目前距离春节不到一个月的时间，PVC整体库存压力较大，总库存处在历史同期最高水平，且压力更多集中在销区。同时，上游利润较差，山东综合利润处于亏损状态，上游有挺价意愿，但较为乏力。

　　“年末PVC累库预期加大，供应端对市场存在压力。”南华期货能化分析师戴一帆告诉记者，上游的思路仍是尽可能地预售，但下游承接能力较差，好在期现结构较为合适，贸易商接现货锁盘面，使得大量仓单堆积在期货上。

　　目前来看，PVC整体延续供需宽松局面，且对年后供需压力有进一步增大的预期。随着装置检修收尾，PVC开工率处在中性略偏高水平。

　　“除部分长期停车的装置外，其他装置开工负荷都表现不错。”戴一帆认为，这与冬季装置稳定性要求更高也有一定关系，因为冬季西北地区的装置一旦停车，管线冻结无法重启，所以大多数装置不到万不得已不会在冬季停车。

　　“当前阶段生产装置重启与停车共存，虽然部分企业计划外降负，但前期检修的装置存在恢复情况。”方正中期期货研究院上海分院负责人夏聪聪表示，1月PVC装置检修计划不多，且停车装置多为短期，对行业开工水平影响有限。

　　同样，在广发期货分析师金果实看来，供应端维持往年同期中性开工水平，春节后的博弈点在于库存累积幅度。需求端由于临近春节，且受北方雨雪影响，下游及终端悉数或陆续开始放假，内需很难给到积极驱动。

　　“从检修计划来看，虽然西南、华东地区几套装置重启提升行业开工率，但目前PVC、烧碱现货市场双弱，外采电石法制PVC企业长期深度亏损，预计华东地区边际一体化装置也处在盈亏线下方，行业利润压力较大将抑制开工积极性。”金果实称。

　　在夏聪聪看来，目前无论是从成本端、供应端还是从需求端来看，PVC市场暂无较强驱动。“上游原料电石市场低位运行，市场供需博弈，电石产量增加，企业以出货为主，报价存在让利现象，成本端大稳小动，难以提供有力支撑。PVC装置检修计划不多，大部分维稳运行，而下游市场处于需求淡季，在订单偏弱的情况下，生产缺乏积极性，供需压力犹存。”她称。

　　记者了解到，前期烧碱现货市场不断阴跌，PVC期现价格齐跌，基差维持深度贴水，加剧行业的利润压力。据第三方资讯机构估算，目前外采电石法制PVC毛利在-700元／吨，2022年7月至今基本维持亏损状态，且部分装置已较长时间停车，该成本线对PVC已难言有效支撑或参照。

　　此外，一体化装置压力偏大。“西北地区自备电石一体化利润估算在450元／吨，处于近5年低位，后续不排除因利润压力提前或延长春检的可能。”金果实认为，当前PVC上游压力主要源自低利润问题，外采电石法制PVC持续长时间深度亏损，近期西北地区一体化装置在烧碱疲弱下也面临冲击。

　　对此，戴一帆也表示，企业压力的核心就是利润差，且目前华东地区的社会库存已经全面满库，春节期间库存将被动大量堆积在厂库环节，形成明显压力。

　　“目前，无论是期货市场还是现货市场，气氛均不乐观，参与者心态谨慎，现货实际成交不活跃。”夏聪聪认为，虽然低价货源充斥市场，但下游入市采购不积极，以逢低适量刚需补货为主，春节前备货现象尚未显现。

　　分析人士普遍认为，关于春节前的补货行情，市场不宜过度乐观。

　　“据贸易商统计，目前的订单仍处在近4年的低位水平，加之市场对PVC行情难持乐观态度，采买谨慎，预计国内补货预期对行情的驱动有限。”金果实说。

　　在戴一帆看来，春节前的补货行情不太容易出现。目前，虽然中下游整体认为原料库存水平不高，但成品库存很高，占据了不少资金，下游整体补库意愿不强。“价格持续下跌时，会有产业逢低补仓，而一旦价格反弹，成交立刻缩减，依靠内需拉动的难度较大。”他表示，一季度最大的期待仍是出口。

　　“PVC生产企业面临一定压力，虽然成本端低位波动，但自身价格同样疲弱，利润空间有限。此外，西北主产区企业接单情况一般，可售库存增加，在保证出货的节奏下，大多灵活调整报价，无挺价意向。”夏聪聪表示，下游市场心态谨慎，多采购远期低价货源，目前维持逢低适量刚需补货的思路，实际成交放量不足，春节前补货的规模较为有限。