摘要

　　【集运指数（欧线）强势走高关注主力合约临近交割月风险】上个交易周，集运指数（欧线）期货强势上行，主力合约EC2404升破2000点，周内录得四连涨，其余合约也均强势收涨。业内人士普遍认为，集运指数（欧线）期货此轮强劲走势的主要驱动来自现货运价止跌企稳并释放涨价信号，期货向现货靠拢，走基差修复逻辑；后市关注班轮公司涨价的实际落地幅度以及巴以冲突和红海危机最新情况等，注意盘面波动风险。此外，主力合约临近交割月，投资者需要结合线下价格辩证地看交割点位的结算。

　　上个交易周，集运指数（欧线）期货强势上行，主力合约EC2404升破2000点，周内录得四连涨，其余合约也均强势收涨。业内人士普遍认为，集运指数（欧线）期货此轮强劲走势的主要驱动来自现货运价止跌企稳并释放涨价信号，期货向现货靠拢，走基差修复逻辑；后市关注班轮公司涨价的实际落地幅度以及巴以冲突和红海危机最新情况等，注意盘面波动风险。此外，主力合约临近交割月，投资者需要结合线下价格辩证地看交割点位的结算。

　　在经历阶段性下调后，集运指数（欧线）期货上周重回上升通道。3月18日、19日两个交易日，集运指数（欧线）期货主力合约EC2404分别上涨4.19%、5.47%，在3月20日小幅收涨0.72%后，该主力合约收于1910.9点，离2000点关键位仅一步之遥。3月21日，集运指数（欧线）期货再度强势走高，主力合约EC2404当日收涨9.88%至2096.8点；次主力合约EC2406收盘涨停至1827.4点，其余合约也均强势收涨。

　　申万期货认为，集运指数（欧线）期货运行偏强主要是以下几个原因：一是最新的SCFIS欧线指数，即集运指数（欧线）期货的标的指数为2437.19点，彰显韧性；二是3月中旬起的数据显示，港口集装箱出货量明显回升，市场对于二季度需求回暖预期增强，同时OCEAN联盟调增wk14（第14周舱位）线上订舱价，加强市场对于现货运价的韧性，4月交割结算价的预期中枢抬升；三是巴以暂时性停火的可能性不断下降，绕航延续常态化趋势。

　　“此次集运指数（欧线）期货盘面大幅上涨主要是基本面和资金面的双重影响。”方正中期期货海运及商品指数研究总监陈臻表示，从基本面来看，此前期现基差偏大，主要因为市场认为4月即期运价会下跌。目前来看，红海危机有升级之势，各大班轮公司在4月上旬FAK报价基本持稳，4月中下旬甚至有小幅提价的可能。此外，主力合约EC2404离交割期仅剩1个月，市场走基差修复逻辑。

　　展望后市，银河期货航运高级研究员贾瑞林表示，近期需要关注班轮公司的调价情况、实际涨价的落地幅度以及欧美需求的复苏情况和出货情况等。“近期船司运价较为混乱，线下实际成交仍低于线上报价较多，4月调价仍有较大不确定性，实际结算运价的水平具有较大不确定性，注意盘面波动风险。”

　　4月29日是EC2404合约的最后一个交易日。海通期货投资咨询部航运组负责人雷悦提醒，和传统商品期货不同，EC2404最后的交割点位是包括最后一个交易日在内的连续三周每周一的SCFIS欧线指数的算术平均值。按照SCFIS结算指数的定义，体现的将是第15周、第16周和第17周的实际成交运价。市场现阶段主要现货参考渠道更偏电商平台的线上报价，但需要注意各家船公司的线上经营模式和策略不同，报价的实际参考意义也有差别，需要结合线下价格更加辩证地看待。随着第15周的舱位价格逐步放出，现货运价的变化将直接地影响到最后的交割点位。