次来到廊坊驻厂与新奥交流了半个多月。

　　“通过这次交流，我们发现广汇能源的人员其实具备很强的期货交易能力，所欠缺的是如何将自己企业的实际情况与期货结合起来。此外，企业机制上有堵点，需要进一步优化。”何祯圣告诉记者，其间，双方每天共同办公，发挥各自优势，相互学习。新奥也借鉴了广汇能源利用期货进行产品定价等方面的经验，同时也了解了甲醇产品以外品种的交易知识。

　　事实上，在甲醇行业中，很多类似广汇能源这样的上游企业都已做出了积极改变，甲醇产业弱周期下迫使企业要在变局中开新局。

　　在何祯圣看来，目前在甲醇市场中，并不是所有企业都做出了改变，但是越来越多的大型企业具备了一定条件。“需要再推一把，让企业破茧而出，而这也是2023年的‘产业基地’工作重点，找到阻碍企业没有参与期货的核心问题，在市场各方赋能下，协调各类资源，解决企业的最后一个问题。”他称。

　　“对实体企业来说，期货能锦上添花、能雪中送炭，但是不能无中生有。产业企业要发挥产业优势，结合采销场景，利用期现结合方式，抓住市场机会，进行边际创值。”何祯圣表示，企业要基于业务现状设计期货模式，坚持以现货业务为基础，只做有现货渠道基础的期货品种，通过“深度自我认知+市场认知+期货运用”实现企业目标。

　　彰显担当  产业弱周期中实现发展共赢

　　在产业弱周期中，如何转型突围、险中求胜也成为涉甲醇企业所面临的重要课题。记者了解到，面对产业弱周期，不少甲醇产业企业尤其是“产业基地”较好地做到了对产品价值保护，将套保业务与公司生产经营紧密结合，实现套保规模的稳步上涨。

　　据了解，新奥坚持长周期套保，从2022年起探索组合套保策略，初步建立虚拟工厂测算模型，进行综合利润监控，尝试由锁定价格到锁定利润的套保，努力实现全方位风险对冲。

　　“一般内地生产工厂仅开展卖出套保，在期现基差较强、价格较低的情况下限制了工厂操作空间，使套保规模受限。我们综合考虑了市场价格、库存情况、内地期现价差，开展买入套保，提升了生产企业套保的连续性，并且实现了降低生产运营成本。”何祯圣表示，此外，通过组合套保的方式，新奥能源规避了原料上涨给套保带来的不确定性，有利于扩大规模。

　　“此种方式，企业亦可提前进行生产原料储备，避免因物流延误和产品供需紧张导致的原料紧张，保证了工厂的生产稳定。也有机会盘活原料库存资产，实现原料库增值盈利。”何祯圣称。

　　作为“产业基地”，新奥通过与多区域上中下游企业合作开展套利及基差贸易业务，在产业弱周期，通过上下游互相保供，解决了物流受阻、产品价格波动大、企业经营亏损等问题，充分利用双方互有优势，在极端行情出现时，最大限度地服务实体产业实现稳健经营。

　　以2022年6月15日当周为例，甲醇下游MTBE利润升至近3000元/吨的历史最高水平。山东某工厂希望多卖出MTBE远期7月交货订单，锁定更多利润，但又怕未来原料甲醇价格上涨，使生产出现亏损。

　　“当周内蒙古北线甲醇价格2420元/吨，我们看空后市，希望锁定销售价格，因当期西北现货与期货价差偏强，卖出远期现货最为合适。以2460元/吨价格向该客户供应5000吨甲醇，约定交货周期为2022年7月1—30日。各自锁定了采购和销售价格，实现了互相保供。”何祯圣介绍，此笔业务，新能锁定了高价格，对冲了下跌风险，产品售价比卖现货高40元/吨。对山东MTBE工厂来说，锁定了原料成本后，才敢于增加7月份产品预售订单，最终获得了更多利润。

　　记者也观察到，经过多年的成长，“产业基地”越来越重视产业链客户的维护和培育。“上游和下游的每一家企业都是行业生态的重要一环。”何祯圣坦言，希望与上下游建立一种非博弈和非对立关系，能够彼此清楚地知道对方的需求，双方携手成长共赢。

　　“尤其是在当前的产业弱周期下，我们不仅希望自己能够对冲风险，也希望产业链企业能够直接或间接地参与进来，将期现业务嵌入日常贸易合作过程中，帮助企业一起锁定成本和订单利润，发挥各自优势，共同执行策略，实现共赢。”何祯圣称。

　　接触下来，记者能够明显感受到，当前，对于一些重视创新与变革的企业来讲，他们很希望能够通过模式创新来提高产业企业期现结合交易的活跃度。一方面，在进行产品销售的时候，能够有更丰富的销售模式；另一方面，也希望在区域内培养起专业的、可靠的参与者，参与者多了才有持续创新的可能。

　　值得一提的是，当前，已经有不少国企正摩拳擦掌参与期货，特别是一些行业龙头。这些企业拥有扎实的现货基础、高素质的专业人才、先进的交易理念。对这些企业而言，不仅要使用好期货工具来优化自身的供应链体系、实现风险对冲，更重要的是要助力行业稳健运行、保障行业健康发展。