纯镍库存偏高 后市镍价或盘整
2024-05-11 10:58:35
文章来源
新华财经

  摘要


  【纯镍库存偏高后市镍价或盘整】近期镍价波动较为频繁。展望后市,期镍库存的持续增加配合现货库存的高位盘整,短期镍价“虚高”背后仍需谨慎。


  近期镍价波动较为频繁。展望后市,期镍库存的持续增加配合现货库存的高位盘整,短期镍价“虚高”背后仍需谨慎。


  伴随政策面的变化以及市场心态的调整,2024年上半年镍价盘整为主,价格调整区间扩大至12万元-15万元/吨内。而在此期间,伴随国内生产企业的持续投产,电解镍库存快速增加。卓创资讯统计数据显示,国内现货贸易商手中电解镍库存在4月末保持在15000吨以上水平。


  究其原因,一方面,镍矿库存维持高位。卓创资讯数据显示,2021年至今镍矿港口库存最高值在1200万吨,而4月末国内镍矿港口库存在1000万吨附近,处于港口库存峰值区间内。

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  值得注意的是,尽管受到国际局势不稳定性影响以及政策变化调整的施压,镍矿进口表现并不乐观。海关总署数据显示,2024年一季度镍矿总进口量在379.11万吨,环比2023年四季度减少721.19万吨,跌幅高达65.55%,同比2023年同期减少121.15万吨,减少幅度在24.22%。但是,在镍矿进口持续减少的情况下,镍矿港口库存保持高位,这是需求疲弱的重要延伸,也是导致镍价上行动力不足的主要因素之一。


  同时,2023年开始的国内电积镍产能持续释放,国内电解镍产量持续增加,也成为导致库存激增的主要影响因素之一。

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  数据显示,2024年一季度国内电解镍产量在68000吨,同比去年增加17200吨,增幅高达33.86%。中游电解镍生产环节参与者表示:“产量高速增长,但消费端不见有明显起色,卖不掉的货只能交仓。”计算在原料紧张的菲律宾雨季,国内产量都未见明显减少迹象,在原料镍矿港口库存如此之高的情况下,企业减产的概率并不大。


  除去生产环节造成的库存压力之外,贸易环节库存压力也比较明显。华东某贸易商表示:“尽管一直在谨慎做库存,但市场消耗能力不强,手中货源流通减速明显。同时也大家又基本都在期货盘中做套保,出货不划算的情况下,也只能选择交仓。”


  另据卓创资讯的调研发现,现货交仓情况越来越多,部分品牌货源在获得海外交易所注册资格后,电解镍外流也成为新时尚。


  这表现为国内外期镍库存增加明显。截至5月8日,伦敦金属交易所镍库存79872吨,较上月同期增加2724吨,增加幅度在3.53%,较去年同期增加39762吨,增加幅度在99.13%;上海期货交易所库存在19303吨,较上月同期增加2300吨,增加幅度在11.58%,较去年同期增加18712吨,增加幅度在3166.16%。库存增加的背后,则是供需问题失衡的延续,作为显性库存的期货数据增加如此明显,市场预计隐形库存也存在增加可能。


  综上所述,供应的持续增加配合需求端的偏弱运行,供需失衡问题背后的库存增加,是导致镍价持续偏弱运行的重要原因。

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  库存增加的背后,不单单是供应压力的增加,也映射了整个镍市需求端的疲弱状态.卓创资讯数据显示,不锈钢粗钢产量自2021年三季度开始跌入250万吨/月水平内后持续表现低迷。而2024年一季度开始,市场再度倡导家电以旧换新政策,同时各大家电企业也都陆续出台了购置补贴,这在一定程度上推动了不锈钢消费。卓创资讯数据显示,3月不锈钢粗钢产量增加至242.39万吨,同比去年同期增加16.82万吨,增加幅度在7.46%。需求向上传导,对镍市场需求有明显带动作用。


  整体来看,库存的持续增加造成了镍价盘整上行乏力的局面,尽管资金持续拉动有色市场,但镍价却未能突出重围。后市商家心态依旧偏空,因为供需失衡问题存在。不过,伴随消费面的改善,尤其是政策支持下的家电以旧换新、设备更新换代等利多不锈钢政策的持续发力,卓创资讯预计,镍价虽难走出盘整格局,但下方13万元/吨一线支撑存在,镍价再度跌入13万元/吨以内概率不大。


  (作者:王依,卓创资讯分析师)


责任编辑:林林

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