摘要

　　【全球央行“淘金热”业内看好金价后市表现】自2022年9月底触及1614美元/盎司低点之后，国际黄金价格便开启了本轮上涨行情。与此同时，全球央行也在不断增持黄金。世界黄金协会发布的2024年一季度《全球黄金需求趋势》报告显示，一季度全球央行保持净购金态势，全球官方黄金储备增加了290吨。

　　自2022年9月底触及1614美元/盎司低点之后，国际黄金价格便开启了本轮上涨行情。与此同时，全球央行也在不断增持黄金。世界黄金协会发布的2024年一季度《全球黄金需求趋势》报告显示，一季度全球央行保持净购金态势，全球官方黄金储备增加了290吨。

　　业内人士表示，在货币超发、地缘局势等因素影响下，央行购买黄金可能仍是大趋势。虽然在交易性因素扰动下，短期黄金价格面临回调风险，但中长期依然看好其表现。

　　金价高位盘整

　　近一个月以来，国际黄金价格呈现高位盘整。Wind数据显示，2月中旬以来，伦敦黄金现货价格加速上涨，迭创历史新高，4月12日最高触及2431.78美元/盎司，随后出现震荡调整，多维持在2280美元-2380美元/盎司区间运行。

　　此前金价的亮眼表现，使得贵金属期货成为市场交易的“宠儿”。中国期货业协会发布的今年4月全国期货市场交易情况报告显示，4月，黄金期货成交额达59565.26亿元，占全国市场份额超过10%，远高于其他商品；白银期货成交额为48838.37亿元，占全国市场份额8.61%。

　　除了带火商品期货，A股黄金类概念股也迎来显著上涨。Wind数据显示，截至5月15日收盘，今年以来，贵金属指数累计涨超40%，在主题概念指数中排名第二。成分股方面，湖南黄金、中金黄金、紫金矿业年内累计涨幅分别为56.10%、49.80%、46.87%。

　　央行持续购金

　　对于此轮金价上涨的原因，有分析认为，俄乌冲突后俄罗斯的美元储备被冻结，导致美元作为储备货币的安全性受到质疑。因此，2022年以来，全球央行加大对黄金的购买力度。

　　高盛此前发布的研究报告表示，自2022年年中以来，全球央行黄金购买量增长了3倍，达到每季度约1000万盎司。央行购买行为几乎完全解释了自2022年下半年以来全球黄金需求的增长，中国、波兰、土耳其、新加坡、印度和卡塔尔6个新兴市场央行是购金主力。

　　世界黄金协会发布的2024年一季度《全球黄金需求趋势报告》显示，全球央行继续保持迅猛的购金态势，本季度全球官方黄金储备增加了290吨。在市场波动和风险增加的情况下，全球央行持续大量购入黄金，凸显了黄金在国际储备投资组合中的重要作用。

　　就中国央行购金情况来看，5月7日，央行发布最新数据显示，截至2024年4月末，我国央行黄金储备报7280万盎司，比3月末的7274万盎司上升6万盎司。中国央行自2022年11月以来开启本轮黄金储备增持，至2024年4月已实现连续18个月增加，期间共增持1016万盎司。

　　尽管新兴国家央行购金规模不断增长，但相比美国和西欧国家的比例来看，仍有较大增长空间。中金公司此前发布的统计数据显示，目前新兴市场央行持有黄金占外储的比例平均为10%-15%，远远低于美国和西欧国家，美国、德国、法国的比例均在65%-70%。这也是新兴国家央行成为黄金最积极的购买者的原因。

　　后市仍存上涨空间

　　近期金价呈现高位盘整，但多位业内人士表示，仍看好其后市表现。

　　高盛在近期发布的报告中表示，各国央行尤其是新兴市场央行的“淘金热”长期支撑了金价走高，未来地缘局势和金融冲击还在继续推动央行对黄金的需求。报告表示，央行购金规模大幅增加的同时，新兴市场央行的官方黄金储备可能还有进一步的增长空间。

　　上述报告还表示，在新兴市场央行、亚洲家庭的强劲需求以及美联储有望降息的预期下，金价上涨行情或许才刚开始，预计年底金价有望涨至2700美元/盎司。按照当前伦敦黄金现货报价2400美元/盎司计算，意味着较当前水平仍有逾12%的上涨空间。

　　国盛证券首席经济学家熊园表示，往后看，在货币超发、地缘局势等因素影响下，央行购买黄金可能仍是大趋势。虽然在交易性因素扰动下，短期黄金价格可能有回调风险，但年内整体仍对其保持偏多的看法。

　　东证衍生品研究院宏观策略部宏观策略首席分析师徐颖认为，中长期来看，美国经济面临的滞胀风险增加，黄金有望摆脱美债收益率走高的压制，仍处上涨周期。