供强需弱格局明显 谨慎看待鸡蛋反弹高度
2024-02-27 09:47:40
文章来源
期货日报

 

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  春节过后,大连鸡蛋期货主力合约在玉米期货上涨提振下,一度突破近一个月来的低位震荡区间。但是,由于蛋鸡存栏量高企,加之需求不振,成本支撑较弱,鸡蛋的反弹空间料较为有限,追高风险较大。


  供强需弱格局明显


  由于持续亏损,2020年我国蛋鸡养殖产能基本出清,蛋鸡养殖业从此进入盈利周期,至今已经达33个月,为近10年来的最长盈利时间。这刺激蛋鸡养殖规模不断增加,至今蛋鸡存栏量、后备鸡补栏量均处于较高的状态。虽然春节前后,鸡蛋价格持续下跌,但由于蛋鸡饲料原料同样低走,蛋鸡养殖利润依旧为正。由于去年四季度补栏量较高,2024年上半年在产蛋鸡存栏量将达到历史同期偏高水平。据统计,2024年1月在产蛋鸡存栏量为12.12亿羽,环比增加0.17%,同比增加2.80%。另外,目前蛋鸡养殖依旧有一定利润,养殖企业蛋鸡淘汰意愿不强,也是鸡蛋产能居高不下的重要原因。据监测,目前蛋鸡淘汰平均日龄在512天,在近5年中仅次于去年同期水平。从季节性生产上来看,随着气温的回升,蛋鸡产蛋率将明显增加。


  从高频数据看,目前国内鸡蛋库存水平偏高,阶段性需求减少。截至2月9日,全国鸡蛋生产环节库存2.22天,环比上升1.17天,同比上升0.75天;流通环节库存1.03天,环比上升0.12天,同比下降0.02天。据监测,同期代表销区销量673吨,周环比减少1948吨,同比减少91.06%。从以往春节前后走势来看,春节前传统备货旺季一般为年内需求最旺盛时期,需求强度仅次于中秋节备货,主产区现货价格在春节前基本存在阶段性高点。春节后一般需求逐渐走弱,除了部分单位、学校食堂因开工、开学阶段性采购外,终端用户库存偏多,需求逐渐减少。另外,随着天气转暖,新鲜蔬菜上市量增加,对鸡蛋消费也形成一定的替代。


  成本支撑难以持续


  在鸡蛋的生产成本中,饲料占有最重要的地位。从蛋鸡饲料的构成来看,玉米占比六成左右,豆粕占比两成左右。1月底以来,随着政府收储政策的出台,玉米期货触底回升,走出去年11月以来的最大一波反弹,对鸡蛋期货带来一定的提振作用。但我们应该看到,目前玉米上市进度依旧偏慢,随着气温的回升,东北地区玉米保存难度增大,农民售粮愿望将迅速增加,玉米的供应压力将不断增加,玉米期现货价格涨势将很难持续。另外,因主产国丰产,国际玉米价格跌幅较大,我国玉米进口利润较好,近一年来,玉米进口量大幅上升,目前南方销区市场进口玉米销价低于国产玉米,将使国产玉米销量受限,价格受到拖累。


  由于美国农业部调高美豆期末库存,以及2024年播种面积等数据,CBOT大豆期货持续走低,不断创近3年来低点,拖累国内豆粕期现货价格持续下行。另外,巴西大豆丰产上市,也给国内外豆类市场增加额外压力。


  综上所述,经过近半年的大幅度下跌,加之玉米价格企稳回升,鸡蛋市场看涨情绪升温。但是不论从鸡蛋产需上看,还是生产成本端看,都不支持鸡蛋价格持续走高,操作上仍可以逢高做空。(作者单位:金期投资)


责任编辑:林林

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