传统需求旺季来临,猪价怎么走
2023-10-25 10:16:37
文章来源
期货日报

  进入四季度以来,生猪市场迎来传统需求旺季,不过需求提振仍处于待兑现阶段,叠加供应端存栏量依然偏高,造成生猪价格持续表现低迷。国家发改委价格监测中心披露的数据显示,2023年10月第三周全国生猪出场价格15.82元/公斤,降至11周低点。全国猪料比价为4.47,环比上涨0.22%。按目前价格及成本推算,未来生猪养殖头均亏损为7.79元。


  “目前来看,四季度很难出现需求增量大于供应量的情况。”广发期货农产品分析师朱迪表示,从产能变化趋势来看,尽管自今年年初以来,能繁母猪存栏呈持续下滑趋势,但母猪生产性能在此过程中却有显著提高,带动市场边际出栏量不减反增,四季度出栏量预计环比仍维持在较高水平。同时,今年以来,尤其进入下半年,需求承接力度明显不佳,屠宰走货难度较大,缩量保价,导致下游缺乏支撑。尽管11月、12月份会有腌腊预期支撑,但从目前的消费市场来看,预计需求增量或不及往年同期,虽然需求增量会有一定提振,但难以出现大幅推涨的行情。


  记者了解到,生猪供应量是由10—11个月前的母猪产能决定。据中信期货研究所高级研究员李艺华介绍,今年四季度的生猪出栏,刚好对应一季度全国能繁母猪从4390万头的阶段性峰值开始小幅下降的状态,同时母猪效率MSY指标在提升,因此四季度生猪供应总量增加。从需求来看,受到冬季腌腊消费、春节前消费影响,年度内生猪消费旺季主要集中在四季度,四度的生猪需求量较前三个季度平均要高出10%左右。


  李艺华认为,整体而言,今年四季度旺季消费增量,能够承接猪供应增量,带动猪价重心上移,但是由于今年整体消费恢复力度不强,因此四季度的需求增量较供应增量不会有显著增加,四季度生猪价格重心以小幅上移为主。


  “传统上讲,在没有疫情等外部因素影响的情况下,年底至春节前消费将会有比较明显的恢复,屠宰端12月宰量相比10月平均增量超过20%即是明证,当然今年的问题是供应端压力同样偏大。从理论出栏量看,基础供应环比基本持平,同比增幅在两位数以上,加上二育和压栏导致的后置供应,以及明年春节后提前出栏的部分,相比消费整体供应应是不缺猪的。最后还要考虑经济压力下整体消费不及预期的可能,这从今年五一以及中秋国庆双节后的消费表现均得到了印证,综上来看,四季度需求增量显著大于供应的空间并不很大,价格缺乏大涨的基础。”五矿期货农产品分析师王俊说。


  事实上,今年以来,生猪养殖利润持续亏损,从全年的平均利润看,2022年全年平均利润为162元/头,而2023年截至目前的平均利润为-231元/头。尽管养殖利润持续亏损,但是产能去化仍然不足。数据显示,今年全国能繁母猪产能从1月开始环比持续下降,在7月小幅增加,8—9月再度减少,但较年初去化幅度累计仅-3.4%。


  对此,王俊表示,造成产能去化不足的原因是多样的。一是亏损的时间偏长,但深度不够,部分低成本的主体甚至保有盈利;二是前两年的锚定效应,前年大亏后部分主体选择主动止损离场,错过了去年的盈利,因此今年这部分主体的韧性更强,主动去产能的意愿更弱;三是规模场、集团场占比增加,他们实力更强,资金储备更丰富,因此抗风险能力更强。


  在李艺华看来,今年母猪产能去化幅度较小,主要因养殖头均亏损幅度不深,行业资金尚未枯竭,不少有融资能力的养殖户仍在坚持,而且今年8月初养殖利润出现了两周左右的盈利,也使行业情绪略有回暖,阻碍了母猪去产能进程。


  “部分企业前期扩张,投入较大,贸然退出,则前期投入打水漂,得不偿失。此外,去年行情相对较好,养殖企业也有一定积累,因此并不着急退出。上半年市场对年底行情仍有较好期待,尤其是7月、8月价格上涨之后,市场信心略有增强,也对产能去化形成阻碍。部分中大型养殖企业,基于前期战略及对猪周期见底的预期,目前仍有扩张行为,也对冲了一部分产能去化。”朱迪表示,后期来看,目前全行业资金链都在逐步趋紧,猪价不佳,养殖企业举步维艰。当前猪价已经在成本线以下挣扎了大半年,若后续亏损幅度继续加大,资金链断裂,则不排除会出现部分企业暴雷。目前低价之下中小散户已经在加速去化,明年上半年进入淡季市场,亏损若继续放大,则产能或会加速去化。


  同时,李艺华表示,进入冬季以后,北方生猪疫情高发,若出现大规模疫情,也会导致产能进一步减少。


  在10月23日的新闻发布会上,农业农村部畜牧兽医局负责人陈光华表示,当前和今后一个时期,生猪生产仍在惯性增长,后市供应将稳定增加,四季度是消费旺季,猪价可能会回升,但缺乏大幅上涨的基础。在此提醒广大养殖场户,明年春节后可能出现消费淡季与生猪出栏量增加“两碰头”,养猪亏损程度甚至可能重于今年同期,希望大家做好生产安排,合理调整生产节奏,顺时顺势出栏生猪。


  从基本面来看,李艺华介绍说,需求方面,春节后生猪消费快速进入淡季,市场需求萎缩。供应方面,涌益咨询数据显示今年7月—9月小猪存栏环比持续增加,按照养殖时间推算,预计12月—次年2月的生猪出栏量环比增加。因此,2024年春节过后,供应增长同时需求收缩,生猪价格预计出现回调。


  “较2023年春节来看,由于2023年春节受到新冠疫情带来的消费冲击,需求较一般年份更弱,所以2024年节后淡季的消费量预计较2023年同期增加,但是生猪供应量较2023年同期也有增长,整体来看,供需敞口较接近去年同期水平,生猪养殖尚未脱离亏损。”李艺华表示。


  在王俊看来,从基础供应看,考虑今年年初以来母猪等产能去化幅度有限,明年上半年供应压力有增无减,从需求看春节后是消费的传统淡季,供大于求的态势将会十分明显,届时价格下行的风险依旧偏大,这对于行业将是严峻的考验。


责任编辑:周子章

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