面对市场近年来的大幅波动，国内实体企业越来越多地倾向于使用衍生工具管理经营中的市场风险。大商所“企业风险管理计划”引导企业综合运用期货、期权等衍生工具，促进企业提升风险管理意识和水平。

2022年，常州义长新材料科技有限公司（简称义长新材）首次参与到大商所“企业风险管理计划”，通过买入聚丙烯看涨期权，有效降低了原材料价格上涨带来的成本压力。期货日报记者了解到，场外期权“傻瓜式”保值模式已得到越来越多的产业企业青睐。

选择期权套保规避原材料价格上涨风险

我国是全球最大的聚丙烯生产国，虽然近年来产能不断增加，但是仍无法完全满足国内需求，当前对外依存度仍在15%以上。原油作为聚丙烯的主要原材料，其价格对聚丙烯价格走势影响较大。2022年，受疫情以及国际地缘政治等因素影响，原油价格大幅波动，聚丙烯产品需求和价格也大受影响，这对聚丙烯相关企业管理价格风险构成了很大挑战。

“对于一些中小企业来说，由于其议价能力和抗风险能力较弱，控制好价格风险是头等大事。”格林大华期货项目负责人如是说。

据介绍，义长新材是一家从事塑料新材料研发和塑料薄膜制造的民营中小企业。企业自主采购聚丙烯用来生产薄膜，聚丙烯年用量约7200吨，根据生产进度分批采购，采购价采取“一口价”方式。2022年7月，义长新材收到下游客户采购塑料薄膜的订单，计划采购1000吨聚丙烯作为原材料生产薄膜。

从基本面看，经历了前期价格走低，2022年7月以来，聚丙烯价格逐步企稳，随着下游存在一定的补库需求，市场预计聚丙烯价格或迎来上涨行情。“此次参与聚丙烯场外期权项目，希望未来如果价格上涨，我们能通过场外期权获得赔付，弥补现货采购成本抬升的损失。”义长新材相关负责人如是说。

在与义长新材沟通时，格林大华期货项目负责人发现，这是该企业第一次参与大商所“企业风险管理计划”，也是第一次利用场外期权工具。该项目共进行1笔场外期权交易，对应现货规模1000吨，场外期权结构为1个月期美式平值看涨期权，期权权利金率约3.76%。

以实践提升认知 企业积极拥抱风险管理

值得一提的是，相比期货套保，期权套保期初所需的资金少，运行期间无追保风险，这一点也恰恰是最吸引企业参与的地方。

格林大华期货项目负责人告诉记者，义长新材2022年7月22日买入执行价为7729元/吨的1个月期美式看涨期权，买入后聚丙烯2209合约价格连续小幅上涨，2022年8月2日涨至8131元/吨，客户选择提前平仓。运行期间，聚丙烯2209合约上涨402元/吨，企业对应采购的现货报价上涨300元/吨，对应总货值成本上涨30万元。期权行权收益不但覆盖了期初支付的权利金成本290.61元/吨，而且有净收益111.39元/吨（共计11.14万元），在一定程度上弥补了现货采购成本的上升。

上述企业负责人表示，本次参与的期权模式简单、易懂，发生价格风险时可以获得赔付，而即便没有发生价格风险，最多损失权利金，不会出现期货套保业务中可能追加保证金的情况，并且保留了现货价格下跌带来的收益。此次参与也实现了企业在期权操作上“零”的突破，为企业进行风险管理提供了更加多样化的渠道。

格林大华期货项目负责人表示，场外期权为企业提供了一种操作性较强的金融避险工具，将企业所面临的价格风险转移到期货市场上，在塑料薄膜中小微企业中积极推广期权服务十分有必要。因中小微企业的实际生产经营规模小，易受宏观经济的形势和市场波动的影响。原料成本不可控、下游需求较一般、经营利润表现不佳、资金规模小、抗风险能力低、期货市场认知欠缺、专业参与能力薄弱是当前中小企业共有的“痛点”。

在格林大华期货项目负责人看来，当前，由于中小企业普遍很少了解和参与场外期权交易，需要各方合力，鼓励和帮助中小企业积极参与进来，通过实践提升企业的认识。随着企业风险管理的升级，期货公司其实也在升级，包括产品创新和服务团队能力提升。未来，能够留下来的企业一定是积极拥抱风险管理、能够管理好经营风险的企业。

“期货公司作为企业的外部力量，也将充分发挥期货市场服务实体经济的功能，为中小企业保驾护航。”格林大华期货项目负责人说。