大跌,碳酸锂期货续创新低!供需平衡表修复还需时日?
2023-11-22 09:55:43
文章来源
期货日报

  11月21日,碳酸锂期货价格整体大幅走弱,其中近月合约跌幅大于远月合约,主力LC2401合约大幅下跌4.55%至132300元/吨,盘中创下上市以来的新低,次主力LC2407合约收盘于121200元/吨,跌幅达2.96%,二者价差缩小至11100元/吨。现货方面,据SMM数据,昨日,电池级碳酸锂均价144000元/吨,较前一交易日下跌2500元/吨,工业级碳酸锂均价135500元/吨,较前一交易日下跌3000元/吨。


  市场人士认为,碳酸锂期货大跌是现货市场最新动向的灵敏反应。


  方正中期期货分析师魏朝明表示,近期碳酸锂期现价格下跌主要归因于市场供需关系变化。一方面,近期全球电动汽车市场的需求有所放缓,导致电池原料需求预期趋于谨慎;另一方面,此前三年碳酸锂现货价格高位运行,推动以非洲为重点区域的全球锂矿资源大规模勘探开发,市场预期新增锂盐供应将在明后两年集中投放,两者作用之下,碳酸锂现货价格持续超下行。


  “碳酸锂期货上市促进了碳酸锂供需状况的透明化,市场价格波动更为灵敏,碳酸锂期货再度大跌,反映了现货市场的最新动向。”魏朝明表示,在远期过剩预期的引领下,碳酸锂现货价格趋势性回落,强化了产业链上下游的避险情绪。当前价格下降趋势由锂矿石向正极材料电芯延伸,劝退了有补库需求的生产企业,供应端降价抢跑氛围浓厚而需求方保持克制,供需阶段性失衡并自我强化。


  中泰期货分析师王竣冬也表示,近期碳酸锂期货大跌,是受现货市场悲观预期影响所致。“现货报价屡创新低击溃市场成交情绪,下游采货积极性降至冰点,近日亦有政策消息与需求利多放出,如环保检查与宁德时代官宣将于欧洲销售磷酸铁锂电池等,当前悲观情绪笼罩下利多消息是否能反映到盘面上有待观察。”王竣冬说,12月碳酸锂将开启仓单注册,盘面上多空博弈剧烈,任何一方离场都会引发价格反向波动,短线投资者交易风险加大。


  从基本面看,东证期货有色金属分析师陈祎萱认为,近期碳酸锂基本面转弱压力渐增。供应方面,11月以来,随着矿端长协定价机制松动,外采矿的锂盐厂利润修复、前期检修减产的锂盐厂陆续复产,此外部分锂盐厂也通过承接代加工订单的方式维持开工率,碳酸锂供应环比回升。进口方面,10月智利对中国出口碳酸锂环比增长84%,至1.7万吨,考虑船期及报关周期,可能会近期到港释放供应。


  下游需求方面,正极材料利润修复,三元产量小增,铁锂排产延续下滑。数据显示,11月磷酸铁锂排产11.45万吨,环比下降9.8%;三元正极排产5.69吨,环比增1.5%。此外,库存变化是供需状况最直观的反映。数据显示,今年1—3月碳酸锂价格快速下挫过程中国内碳酸锂库存快速累积,4月末库存高达73806吨;5—6月碳酸锂价格反弹过程中库存快速去化,6月末碳酸库存降至47890吨;6月末以来,碳酸锂库存波动放缓,10月末库存45917万吨,同比增长154%。对此,魏朝明表示,国内锂盐企业碳酸锂库存处于年内低位,但仍高于往年同期,下游主动去库存,因此采买碳酸锂的意愿不强。


  值得关注的是,随着交割日益临近,现货市场对LC2401合约定价的影响权重持续增加。“随着需求环比转弱,当前下游材料厂及电芯厂的长协足以覆盖其大部分原料采购需求,零单采购需求较此前有所回落,同时随着价格不断下探,下游‘买涨不买跌’的心理也使得需求弱预期持续自我兑现。”陈祎萱表示,下游采买清淡使得上游持货商被动累库,供应环比增加而需求预期转弱,悲观预期下部分锂盐厂或计划于近期加快出货节奏,潜在的供应端抛压进一步加剧了现货市场的悲观情绪。


  展望后市,魏朝明认为,长期来看碳酸锂供应过剩,所以会出现价格重心下移、倒逼高成本供应退出的情况。“从碳酸锂下游需求企业的角度看,短短一年内碳酸锂价格两度腰斩对企业的经营产生较大冲击,库存原料及产成品跌价损失侵蚀了企业利润,当前价格处于企业可接受范围。碳酸锂价格重心下移,倒逼外购锂云母等高成本供应退出,国外矿山并购增多,中长期看供应端存在垄断定价的可能。”魏朝明表示,市场摆脱外购锂云母生产碳酸锂等高成本路线,向更低的价位寻求支撑。当前碳酸锂期货多数合约运行在120000元/吨附近,是市场整体对明年供需均衡价位的阶段性判断。


  陈祎萱也认为,当前基本面指引仍偏空,中长期看锂价难言见底,后续大概率需要通过跌价挤出高成本的边际产能以实现平衡表修复。“当前市场对LC2407合约的交易更多在博弈2024年的价格中枢预期,从这一角度来看,LC2407合约下方或仍有一定空间,但对于LC2401合约而言,供应恢复、需求见顶回落带来的累库已在市场的基准预期内,在暂无增量信息驱动的情况下,盘面或陷入存量博弈。”陈祎萱提醒称,按照持仓数据来看,当前空头持仓集中度显著高于多头,需警惕临近交割时资金离场导致的盘面波动加剧。


责任编辑:周子章

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