OPEC+“增强版”减产效果存疑
2023-12-08 10:08:55
文章来源
期货日报

  尽管11月末OPEC+产油国出台“增强版”额外减产措施,但减量规模有限且缺乏明确执行规划,无法凝聚多头信心。与此同时,美国ADP就业数据不佳叠加未来北半球暖冬预期,强化了油市弱需因素。在偏空情绪主导下,近期国内外原油期货价格呈现弱势下行走势,其中美国WTI原油期货价格更是跌破70美元/桶,Brent原油期货价格跌落至75美元/桶,国内原油期货2401合约也下探至535元/桶以下。


  需求预期面临下调风险


  近一年以来,欧美央行采取非常激进的加息措施以控制通胀,虽然高通胀局面得以控制,但对经济的伤害却在不断累积。数据显示,目前欧美制造业仍处于衰退态势,其中美国11月Markit制造业PMI初值为49.4,不及前值和预期;欧元区11月制造业PMI维持在43.8,长期处在荣枯线下方。与此同时,有着“小非农”之称的美国私人部门ADP就业数据不及预期,为美国劳动力市场降温再添阴霾。另外,美国11月ADP就业人数增加10.3万人,预期增加13万人,为连续第四个月不及预期。


  偏冷的ADP数据不但令明年美联储转“鸽”预期大增,同时也使得美国经济或在2024年二、三季度出现衰退风险。在欧美经济下行压力增大的背景下,原油需求预期面临下调风险。


  额外减产利多效应有限


  11月末,OPEC+产油国出台“增强版”额外减产措施,虽然各成员国自愿联合减产规模达到220万桶/日,不过相较于目前该组织的原油产量规模来看,深化减产量仅为67.5万桶/日,远低于此前市场对OPEC+会议减产100万—200万桶/日的预期。与此同时,本次会议没有正式出台减产配额,只宣布了一些国家自愿削减产量的信息,缺乏具体执行协议,且增加了一些产油国不遵守自愿减产的可能性。


  此外,结合2023年OPEC+实际减产情况来看,伊拉克、伊朗、卡塔尔和阿联酋等国对2023年4月公布的自愿额外减产执行情况逐渐变差。OPEC+会议结束之后,利多提振效应非常有限,难以提振多头信心,导致原油重返跌势。


  净多头寸持续大幅下降


  目前全球经济复苏前景仍然堪忧,美国经济“硬着陆”风险增加,欧洲经济仍处在下行周期。而在经济表现偏弱的背景下,全球原油消费也很难有乐观预期。叠加今年北半球暖冬预期不断增强,未来原油潜在消费预期下降,尤其是冬季出行需求减少,汽油消费进一步走弱。


  据统计,截至2023年11月28日,WTI原油期货非商业净多持仓量平均维持在183171张,周环比大幅减少24153张,较10月均值308189张大幅减少125018张,降幅达40.57%。与此同时,截至11月28日,Brent原油期货净多持仓量维持在164744张,周环比小幅增加4094张,较10月均值192757张大幅减少28013张,降幅达14.53%。总体来看,WTI原油期货市场和Brent原油期货市场的净多头寸环比均呈现大幅下降的态势。


  综上所述,虽然OPEC+产油国出台“增强版”的额外减产措施,但利多效应有限。在供需结构转弱的背景下,预计后市国内外原油期货价格料延续弱势下行的走势。


责任编辑:周子章

原油

能源

期货

免责声明

发现网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。违法、不良信息举报和纠错,及文章配图版权问题均请联系本网,我们将核实后即时删除。


  • 版权所有 发现杂志社