随着矿业巨头必和必拓试图收购竞争对手英美资源集团，铜价上周突破每吨1万美元的关口，这突显出了该行业的最大问题：矿商们并没有建设足够的原矿产能。

　　必和必拓上周提出以390亿美元收购英美资源集团，在被后者拒绝后，该公司据称正考虑提高报价。

　　与此同时，伦敦金属交易所（LME）3个月期铜价格突破每吨1万美元，上一次突破1万美元关口还要追溯到2022年3月上旬，受俄乌冲突爆发影响，当时铜价创下了每吨10845美元的历史最高纪录。

　　伦铜价格周一仍稳定在1万美元上方。

　　必和必拓竞购英美资源集团的目的是为了进一步扩大铜业务，若收购成功，必和必拓将成为全球最大的铜生产商，占有约10%的市场份额，但这不会对全球整体供应形势有任何影响。

　　今年以来，铜价上涨了16%，供应问题是主要推动力，但与上次铜价飙升至1万美元的情况不同，目前铜需求相对温和，现货市场供应充足。

　　然而，投资者押注铜即将出现供应短缺，并预期采矿商仍不愿建设新的矿山，更愿意通过收购来增加市场份额，从而推动了铜价大涨。

　　投行分析师和对冲基金投资者普遍看好铜价前景，认为随着供应短缺日益严重，未来几年铜价可能涨至前所未有的水平。

　　采矿业对新矿山投资不足

　　铜是实现脱碳的关键金属，被广泛用于电缆、电动汽车和建筑等各种领域。然而，近年来，采矿业对铜矿山的新投资严重不足。

　　根据CRU Group的数据，现有铜矿山的产量将在未来几年大幅下降，为了满足行业的供应需求，矿商将需要在2025年至2032年期间花费超过1500亿美元。

　　造成投资不足的原因并不新鲜，但这些因素都在恶化，包括：高质量的矿山越来越难以找到，小型勘探公司的资金也越来越少；来自社会和环保的阻力正在增加，劳动力、设备和原材料的成本激增。

　　本月早些时候，必和必拓铜和钾战略负责人Laura Whitton在一次行业会议上表示，与过去相比，全球更加依赖品位较低的老矿。她直言：“在供应方面确实存在挑战。”

　　然而，一个关键的挑战是，新矿山的建设将需要数年甚至数十年的时间，因此矿商需要根据未来的铜价是否值得投资来决策。

　　贝莱德世界矿业基金联席经理Olivia Markham认为，矿商需要铜价达到每吨1.2万美元才能证明投资新矿是合理的，即便如此，他们的投资人也可能不愿提供资金。

　　Markham补充道：“在地质层面上，我们有项目，我们需要的是资金。上一次铜价在1万美元时，矿商并没有增加支出，而是增加了股息。”

　　CRU基本金属首席分析师William Tankard表示：“很明显，市场迫切需要增加矿山产能。挑战已经摆在了矿商们的面前，实现这一目标将非常具有挑战性。”