白银是一种质地柔软，且拥有良好柔韧性、延展性、感光性、导电性、导热性和抗菌性等物理化学特性的贵金属，从过去作为流通货币到现在的投资工具、工业材料，其一直是人类生产生活的重要组成部分。美国地质勘探局发布的数据显示，目前全球白银储量约为55万吨，主要分布地区包括南美洲、北美洲、欧洲和亚洲，主要分布在秘鲁、墨西哥、波兰、中国、俄罗斯、澳大利亚等国家，其中排名前8位的国家的储量占到全球总储量的约70%，集中度较高。

　　[储量与产量]

　　白银的主要供应来源是矿产银（占总供应的80%）和再生银（占总供应的20%）。世界矿产白银生产主要集中在白银资源相对丰富的国家和地区，而再生银生产主要集中在一些白银消费大国。世界白银协会发布的《世界白银年鉴2023》显示，2022年，按白银矿产量排名，墨西哥、中国和秘鲁位居前三名，储量最大的国家秘鲁银矿产量仅排第三，仅为排名第一的墨西哥的一半。

　　由于白银矿产资源多数是伴生，因此矿产银分为独立银矿、原生矿产银和铜、铅、锌等基本金属伴生副产矿产银。墨西哥拥有的银矿大多是独立银矿，因此生产成本相对更低，白银产量更大；而秘鲁的大部分实物白银产自几个铜伴生矿，产量反而受到限制。2020年，受到疫情的影响，白银的矿山供应出现中断，使当年全球总产量同比下降4.6%，至24329吨。2021年至2022年，随着疫情受到控制，矿山运营逐步回到正轨，银矿产量回升至25000吨/年左右，但距离疫情前26000吨/年以上的水平仍有差距。据英国金属聚焦公司预测，2023年全球白银矿产量将重回26000吨以上，有助于弥补近年白银的供应缺口。

　　[产量排名前列的矿山]

　　据统计，2022年产量排名前20的银矿中，有7座在南美，8座在北美，其他分布为欧洲3座、亚洲1座和澳大利亚1座，产量达到8356吨，占全球总产量的32.4%。近年来这类银矿产量供应呈现稳中有降的趋势，这是由一些大型银矿品位下降和铜矿的副产银减少导致的。尽管锌铅矿的副产银数量有所增加，但对总体供应的补充有限。

　　2022年，世界最大的银矿为波兰KGHM Polska Miedz银矿，当年产量为1316吨，同比增长1%。KGHM Polska Miedz的矿业中心包括位于波兰的Rudna、Polkowice-Sieroszowice和Lubin原生地下铜银伴生矿，除了铜之外，也有白银、黄金和其他金属资源。该公司自20世纪50年代以来一直在波兰开采，政府持有32%的股份，据其官网公布数据，该矿山尽管为铜伴生矿，但银储量十分大，达到惊人的6.8万吨，资源量银品位平均在56克/吨，属于世界级银矿藏。近年在Lubin和Polkowice-Sieroszowice的开采能力增强的情况下，开采区域银品位上升，产量持续稳居世界第一。

　　全球银矿产量排名第二的是墨西哥的Penasquito露天矿山，2022年产量为1008吨，比2021年减少5%。矿山位于墨西哥中北部地区的萨卡特卡斯，由两个露天采坑Penasco和Chile Colorado组成，属于大型金银铅锌多金属矿床。该矿是墨西哥主要金银铝锌矿生产矿山之一，最早由加拿大黄金公司（Goldcorp）持有，随后在2019年被纽蒙特公司（Newmont）收购，每年能产出铅1万—2万吨、锌3万—4万吨、黄金6—8吨、白银300—350吨，是金、银、锌和铅的主要供应地。矿山银储量为2.9万吨，储量银品位在23克/吨左右。

　　银矿产量排名第三的矿山是位于俄罗斯Magadan地区东北部的Dukat原生银矿，2022年产量为569吨，较2021年减少3%。该银矿是Polymetal公司最早的原银资产之一，也是其旗舰矿山，储备白银品位达367克/吨，尽管该矿近年面临枯竭的危机，但目前产量仍保持在全球前列。

　　排名第四的银矿是印度的Sindesar Khurd地下铅锌银伴生矿山，2022年的矿银产量为557吨，同比增长1%。该矿山由全球第二大锌生产商——印度斯坦锌业（Hindustan Zinc Ltd）全资控股，位于印度拉贾斯坦邦，于2006年建成投产。尽管该矿银品位较低，但受益于铅的高产量，白银产量与铅产量的变化趋势保持一致，维持稳定增长。

　　位列全球第五的银矿为秘鲁的Antamina露天矿，银矿产量在2022年达到457吨，同比出现大幅回落。矿山作为一个大型的铜锌钼银铅多金属矿，铜年产量为45万吨，也位居世界前十，由必和必拓（33.75%）、嘉能可（33.75%）、泰克（22.5%）和日本三菱公司（10%）等几家世界著名矿业公司共同持有。该矿的银资源量大，可达到2.86万吨，储量银品位约11克/吨。近年矿山受到疫情和当地群众抵制影响一度暂停运营，据嘉能可最新报告显示，Antamina铜矿产量目前仍持续下滑，白银产量亦可能同步回落。

　　值得注意的是，银矿产量在第六、第七和第八位的San Julian、Fresnillo和Saucito三个银矿山均位于墨西哥，隶属该国的弗雷斯尼洛公司（Fresnillo），2022年矿银产量分别为445、423和373吨。同样作为地下独立银矿，它们的银储量总计为1.12万吨，储备白银品位平均在200克/吨以上，也因此为墨西哥贡献了较多产量，使其成为全球最大的矿石白银生产商和生产国。Fresnillo公司的同名矿场是世界上最古老的连续作业的矿场之一，早在1554年就有采矿作业的记录。从数据来看，2022年三个银矿的产量均同比下滑，主要是因为San Julian等矿山的矿石品位下降。

　　展望2023年，世界白银协会预计全球矿产银为2.62万吨，较2022年增幅约为2.4%，但仍将低于过去10年平均的2.65万吨。全球白银供给长期增长缓慢，一方面是受生产成本和价格制约，另一方面是因为银矿项目运作周期较长，勘探周期在5—6年，矿山建设周期从开发到投产长达4—5年。总体来说，未来在墨西哥和波兰等国仍有新的项目落地，这有望进一步提振银矿产量。