本周以来，集运指数（欧线）期货表现偏弱，连续三日都有明显跌幅。

　　不过，东证衍生品研究院航运研究员兰淅表示，目前周内累计跌幅仍属于合理区间。从影响行情的因素来看，距春节仅三周，工厂将陆续放假，出口需求转弱，加上供应侧对绕行的滞后反映，节前基本面并不乐观。因此，部分船东针对1月下旬船期的报价有所下调，2月上旬即期运价也面临一定下行风险。

　　此外，市场对节后供需的变化存在一定分歧。兰淅介绍，一方面，绕行造成的供应缺口有多大、以什么样的节奏显现，以及缺口如何补、补缺口的节奏和幅度都存在较大不确定性。另一方面，虽然节后会有部分节前订单的后置，出口存在边际改善的空间，但持续性和高度也都有待观察。虽然红海地缘冲突进一步升级，但绕行常态化后，消息面对盘面情绪的边际影响逐步弱化。不排除春节期间出现重大利空的可能，在短期缺少明显向上驱动的前提下，盘面阶段性走弱也属合理波动。

　　南华期货分析师傅小燕也提到，红海危机对集运市场的影响从不确定转为确定，前期大涨正是对不确定性的充分定价。同时，主要经营欧线的班轮公司选择绕行，加上通行的集运船舶贴上“与以色列无关”的标签后，船舶受胡塞武装袭击的概率很小。从近期被袭击的船舶类型来看，散货船、油轮出现的频率较高。从近期公布的船公司现货报价去看，也没有出现大幅上涨。

　　浙商期货分析师张泽宇认为，交易所在引导市场理性对待集运指数（欧线）期货上起到了积极的作用。从外部因素来看，目前巴以冲突进入僵持，而且以色列也出现撤军现象。伴随着欧线长协签定窗口期和发货旺季的结束，班轮公司报价并没有进一步上涨，而且发货量比之前有所下降。市场广泛认识到巴以冲突的长期不可持续性，尤其是远月合约回归运力基本面供大于需的概率较大。

　　目前，集运指数（欧线）期货下跌趋势能否延续仍然存在诸多不确定性。

　　具体来看，张泽宇表示，目前可以看到美英联军开始轰炸也门胡塞武装，使得中东地缘局势紧张再次升级。“垄断性极强的班轮公司的策略后续能否调整也需要关注，表面上看班轮公司运费上涨是由于巴以冲突风险外溢进而引发胡塞武装袭击商船，后续即便巴以冲突结束，胡塞武装停止袭击商船，班轮公司凭借其垄断性仍然可以以存在风险为由维持较高运费报价。”他说，以上诸多不确定性因素使得短期集运指数欧线的走势存在较大不确定性。

　　短期来看，傅小燕认为，集运指数（欧线）期货高位振荡的概率较大，也意味着上下空间都受限。上方有压力主要是因为短期利多出尽，下方有支撑的原因在于基差。截至2024年1月17日，EC2404合约基差扩大至1213.9点。“基差较高，后续缩小，要么期货价格维持高位，要么现货价格下跌。我们认为，后者推动基差缩小的概率大一些。”

　　兰淅则认为，目前集运指数（欧线）期货尚不存在明显的下行驱动。虽然未来一个月内的船期报价存在一定下行风险，但幅度不大，且盘面在经过连续3天的调整后，深度贴水现货指数的情况还在延续。从基本面来看，市场对节后供需改善的一致预期并未有太多分歧，只是对供需节奏变化以及供应缺口幅度存在一定分歧。因此，在红海事态出现重大利空变化前，盘面偏强振荡的走势不会出现趋势性逆转，短期下跌空间有限。

　　但兰淅也提到，远期基本面不确定性仍然较高，重点需要关注节后欧线基本面的变化情况以及近期红海地区是否有重大的利空转变。集运指数（欧线）期货交易风险仍然偏高，建议投资者谨慎操作。

　　傅小燕同样提醒，去年12月18日以来，集运指数（欧线）期货各合约价格波动率大幅飙升，其中EC2404合约价格波动率从50%飙升至200%，且持续宽幅振荡，交易该品种的隔夜风险较大。

　　关于后续交易中需要关注的影响因素，张泽宇认为，主要有三点：一是根源性的问题，即巴以冲突什么时间、什么方式结束；二是胡塞武装在巴以冲突结束后能否停止袭击红海商船；三是班轮公司是否会在风险解除后顺势下调运费。