黄金成为当下最火爆的投资标的之一，实物黄金销售火热，有消费者多次购买投资金条，且购买金额较大，再加上临近春节，传统婚嫁高峰来临，黄金需求大增。

　　据悉，今年元旦期间，黄金节日需求持续增长，周大福零售值（RSV）同比增长60%。特别是临近中国农历春节，龙年生肖贵金属系列产品备受青睐，金条销售额也大幅增长，黄金季节性消费旺季特征明显。不过，在实物黄金销售大幅增长的同时，全球黄金ETF需求还表现偏弱，截至1月18日全球最大黄金ETF持有量下降至962.1吨，这也是近期国内外黄金价格回落的主要原因。

　　从世界黄金协会公布的数据来看，2023年三季度，中国黄金零售需求（金饰+金条金币）总量为235吨，同比微涨1%。其中金饰需求总量为154吨，同比下降6%，较2023年二季度增长16%；金条和金币需求强劲，达82吨，同比增长16%，较2023年二季度上涨66%。2023年前三个季度，中国黄金零售需求累计678吨，同比2022年增长13%，其中金饰总需求达481吨，同比增长8%；国内金条和金币总需求达到197吨，较2022年同期增长约26%。

　　另外，中国央行黄金储备连续第14个月增加，国家外汇管理局公布的数据显示，截至2023年12月末，我国黄金储备规模为7187万盎司，环比增加29万盎司。2023年全年，中国央行增持黄金723万盎司，折合约205吨。央行连续增持黄金的动作也给了投资者购买和持有黄金的信心。“龙年春节即将到来，随着金价出现一定的回调，无论是投资者还是消费者均出现了购金热，不过消费者以购买黄金饰品消费为主，而投资者则以购买金条等实物黄金为主。”光大期货贵金属高级分析师展大鹏说。

　　2024年欧美货币政策、地缘政治风险对黄金市场影响几何？对此，广州金控期货研究所副总经理程小勇认为，从2024年美国货币政策来看，紧缩的货币政策有望结束，这有利于美元实际利率下行，黄金投资需求有望继续上升，利好黄金价格上涨。一是从经济指标来看，美国经济2023年四季度减速非常明显，GDP增速较2023年前三个季度明显下滑。花旗经济意外指数显示，1月美国经济还处于减速的状态，截至1月15日，花旗美国经济意外指数下降至5.4，而2023年12月在10以上。美国ISM制造业PMI指数在2023年12月虽然略微反弹至47.4，但是依旧低于50的荣枯分水岭，说明美国经济还在减速，只不过减速的势头略有放缓。纽约联储公布的商业活动指数在2023年12月降至负值，为-14.5，创下2023年9月以来最低纪录。对美国经济贡献较大的非制造业PMI同样在2023年12月下滑，降至50.6，逼近50的荣枯分水岭。二是美国通胀已经较峰值明显下降，尽管核心CPI还高于美联储的2%的均值目标，但是历史上出现过通胀没有达到美联储目标而降息的先例。当前由于美国银行储备金规模快速流失，以及隔夜逆回购工具余额下降速度快于预期，美联储正考虑减缓缩表。

　　展大鹏认为，美联储在2024年重新开启降息周期是确定性事件，而货币政策的180度大转变也一度推动金价走高，成为支撑金价的主要理由。但市场分歧点在于降息何时开启，此前市场预期美联储将最快于3月开始降息，但随着经济、通胀、就业数据以及美联储官员们讲话公布，市场重现分歧点，3月降息也再度变为不确定性事件，由此黄金价格也随之出现回调。

　　“地缘政治风险在2024年还将继续，目前俄乌冲突、巴以冲突尚未结束，2023年12月底又爆发了红海危机，未来随着部分国家经济增长压力增大，不排除更多内部矛盾转嫁给外部矛盾的情况出现。从避险情绪角度来看，这也有利于黄金价格上涨。”程小勇说。

　　展大鹏也告诉记者，2024年上半年，地缘政治风险依然主要集中在俄乌和巴以之间，市场可能担心地缘政治风险扩大，但其对金价的影响已经有所体现，因此除非发生不可预知风险，否则对金价提振作用有限。但2024年，随着美国大选的临近，两党之间的争斗将愈演愈烈，两党对全球地缘政治的态度也会受到广泛关注，从而可能引起地缘风险，需要多加关注。对金价来说地缘未知风险无疑会有较强的支撑和推动作用。

　　对于黄金的后市，程小勇认为，短期来看，由于美国2023年12月通胀增速反弹且零售销售数据好于预期，降息预期降温，美债收益率反弹打压黄金价格。不过从全年来看，2024年美联储大概率重启加息的可能性很小，且存在降息的可能性。如果考虑美国经济增长和实际利率的关系，美债收益率大概率会明显回落，引导美元实际利率下行，这会刺激黄金的投资需求。另外，美元信用动摇下央行购金对黄金价格有额外的提振作用，如果再考虑到地缘政治危机等尚未计入黄金避险需求的因素，2024年黄金价格易涨难跌。

　　“预计2024年上半年美联储货币政策演变仍将是金价涨跌的主要博弈因素，金价高位振荡概率较大；下半年随着不确定性因素逐渐消除，金价重拾上行趋势也会更加确定。”展大鹏说。