随着10月结束，聚酯产业链传统旺季也步入尾声。近半个多月来，涤纶长丝平均产销已不足50%，这一现象引发了市场人士的关注。

　　据CCF资深分析师何玲莉介绍，国庆假期期间，终端阶段性放假，涤丝工厂产销普遍清淡，产销率维持在两成附近，累库明显。涤丝工厂POY、FDY权益库存从假期前27日的11.7、12.1天分别提升至节后7日的17.7、18.1天。而节后至今，涤丝虽然大部分时间内产销偏弱，但也有4天出现脉冲式放量，分别在11日、14日、23日、29日。涤丝工厂权益库存环比7日小幅下降，截至10月29日，涤丝工厂POY、FDY权益库存基本在17天附近。

　　“半个月多以来，产销不足50%的现象比较普遍。”苏州福布丝文化传媒有限公司总经理张强表示，一方面，基于上游原料市场的因素，PTA等大宗纺织原料变动较大，特别是期货端普跌后，受买涨不买跌心态驱动，价格的下跌导致下游采购信心缺失。另一方面，下游采购节奏发生了变化。

　　据他介绍，在原料产能过剩的大背景下，聚酯工厂开闸放水的方式有所改变。“以前是一开开到底，给了贸易商很多商机，如今聚酯工厂只要保证‘堰塞湖’的水位不威胁到它后期的累库，等待时机，这个对织造工厂其实是保护的，但包括原料、面料等中间贸易商赚不了差价，导致织造工厂不必考虑原料库存的囤货，大涨大跌的现象较少，自然也带不动贸易商的炒作，而每次促销都一定程度上带来当日产销的好转，基本上大部分被织造所消化，从侧面也应证了织造订单的持续性、面料订单的利润减少。”张强如是说。

　　采访中期货日报记者了解到，今年的纺织环境并不是太景气，市场订单有但行业竞争激烈，导致整个市场旺季不太突出。此外，目前市场趋势已从订单型转向了现货型，市场需要提前备货，导致了淡旺季并不是十分明显，如今整个产业链产能变成了上中端过剩而到终端需求不足的状态。

　　“从月均开机率来说，9月份江浙加弹、织造开机率分别在80.9%、75.9%，10月份江浙加弹、织造开机率分别提升至82.7%、76.4%。”何玲莉表示，但涤丝外销上估计有不少损失。“主要是印度BIS认证政策已经开始执行，而国内主流工厂均没有获得该认证，询问的几个主流大厂10月确实没怎么听说印度市场的订单。”她表示，CCF预计10月涤丝出口量有可能会低于30万吨（9月在36.9万吨）。综合来看，10月的涤丝需求处于内销见顶，而外销已经走弱阶段。

　　物产中大期货能化组组长谢雯表示，中国棉纺织行业协会第七十次对全国主要棉纺织相关市场进行大调研，认为纺织服装消费复苏整体乏力，“金九银十”旺季行情未现明显起色。国内经济仍在弱复苏进程中，纺织服装消费复苏整体乏力，下游需求并未明显改善，以刚需采购为主。

　　今年聚酯市场“金九银十”不尽如人意，亮点不多。同样，在何玲莉看来，相比于去库相当顺畅，大部分坯布现金流在9—10月份却表现较差，这是大部分企业认为旺季不及预期的主要指标依据。“今年下半年以来，7—9月产业链价格振荡上涨，对于库存产品而言有升值收益；但10月以来价格快速走跌，库存产品贬值损失严重。”何玲莉告诉记者，10月份企业心态和感受上会比9月偏弱。

　　“据悉，目前圣诞订单收尾，内销订单主要集中在冬季保暖面料；经编方面将在10月底、11月初将逐步收尾走弱；织造后期新订单跟进不足；坯布库存累库，织造开机在11月底也可能回落。另外，目前国内主流工厂并没有获得BIS的重新认证，经过去年下半年至今年10月5日印度商的囤货，目前印度客户手中的原材料储备可消耗到2024年的2—3月份，四季度聚酯产品出口量将环比下滑。”谢雯表示，后续看聚酯长丝产销或边际下滑。

　　对此，何玲莉也表示，四季度预期内销氛围或将处于下行态势。而外销上来说，海外春夏订单在当年12月—次年1月份会逐渐启动，但目前海外还处于纺服去库周期中，暂未看到拐点迹象。基于此，季度采购力度或不及实际消费所需，外销也不作太多乐观预期。

　　综合预计，织造环节开机率或于11月中旬前后振荡走弱，节奏上或受内销冬季产品尾单补充的干扰而有反复，但趋势不变。而涤丝外销在印度BIS因素干扰下，11—12月也预期难有有效提振。“对于涤丝销售来说，11—12月份销售压力会比较大。”何玲莉称。

　　值得一提的是，又到了月底，市场是否又会迎来月底的集中大促补货呢？根据CCF相关消息：10月29日，涤纶长丝市场开启月末促销，本次促销比上一次促销价格至少低100元/吨，部分库存有压力的产品或者规格价格会更低。

　　“本次周日促销比市场预期提前1—2日，促销幅度符合下游预期，长丝企业提前促销，主要出于自身销售和库存的压力。截至10月27日，涤纶长丝行业平均加权库存已经达到20.5天，重回年内高点。”谢雯称。

　　“目前涤纶长丝库存已出现累积，促销可以换来产销，但降价意味着利润的减少。”谢雯表示，整体产业链的利润目前仍集中在成本PX端，PTA加工费、聚酯加工费低位，POY与DTY利润甚至出现了负值。

　　在谢雯看来，对于聚酯端利润的负反馈最终将传导至聚酯端开工率，从供需的角度来看，若PTA不发生意料外的大幅度检修，PTA后续的累库压力大于先前，对PTA价格有负反馈。聚酯开工率下滑也利空乙二醇价格。“总体来看，聚酯产业链的利润仍集中在成本端，成本对盘面的影响较大。”谢雯认为，目前美国汽油库存处于四季度高位，调油需求效应边际递减，PXN环比走弱的概率较大。PTA价格环比三季度区间下移，短纤价格更多是跟随PTA价格联动。

　　“未来期货端市场需重点考虑几个因素：一是，‘双11’和圣诞节对于织造需求订单天数有没有好转；二是，地缘政治危机带来的原料波动。”在张强看来，市场接下来主要还是来自于成本端的驱动。“如果油价持续上涨，进入11月份之后可能会引发产业链正反馈，从而转为消费拉动型上涨。但目前对聚酯产品的上涨持观望态度，也需提防原料调整带来的回落。”他称。